資本市場減稅降費利好股市和實體經濟

日前，中國證券業協會下發了《關於就資本市場減稅降費措施征集意見的通知》引起了市場各界人士的廣泛關注，券商股隨之掀起了漲停潮，引領A股大盤走出了一波出乎意料的強勢上攻行情。

該《通知》是中國證券業協會從服務會員出發，征集會員在經營活動中對減稅降費的意見和建議。標誌著行業協會在落實減稅降費、服務會員企業方面正在積極地行動起來。使行業協會真正成為推動行業良性發展、增強微觀主體活力的領頭羊，而不是成為製約行業發展的障礙和增加會員企業成本的負擔。目前，投資者對更大規模減稅降費的預期明顯提升，投資股市的信心也明顯增強。

從兩方面看，一方面，資本市場減稅降費會對股市帶來直接利好，不但會降低投資成本，而且會提振投資者信心。另一方面，資本市場的誕生源自實體經濟發展的需求，所以資本市場減稅降費對實體經濟意義十分重大。減稅降費不但可以減少資本市場的摩擦成本，提升資本市場整體的資源配置效率，而且有利於增強服務實體經濟的能力。對於上市公司而言，資本市場減稅降費不但能直接降低企業負擔，而且高效的資本市場有利於上市公司提升融資能力和投資效果。對於非上市公司而言，高效率的資本市場可以為股權交易、借貸融資提供可靠的價格基準，有利於提升交易效率、緩解企業融資難融資貴問題、促進整個實體經濟的繁榮。

事實上，資本市場減稅降費還大有可為。在當前股市低迷，權重股價格嚴重低於價值的情況下，采取逆周期調控措施，可以免征證券交易印花稅、資管產品增值稅。反之，在投資者過於狂熱、股市出現明顯泡沫時，可以通過加稅措施來調控。

在資本市場降費方面，除了降低行政性收費和行業性收費之外，各種全國性證券服務機構的很多非市場化收費，都有較大下調空間。此外，應充分利用人工智能、區塊鏈等信息技術手段，簡化信息披露流程，減少中介機構費用環節，從而全方位降低資本市場各個參與主體的營商成本。例如，雖然新三板企業規模往往不大，但每年維持掛牌的各項費用都是沉重的負擔，如果能降低這部份費用，幫助這類企業度過難關，那麽對企業在規範與誠信的環境中健康發展則會有很大幫助。

（本文作者：韓瑋系著名對衝基金經理，清華MBA導師、清華MBA校友會金融協會副會長，CCTV2嘉賓，泰石投資董事總經理。具有20多年期貨、證券、公募及私募基金投資負責人的專業經歷。）