AH股歷來存在價格差異 中國石油H股更具投資性價比

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　　中國石油H股更具投資性價比

　　來源：北京商報  周科競

　　中美貿易戰以和談結束，A股大概率將恢復正常的慢牛軌跡，5月18日中國石油（601857）的超強走勢除了國際油價表現強勁利好消息刺激以外，也反映出投資者對於和談成功的預期，同時也意味著市場對價值投資理念的再次肯定。不過在本欄看來，投資者如果看好中國石油的長期走勢並且打算進行價值投資的話，不妨考慮買入港股中國石油，因為更具性價比。

　　AH股歷來存在價格差異，但用羅傑斯的一句話說，長期存在的事情不一定是正確的。從道理上講，A股中國石油和港股中國石油並沒有差異，同樣是一股的投票權和一股的分紅權。交易行情顯示，目前中國石油A股為8.49元/股，H股為6.51港元/股，折合5.3元人民幣/股。

　　在本欄看來，目前A股中國石油8.49元的價格已經非常便宜，從市盈率角度看雖然38.3倍仍不算最低，但是近期國際油價不斷走高，已經站穩70美元整數關口，故投資者有理由預期未來中國石油的利潤還會繼續提升。相比很多A股藍籌股，中國石油已經具備較高的投資價值。

　　但這並不意味著看好中國石油的投資者就一定要買入A股中國石油。相比之下，投資者更好的選擇是買入港股中國石油，從股價看，如果未來港股中國石油與A股中國石油的價差消失，那麽投資者將能夠因此多獲利50%。

　　也可以這樣理解，買入2萬股A股中國石油的錢，可以買入3萬股港股中國石油。

　　其實很多藍籌股都存在著AH股差異，這個差價從長遠看必然會消失，不管是滬港通還是深港通，以及MSCI指數，受益最大的首先是港股市場，港股市場將能比A股獲得更多的資金流入，在資金推動作用下，港股中國石油終將趕上A股中國石油的股價，並長期保持同步波動。

　　同樣的道理，其他的AH股兩地上市企業也都會有這樣的過程。例如中國平安港股和A股價格已經非常接近，萬科的AH股在寶能舉牌萬科前也是長時間價格一致，直至寶能舉牌萬科後才開始出現差異。同時，還有個別公司在港股的定價高於A股，從長期來看，這種價格差異也會逐步消失。

　　本欄想說的是，消費者在選擇奶粉、愛馬仕等消費品的時候，尚且會進行價格比較，如果海淘的價格更低，消費者便會選擇海淘商品。而買入中國石油也一樣，如果港股中國石油的投資性價比更合適，投資者理應選擇廉價的港股中國石油股票買入並長期持有。

責任編輯：馬秋菊 SF186