本報記者 谷楓 北京報導
導讀
本月底，新一屆發審委的遴選名單將出爐。
首屆“大發審委”任期將滿，將在月底迎來換屆，第十八屆發審委呼之欲出。
21世紀經濟報導記者了解到，換屆前後市場人士最為關心的是，第十七屆發審委的審核理念以及審核嚴厲程度是否會延續。因為新發審委的審核理念以及發審通過率，將直接傳導至券商 IPO業務端，決定其業務的標準和走向。
而在第十七屆發審委創下IPO審核通過率新低的情況下，市場也期望新一屆發審委履新後，IPO審核通過率可以有所回暖。
告別最嚴發審委？
2017年9月30日第十七屆發審委成立，主機板發審委和創業板發審委合並成大發審委。但大發審委帶來的不僅是IPO審核理念的統一，更重要的是將“從嚴審核”發揮到了極致。
WIND統計顯示，2017年10月份至2018年9月17日，第十七屆發審委共計審核234家企業首發申請，其中135家企業成功過會，85家被否，14家暫緩表決，企業過會率低至57.69%（僅涉及上會企業，不包括取消審核企業）。
“近50%的過會率對券商和企業有極大震懾，加上去年12月證監會開的兩次溝通會，行業內普遍開始壓項目，建議客戶等一等，我們大投行組今年有幾個行業組一單IPO都沒有做。”滬上一家大型券商投行部人士9月17日和21世紀經濟報導記者交流時講道。
更讓市場直觀感受到十七屆發審委審核趨嚴的，則是幾次單日零過會或是僅有一家過會的情形，如2017年11月7日，大發審委履新後不久，便出現了單日6家企業上會僅過一家的情況。
嚴審核的另一面是紓解了IPO 堰塞湖壓力。截至9月17日，證監會受理首發及發行存托憑證企業288家，其中未過會企業中正常待審企業降至222家。相比之下，在證監會開啟 IPO 常態化之初，待審企業數量一度接近700家。
如今，被稱為史上最嚴厲的發審委即將迎來換屆，根據《發行審核委員會辦法》，發審委委員每屆任期一年，可以連任，但連續任期最長不超過兩屆。
第十七屆發審委的擬任名單在2017年9月23日公布，因此本月底第十八屆發審委的遴選名單必將出爐。
“第十七屆發審委在當年7月底就公布了初選名單，如果按一年一屆的頻率，為了交接順利，證監會大概率在國慶節長假前的兩周就得公布名單。”一位資深IPO研究人士9月17日告訴21世紀經濟報導記者。
回暖預期較強
根據《發行審核委員會辦法》，發審委委員每年至少更換一半，大換血後是否會有新的審核理念和趨勢，成為市場焦點。
不過在高壓監管態勢下，從嚴審核的理念短期內很難有變化，但以換屆為契機，部分市場人士仍預計發審趨勢會有積極變化。
“從嚴審核態勢下，2018年撤材料企業達到歷年來最高峰，目前有163家企業撤了材料。這意味著，未來新增申報企業以及後續上會企業的品質有保證，也會在一定程度上推高審核通過率。”一位申萬巨集源非銀分析師9月17日表示。
一項數據也佐證了上述人士的說法，根據21世紀經濟報導記者統計，7月以來撤材料企業數量猛減，7月僅有4家撤回了材料，8月則有不到10家，而9月至今尚未有企業撤回。相比之下，此前6個月平均每個月有25家企業撤回材料。
“經過第十七屆發審委‘優勝劣汰’的IPO整頓之後，投行的合規意識以及業務操作規範性都得到了提高。這也提高了後續申報IPO企業的品質，新一屆發審委下IPO審核通過率的提高是較大概率事件。”前述資深IPO研究人士認為。
從另一個角度也可以理解為，現階段處排隊的企業大多符合發審委門檻要求，因此即便換屆後仍保持嚴格的審核要求，通過率很難再降至此前近50%的水準。
“不能說現在排隊企業的品質就一定沒問題，但從利潤規模等基礎門檻來看，這一批上會企業品質是要優於此前的，因此過會率回暖也在情理之中。”一位華泰聯合投行部的人士表示。
不過，在新發審委任期下，市場預計IPO發審節奏出現變化的可能性較小，大概率會維持今年以來每周3-5家的審核數量。
“目前堰塞湖壓力消解得差不多了，二級市場仍舊低迷，在這種背景下，IPO發審節奏將很可能會維持現在的節奏，同時不排除在一些極端市場情況下進一步放慢審核節奏。”前述華泰證券人士表示。
（編輯：巫燕玲）
責任編輯：陳悠然 SF104
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