新浪財經訊 從生產廚房炊具向工業機器人跨界的愛仕達，近年來並購動作頻繁，但標的承諾的業績不僅未完成，甚至還出現虧損，為愛仕達的跨界之路蒙上陰影。
愛仕達高溢價並購 標的業績承諾不達標
愛仕達原本是一家生產廚房炊具、廚房小家電、家居用品的企業，主要為眾多知名國際品牌代工或者貼牌生產。
自2016年9月，愛仕達收購浙江錢江機器人有限公司51%股權後，進入智能製造領域，此後2017年，愛仕達先後收購上海三佑科技、上海松盛機器人、勞博物流、上海索魯馨等公司，並且參股新三板掛牌公司意歐斯（831758）、江宸智能（835027），通過一系列兼並收購，形成家居服務和機器人應用雙主業發展的公司。
去年9月，愛仕達出資8160.78萬元參與江宸智能定增，成為公司第二大股東，持股比例為20%，此次定增，江宸智能實際控制人朱立洲、項靜承諾江宸智能 2017 年淨利潤不低於1500萬，2018年淨利潤不低於4000萬，2019年實現淨利潤不低於8000萬，如未達標，愛仕達有權要求實控人回購其持有的江宸智能全部股權。
而實際上，2017年，江宸智能僅實現淨利潤353.9萬元，遠遠不及業績承諾標準，也因此，江宸智能收到股轉公司年報問詢函，要求江宸智能說明，愛仕達是否提出回購要求，實控人是否具有履約能力，是否存在實控人變更風險等問題。
值得注意的是，除江宸智能外，愛仕達收購的另外幾家公司，業績同樣也不理想，其中愛仕達於2016年9月出資5865萬元，收購錢江摩托持有的錢江機器人51%的股權，據公告顯示，錢江機器人淨資產账面值為2824.3萬元，評估後的股東全部權益價值為11526.80萬元，評估增值8702.49萬元，增值率為308.13%。
而從業績來看，錢江機器人已經連續多年虧損，並且虧損額呈擴大之勢，2015年至2017年，該公司淨利潤分別虧損488萬、1356.64萬和1441.44萬元。
2017年11月，愛仕達子公司上海愛仕達出資3750萬收購意歐斯持有的松盛機器人50%股權，並對松盛機器人增資2000萬，持股比例上升至60.35%，另外出資510萬，收購勞博物流51%股權，兩家標的公司為同一實控人旗下企業，為新三板掛牌公司意歐斯子公司。
根據公告，松盛機器人淨資產為618.89萬，估值7535.96萬元，溢價達到11倍，同時兩家標的實控人做出業績承諾，承諾松盛機器人2017年至2019年淨利潤不低於350萬、560萬和840萬，承諾勞博物流淨利不低於150萬、240萬和360萬。
然而，根據2017年年報顯示，松盛機器人2017年虧損213.76萬，勞博物流虧損48.53萬，均觸發補償條款，而愛仕達選擇在三年承諾期屆滿之後，根據標的三年累計實現的淨利潤情況進行核算處理。
商譽不計提 存貨連年走高
愛仕達高溢價並購，形成了大額商譽，但在標的業績虧損，以及業績承諾不達標的情況下，愛仕達卻並沒有對商譽進行計提，截止2017年末，愛仕達商譽值為4718.31萬元，未進行減值準備。
根據年報顯示，愛仕達實現營業收入30.72億元，同比增長20.57%，實現淨利潤1.73億元，同比增長25.75%，扣非後淨利潤1.43億元，同比增長19.14%。
然而在公司業績雙增背後，政府補助以及理財收益，為愛仕達業績增色不少，2017年，愛仕達計入的政府補助達到了5553.96萬元，這部分補助主要來自於溫嶺總部東廠搬遷相關補助，另一方面，愛仕達2017年處理理財產品產生的投資收益達到了2065.61萬元，全年委託理財發生額達到了19.84億元。
愛仕達大手筆購買理財，看似不缺錢，但另一方面，2017年末公司的短期借款劇增，達到了6.94億，而期初的短期借款為1億元，借款的增加，也導致了公司財務費用激增，達到4850.74萬，增長687.95%。
從主營業務來看，炊具仍為愛仕達主要營收來源，佔總營收的比重為84.92%，而家電和機器人的營收僅分別佔11.83%和1.56%。
需要注意的是，愛仕達近年來存貨金額連年增長，2015年至2017年，公司期末的存貨分別為4.93億、5.92億和7.11億元，但存貨跌價準備卻增長緩慢，2015年至2017年，分別計提1112.76萬元、1317.39萬元和1301.83萬元。
從存貨周轉率來看，愛仕達遠遠低於同行業公司平均水準，2015年至2017年，愛仕達存貨周轉率分別為2.78、2.8和2.85，而2017年同行業公司的平均存貨周轉率為5.48。
責任編輯：張恆
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