保利地產：外延提能力，聚焦助發展

保利地產積極應對巨集觀調控與行業環境變化，在堅定主業發展方向的基礎上，不斷微調戰略方向，靈活修正經營策略，整合上下遊資源優勢，保障公司持續健康發展。2018年上半年，保利地產實現合約銷售金額2153.1億元，同比增長46.9%；實現營業總收入595.4億元，同比增長9.3%；淨利率同比提升2.5個百分點至15.6%。此外，保利地產仍然堅持全國化戰略布局，以一、二線城市為核心，向城市群、城市帶縱深發展。充分發揮多元化融資優勢，上半年公司融資成本僅 5.09%，全部有息負債綜合成本僅4.86%，顯著優於行業平均水準。

▌城市深耕效果顯著，銷售規模快速增長

2018年上半年，保利地產實現合約銷售金額2153.1億元，同比增長46.9%；實現簽約面積1453.9萬平方米，同比增長37.9%。公司把握行業集中度提升的機遇，實現銷售規模的快速增長。

圖：保利地產銷售金額(左)和銷售面積(右)

城市布局方面：保利地產簽約銷售仍然以一二線城市和核心城市群為主，其中一二線城市簽約金額佔比近78%，珠三角和長三角兩大核心城市群分別佔比達31%和20%。報告期內，廣州實現簽約金額超200億元，佛山、杭州超100億元，北京等14個城市超50億元，是公司城市深耕策略的優勢展現。

圖：保利地產城市布局

產品結構方面：保利地產始終堅持普通住宅中小戶型定位，聚焦剛需和改善性的居住需求。2018年上半年，公司住宅產品銷售金額佔比達90%，其中144平方米以下中小戶型住宅產品佔比達90%。

圖：保利地產產品結構

▌聚焦核心區域，夯實資源儲備

2018年上半年，保利地產新拓展國內項目69個，新增容積率面積1510萬平方米，同比下降11%；總成本1072億元，同比增長72%。

城市布局方面：保利堅持聚焦一二線城市和核心城市群的發展戰略，其中一二線城市擁有土儲面積為5425萬平方米，佔比約61%；珠三角和長三角兩大核心城市群4124萬平方米，佔比約46%。和歷年新增土儲的分布比較，三四線城市拿地比例不斷增加。

圖：保利地產新增土地儲備城市布局

同時，保利地產高度重視市場化並購，將並購整合作為公司資源補充的重要方式之一。報告期內，並購整合對持續優化土地資源儲備發揮積極作用，公司通過並購、合作等方式獲取項目45個，佔拓展項目總數的64%。

▌財務結構穩健，盈利能力不斷提升

2018年上半年，保利地產實現營業總收入595.4億元，同比增長9.3%；歸屬母公司淨利潤65.1億元，同比增長15.1%。受益於近年來銷售上升及回暖，公司房地產業務結轉利潤水準持續改善。公司綜合毛利率提升4.6個百分點至35.4%，其中房地產結算毛利率為35.3%，較去年同期提升5.6個百分點；淨利率同比提升2.5個百分點至15.6%。

圖：保利地產營業收入與淨利率變化

在資金方面，保利地產不斷強化資金管理，提升抗風險的能力。一方面，上半年累計實現銷售回籠1698億元，回籠率較去年同期下降3.5個百分點至78.9%。另一方面，上半年公司融資活動現金流入856.3億元，同比增長43.2%，其中新增有息負債796.1億元，綜合成本僅5.09%，全部有息負債綜合成本僅4.86%，顯著優於行業平均水準。

在債務結構方面，資產負債水準稍有提升，資產負債率和淨負債率分別為79.32%和93.26%。債務類型結構合理，有息負債仍以銀行借款為主，佔比超過71%，公司債券及中期票據等直接債務融資工具佔比約14%。

▌加大外延發展力度，提升市場競爭力

收購兼並成為公司房地產業務重要的資源獲取管道。報告期內，完成收購保利（香港）控股有限公司50%股權方案的股權交割工作，基本完成對中國保利集團有限公司境內房地產業務的整合。

社區消費服務方面，保利投資顧問與業界龍頭合富輝煌實施戰略整合，通過融合一二手物業代理業務，提升市場競爭力，共同打造國內銷售代理行業領航者；保利物業報告期內收購湖南天創物業，提升校園物業管理競爭能力，實現多業態布局發展，同時積極加大業務外拓，報告期內新增外拓合約面積2632萬平方米，累計外拓合約面積佔比達29.98%。

保利地產將繼續堅持全國化戰略布局，以一、二線城市為核心，向城市群、城市帶縱深發展。充分發揮央企優勢，不斷探索、創新融資方式，把握城鎮化水準快速提升帶來的發展機遇，實現經營規模與盈利水準節節攀升，助力企業重回行業前三。