蘭州黃河2018預虧7000萬，“西北啤酒王”靠炒股能走多遠

作者|市界 雷彥鵬

編輯|王思遠

又是預虧！“西北啤酒王”怎麽了？

日前，蘭州黃河企業股份有限公司（以下簡稱“蘭州黃河”）發布了2018年度業績預告。預告顯示，2018年，蘭州黃河歸屬於上市公司股東的淨利潤將虧損6500萬-7000萬元，上年同期為盈利1623.60 萬元，同比下滑500%以上。

其實，早有預兆。在2018年半年報發布之前的7月13日，蘭州黃河預告2018年上半年將虧損3000萬-3300萬元，而半年報顯示，蘭州黃河淨利潤為-3158.81萬元，在預虧區間之內。

“西北啤酒王”到底怎麽了？對於報告期內出現大額虧損，蘭州黃河解釋稱，主要有兩大原因：1、報告期內，公司啤酒與麥芽主業實現盈利；2、A股市場持續震蕩下行，公司證券投資處置及持有收益較去年同期大幅下降。

中國食品產業分析師朱丹蓬向市界表示，一方面，黃河啤酒作為區域性啤酒品牌，在巨頭們的壓迫之下生存艱難；另一方面，“從頂層設計上來講，黃河啤酒自身也存在很大問題，股東之間有分歧和內訌，產品布局、行銷策略跟不上消費需求，導致業績不良也是必然的”。

蘭州黃河趕上了中國啤酒市場機甲狂潮的時代。自1986年第一瓶啤酒正式走下生產線以來，蘭州黃河也曾是西北地區一顆璀璨的明珠。1999年，蘭州黃河登陸A股，募集資金3.36億元，成為西北啤酒唯一股。不過近些年來，在被華潤雪花、百威、青島、燕京、嘉士伯等巨頭蠶食的啤酒市場，作為區域品牌的蘭州黃河自己似乎也放棄了自己。如今，這顆明珠早已黯淡。

不過，在主業不振的時候，蘭州黃河寄希望於資本市場。從2010年起，蘭州黃河開始證券投資。2010年，黃河啤酒淨利潤同比增長234.41%，達到了1.02億元，而當年交易性金融資產等取得的投資收益達到了1.09億元，貢獻給蘭州黃河一個史上最高淨利潤。這似乎讓黃河啤酒嘗到了甜頭，不過，資本市場的陰晴不定也成了影響黃河啤酒業績數據的重要原因。

年報數據顯示，2010年到2017年，蘭州黃河投資收益達2.44億元。從2015年到2017年，蘭州黃河證券投資損益分別為6129.87萬元、-2145.84萬元、1604.06萬元，佔同期利潤總額比例分別為63.27%、119.53%、69.17%。

蘭州黃河的主營業務為啤酒、麥芽、飲料的生產、加工與銷售，主要產品是“黃河”“青海湖”系列啤酒和“黃河”麥芽等，經營模式為從原料採購到麥芽生產和啤酒釀造再到產成品銷售。年報顯示，在主營業務中，蘭州黃河2017年啤酒、大麥麥芽和飲料分別佔營業收入的57.94%、22.99%、7.45%，同比分別增長了-14.79%、-1.58%、-16.14%。

市界發現，蘭州黃河在京東和天貓均沒有開設專賣店，只有京東自營有一款500ml*12聽規格、售價68元的黃河啤酒，而下面的產品評價僅500多條。

中國啤酒市場近年來高端化趨勢明顯，而且在血拚中不斷向巨頭靠攏。到2017年，華潤、青島和百威位居前三，形成寡頭壟斷，市場佔有率分別達到26.85%、19.11%，16.92%，燕京和嘉士伯排在第四和第五名，市場佔有率分別為9.45%、5.27%。CR5市場佔有率近77%。據中國產業資訊網預測，2020年CR5市場佔有率可達85%。地方品牌的艱難處境不言而喻。

值得一提的是，2004年，蘭州黃河與嘉士伯開始合作，合資興建新廠。嘉士伯自從進入中國以來，一直秉投資思維擴大自己的市場份額，在廣闊的西部地區佔有率已達50%，處於絕對控制地位，重慶啤酒已經被其收購。

蘭州黃河還能走多遠？

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