京東方業績腰斬背後：高度依賴補助的“規模之王”

本報記者 李瑞娜 北京報導

繼2018年上半年淨利潤下降之後，國內面板龍頭京東方科技集團股份有限公司（000725.SZ，以下簡稱“京東方”）再度迎來了業績腰斬。日前，京東方發布2018年年報表示，公司營收實現971.1億元，同比增長3.53%；歸屬於母公司淨利潤約34.4億元，同比下降54.61%。

對於業績下滑原因，京東方方面給出的解釋是與2018年下半年整個面板環境價格下跌、需求不振有關，並將轉型矛頭對準OLED概念與智慧物聯方向，2018年以廠房和生產線為主的資本開支達到歷史最高545億元。

值得一提的是，在京東方淨利潤大幅下降與大手筆投資建廠的對比中，真正支撐其規模擴張甚至做到全球液晶面板出貨第一的，是來自政府的高額補助。相關數據顯示，2018年京東方收到的政府補助金額為21.96億元，佔淨利潤超六成。

對於上述情況，《中國經營報》記者聯繫到了京東方董秘辦公室及宣傳部相關負責人，試圖就京東方進一步的轉型布局進行求證，遺憾的是截至發稿尚未收到對方正面回應。

扣非淨利潤下滑超七成

3月26日，京東方發布2018年年報顯示，過去一年之中公司實現營收971.1億元，同比增長3.53%；歸屬於母公司淨利潤約34.4億元，同比下降54.61%。而在2017年，京東方則實現營收938億元，同比增長約36.15%，歸屬於母公司淨利潤75.68億元，同比增長約301.99%，創造了上市以來歷史最好成績。

儘管淨利潤大幅下降，京東方的出貨規模卻在穩步增長。IHS Markit數據顯示，2018年京東方顯示面板總體出貨量保持全球第一；五大主流產品市場佔有率全面達成全球第一；顯示器件整體出貨面積同比增長超30%，由全球第四升至第二；電視、顯示器整機出貨量約1800萬台，分別居全球第三、四位。

出貨體量進軍“世界級”的同時，為何迎來增收不增利的局面？對此，京東方方面的解釋是，半導體顯示行業自去年下半年進入調整期，智能手機顯示屏、平板電腦顯示屏、筆電電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流市場需求不振，導致全尺寸產品特別是電視顯示屏價格出現較大幅度調整，產能快速釋放讓市場競爭更加激烈，同時柔性AMOLED市場擴張未達預期。

事實上，業內人士指出，京東方之所以能夠以低售價、高出貨量迅速鋪開市場，依靠的是政府補助做背書。相關數據顯示，2018年，京東方計入當期損益的政府補助（與企業業務密切相關，按照國家統一標準定額或定量享受的政府補助除外）達21.96億元，佔公司整體淨利潤的63.8%。而歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤僅為15.18億元，同比下降77.28%。

中國家用電器商業協會副秘書長張劍鋒接受記者採訪時表示，規模取勝是企業擴張的慣用手段，尤其是中國各地為招商引資會頒布一些稅收優惠政策等，從而吸引面板廠商不斷增建廠房，再加之此前液晶面板漲價時企業蜂擁布局生產線，市場供過於求、價格下滑的狀態可能會繼續存在。

年報數據顯示，由於液晶面板價格下跌，京東方2018年相關產品的毛利率為18.86%，相較上年同期下降5.85%。與此同時，公司存貨也由去年的89.58億元上升至119.85億元。

預借OLED與物聯網扳回局面

據了解，面板相關業務在公司中整體營收佔比達九成，正是出於抵禦面板價格周期帶來的利潤波動風險，有著26年歷史的京東方試圖擺脫外界對其面板供應商的單純認知，而將自身定位為一家為信息互動和人類健康提供智慧端口產品和專業服務的物聯網公司。

為實現自我調節利潤，京東方將2018年稱之為物聯網創新轉型發展關鍵之年，並在端口器件、智慧物聯板塊上動作頻頻。

端口器件板塊主要是京東方的面板業務。在液晶面板市場逐漸飽和、價格在低位運行的狀態下，京東方將目光瞄準了OLED面板概念。多位業內人士接受記者採訪時強調，OLED代表了面板的前進方向。

據悉，目前在OLED領域，京東方已經先後在成都、綿陽、重慶、福州四地，分別布局了一條第六代AMOLED（有源矩陣有機發光二極管技術）生產線，每條生產線投資達465億元，設計產能4.8萬片/月。至此，京東方在OLED面板上累計投資將高達1860億元。

第六代AMOLED生產線主要生產用於手機、車載及可折疊筆電電腦等柔性顯示產品。近日有消息稱，華為最新發布的P30 Pro折疊手機便採用了京東方生產的AMOLED螢幕。

不過，張劍鋒坦言，就行業實際使用而言，OLED的可用範圍、市場可接受程度還比較弱，仍處於發展初期，要實現放量生產收割利潤還有一段時間。

另一方面，在京東方的物聯網轉型中，智慧物聯被上升至相當重要的位置。京東方方面強調，2019年，京東方將進一步夯實基礎業務，全面優化升級智慧端口產品，同時大力拓展物聯網系統和專業服務業務。

京東方方面表示，預計2030年，全球物聯網市場規模將達14.2兆美元，主要集中在智慧智造、智慧城市、智慧健康、智慧零售、智慧物流和智慧交通等領域。平台服務及應用服務層的市場規模佔比合計超過70%，作為基礎設施的感知及控制層市場規模佔比下降至18%。

在此之下，報告期內，京東方完成了蘇州智造工廠升級項目結構封頂、重慶智造工廠實現電子標簽量產、智慧零售電子標簽中國市場全年開拓超60家零售業客戶等成績。

不過，目前物聯網業務營收佔比仍然較低。年報顯示，2018年智慧物聯佔京東方營收比重為18.02%，較上年同期提升了12.03%。

本報記者向京東方相關負責人求證未來智慧物聯營收佔比會否進一步提升，及會否考慮上升至公司主業等問題，截至發稿尚未收到正面回復。

（編輯：石英婧 校對：顏京寧）