公募基金試水券商交易結算模式

　　近期監管部門正在探索試點公募基金採用證券公司交易結算模式，目前已有六家新設公募基金公司先行試點。業界認為，新的交易結算模式將會對公募基金、券商、銀行等參與方帶來交易結算、風險管理等深層次影響，有可能“激活”行業格局變化。

　　在此試點新模式之前，公募基金等機構投資者通過租賃證券公司交易單元，其交易指令並不通過券商系統，而是直接發送至交易所，結算參與人一直由託管行擔當。

　　新的交易結算模式有別於此前公募基金租用證券公司交易單元、通過管理人自已的投資管理系統直接進場交易的模式。以首批試點公募基金——融銀基金為例，新模式下，中國銀河證券為融銀基金提供專用交易單元，將其納入經紀業務體系進行交易管理，當日交易結束後證券公司根據交易所和中國結算下發的數據進行清算交收，基金管理人和託管人根據證券公司分發的數據完成產品估值清算和對账。

　　中國銀河證券方面表示，融銀基金於6月8日平穩順利地完成了滬深兩市首單交易，至今已經平穩運行一個多月。

　　從完善監管的角度來看，新的交易結算模式作出了有益探索。新模式下，證券公司對公募基金每筆交易進行資券足額、交易異常等監控和管理，對違反規定或可能嚴重影響正常交易秩序的，將提示基金管理人修改指令或按照交易所規定拒絕接受委託；交易的各類資訊將進入交易和數據采集體系，可以全面發揮證券公司客戶異常交易行為監測系統在客戶交易事中、事後的監控作用。

　　通過證券公司的主動性監管，最終可以形成覆蓋開戶、账戶使用、交易、資金劃轉、清算交收等完整業務的監管鏈條，與交易所的整體監控、金融機構的自主監控形成有效的互補，為打擊各類非法證券活動、防範洗錢、內部交易等違法違規行為提供更有力支持。

　　業內人士分析，由券商來做公募基金的結算更專業，同時能夠在交易前端增加風險防範。券商需對產品的交易行為實時驗資驗券，還要承擔起對公募基金異常交易行為的監控職責。此外，公募基金採用券商交易模式，可參與證券公司開展的全部業務，投資業務範圍擴展至融資融券、轉融通等業務，產品設計的靈活性更高。

　　“未來隨著試點的拓展，券商的綜合服務能力會進一步提升，有利於提升行業競爭能力。”中國銀河證券副總裁羅黎明說，試點工作開啟了證券公司經紀業務拓展公募基金、保險資管產品等專業機構客戶新契機，為證券公司做大、做強財富管理業務提供了新路徑，同時也彰顯了證券公司中後台運營能力對業務發展的支持和推動作用。（王凡）

責任編輯：陶然