東吳證券營收淨利雙降，投資交易業務“收不抵支”拖後腿
來源：環球老虎財經
2018年券商已經陸續披露了年報，就在市場爭論誰會穩坐“第一”券商的寶座的時候，中小證券公司還在為自己的業績下滑發愁。在金融去杠杆的背景下，國內券商面臨的行業洗牌，確實在考驗著中小券商的生存能力。
3月28日晚間東吳證券披露年報，2017年實現營業收入41.44億元，同比下降10.78%；淨利潤7.88億元，同比下降47.40%，2017年的整體業績延續了2016年下降趨勢。
事實上，2018年以來，東吳證券的營收情況也不甚樂觀，僅以2018年2月的情況來看，東吳證券營業收入為3331.6萬元，同比下降85%；淨利潤虧損2600萬元，同比下降近125%。 有分析稱預計經紀、自營業務收入下滑較多。
對2017年業績下滑，東吳證券表示，這主要是受到市場明顯的分化格局影響，且市場活躍度仍然不高，成交低迷，公司經紀業務、自營業務收入同比均有所下降，導致公司全年營業收入和淨利潤出現下滑。
投資交易業務“收不抵支”
東吳證券是由1992年成立的蘇州證券，歷經三次增資擴股改製而成，於2011年年底登錄A股。扎根蘇州的東吳證券，主要立足與區域，其業務主要集中在江蘇地區。據招股書顯示，2017年東吳證券的營收中江蘇省外的地區僅佔總營收的4%左右，而無論江蘇省內（除總部以外）還是江蘇省外，都出現了營收下滑的趨勢。
上市初期的東吳證券發展一直可圈可點，2015年東吳證券營收達到68億，淨利潤實現27.1億元，同比增長160%，達到了歷史的頂峰。不過這一趨勢在2016年沒能得以延續，2017年營收和淨利潤再次雙降。
據年報顯示，東吳證券主營的業務有五塊，分別是，經紀與財富管理業務、投資銀行業務和投資交易業務、資管與基金管理業務和信用交易業務。
這五項業務中，有三項營收同比下滑，分別是經濟與財富管理業務、投資銀行業務和投資交易業務，這三個業務佔總營收的比例分別是32.12%、18.75%和24.57%，也就是說，東吳證券的主要營收都是來自於同比下滑的三大業務。三個業務營收分別同比下降19.09%、13.31%和2.37%。
而出現“收不抵支”的業務就是投資交易業務。這一業務的成本佔據了總成本的41.61%，從而造成了該業務的虧損。這一業務的營業成本從2016年開始暴增，2016年同比增長高達160.8%，對整個公司業務的淨利潤損耗較大。
IPO的保薦業務“過山車”
當然，在這份年報中，也不是沒有亮點可尋。據年報顯示，投行IPO業務實現了歷史突破。東吳證券2017年成功完成IPO項目共11單，金額49.24億元；再融資4單，公司承銷金額88.74億元，其中聯席主承銷配股1單，項目總金額48.52億元。而根據Wind數據統計，東吳證券首發家數行業內排名第14位，較去年同期有大幅提升， IPO項目完成數量和規模均創歷史記錄。
東吳證券一直以來都是保薦業務的“大戶”，2015年IPO承銷金額達到了12.84億元，承銷及保薦收入達到了9647萬。但是這一業務，在2016年幾乎是顆粒無收，承銷金額為0元。
同時，IPO保薦業務可謂是“看政策吃飯”，如今IPO機制趨嚴，對東吳證券這樣的中小券商來說，並不是好消息。進入2018年以來，東吳證券輔導上會企業數量目前僅有2家，僅通過了1家，而去年同期已經上會了4家。
行業洗牌進行中？
查看整個券商行業的2016年年報發現，2016年幾乎所有的券商都出現了業績大幅下滑的局面。一方面，有由於2016年證券市場波動、交易量下滑等因素的衝擊造成的；另一方面，長久以來，我國的券商業務結構較為單一，尤其是對經紀業務的依賴，形成了券商“靠天吃飯”的局面。在2016年整體市場環境偏弱的態勢下，券商整體承壓。
經過多年的發展，隨著行業壁壘逐漸減小，大同小異的業務模式，讓業內競爭加劇。不過，也正是通過這一契機，可以倒逼券商進行轉型。
隨著各券商陸續披露2017年年報，對於轉型的成果，也有大致的表現。目前，已經12家券商公布了2017年的成績。整體而言，明顯出現了強者更強的局面，第一梯隊的券商中信證券、華泰證券、海通證券等逆勢增長，無論是營收還是淨利潤都雙雙提升。中信證券暫時排名第一，實現營業收入432.92億元，實現淨利潤114.33億元，同比增長分別為13.92%、10.30%。而華泰證券則營業收入和淨利潤較去年分別增長24.71%和47.94%。
業內人士認為，國內券商面臨新一輪的洗牌，去杠杆將會加速券商行業集中度提升，對於轉型較快、創新業務發展較好和CDR的上市有一定跨境業務能力的券商將會持續增長。
這些第一梯隊的券商，通過轉型摸索到自己發展模式，以同為江蘇的華泰證券為例，近年來抓住了互聯網的發展契機，經紀業務及財富管理業務實現了逆勢增長。而對東吳證券來說，如何再找到合適自己的發展路徑才顯得至關重要。
責任編輯：郭春陽
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