和平分手！華潤惜別片仔癀 七年合資將告終

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察報 記者 張曉暉漳州片仔癀藥業股份有限公司（600436.SH，下稱“片仔癀”）在6月29日發布的一則競買公告，透露出其與華潤醫藥集團有限公司（下稱“華潤醫藥”）不為外界所知的內情。

華潤醫藥與片仔癀的“聯姻”始於2011年二者確定合資意向，歷經近8個春秋，最終選擇在2019年夏天“和平分手”。

“因為華潤是央企，屬於國有資產，因此我們需要通過上海聯合產權交易所競購，雖然我們是華潤片仔癀藥業有限公司（下稱“華潤片仔癀”）49%的股東，擁有優先受讓權，但我們也不知道是否會有競買者出現，股權轉讓掛牌項目要到7月22日才結束。”片仔癀董秘辦公室人士對經濟觀察報記者表示。

6月29日，片仔癀公告稱，公司擬參與競買華潤醫藥在上海聯合產權交易所公開掛牌轉讓的其持有的華潤片仔癀 51%股權，轉讓底價為16,584.68元。

如果競買成功，片仔癀將持有華潤片仔癀100%的股權，而華潤醫藥則全部退出。

七年合資

片仔癀的官網顯示，這是一家被列入國家一級中藥保護品種的中華老字號企業，其產品屬於國家級非物質文化遺產。

如果追溯歷史，可以上溯到明朝——“明代禦方傳頌百年濟天下，今朝國藥揚名四海澤蒼生”，這是片仔癀的官方宣傳語。

從市值規模來看，片仔癀以111元的股價、675億元市值，位居福建地區上市公司第四名。

華潤醫藥看中了片仔癀這家“中華老字號”。2011年11月，片仔癀與華潤醫藥簽訂了《合資意向協議》，雙方擬分別投資人民幣4.9億元和5.1億元人民幣投資設立一家以片仔癀系列產品和其他新產品為基礎的研發、生產、行銷一體化的中外合資公司（即華潤片仔癀）。《協議》約定，一期出資6億元。出資方式：華潤醫藥現金出資3.06億；片仔癀公司注入複方片仔癀軟膏、複方片仔癀痔瘡軟膏、複方片仔癀片、茵膽平肝膠囊、心舒寶片、護肝片、片仔癀潤喉糖等7個產品，估值作價5211.42萬元，其余24188.58萬元以現金出資。

2012年7月6日，華潤醫藥和片仔癀合資設立華潤片仔癀藥業有限公司，注冊資本6個億。其中華潤醫藥出資3.06億元，佔51%股權；片仔癀出資2.94億元，佔49%的股權。

2012年11月15日，時任福建省食品藥品監管局局長的李德仁，出席了華潤片仔癀位於漳州的醫藥生產基地奠基儀式，華潤醫藥方面派出集團副總裁徐榮興。

在奠基儀式上，李德仁對華潤醫藥和片仔癀雙方表示：“（福建）省政府非常重視華潤集團與我省企業的相關合作。省局黨組要求相關處室和設區市局，要加強對合作項目的售後服務，全力推進項目建設和發展。在服務華潤片仔癀醫藥生產基地項目上，目前已做了大量的前期服務工作，並就行政許可、藥品認證等方面提出一些建設性意見，幫助企業解決一些關鍵性問題。”

有著地方政府的強力支持，有著央企巨頭的投資，從當時來看，華潤片仔癀頭頂光環，前景一片光明。

這樁交易被寫進了片仔癀2012年度董事會報告：“公司聯手華潤醫藥，拓寬行銷平台。2012年7月，公司與華潤醫藥合資成立華潤片仔癀藥業有限公司。公司將借助華潤醫藥集團有限公司的行銷管理平台和渠道，建立完整的行銷體系。”

2012年，剛剛成立的華潤片仔癀虧損金額為1004萬元人民幣。

華潤片仔癀旗下還設立了一家子公司，名為漳州華潤片仔癀醫藥貿易有限公司（下稱“漳州華潤片仔癀”），後來漳州華潤片仔癀總代理了片仔癀牙膏。

未及預期

在片仔癀與華潤醫藥2011年的《合資意向協議》中，對合資公司華潤片仔癀有這麽一項約定：

合資公司（指華潤片仔癀）第一業績目標為3年實現銷售額2億，第一業績目標實現是啟動對片仔癀公司重組談判的前提條件之一；合資公司第二業績目標為10年實現銷售額20億，若無法實現，則將由片仔癀控股51%（即華潤醫藥讓出控股權）。

2013年，華潤片仔癀營收8200萬，淨利潤虧損2485萬。為此，有投資者向片仔癀提問：“華潤片仔癀藥業有限公司2013年居然虧損2485萬，公司如果按49%股權算，至少也虧損1218萬，為何？”

片仔癀回復稱，華潤片仔癀從開辦至今，仍在建設銷售渠道，前期的投入比較多，所以還處於虧損狀態。

在中國，經常與片仔癀相提並論的中藥企業是雲南白藥，兩者的藥性有著相通之處，雲南白藥是國家保密配方，而片仔癀是國家一級中藥保護品種；雲南白藥“止血化瘀”，片仔癀“涼血化瘀”，兩者都具備清熱藥性。

雲南白藥牙膏成功熱賣之後，片仔癀也躍躍欲試。片仔癀一度在其產業園裡為牙膏項目預備了200畝土地（最終沒有執行該項計劃）。

於是就有了2013年5月，漳州華潤片仔癀在全國全權代理片仔癀牙膏系列產品的銷售及相關市場操作事務。2013年，片仔癀牙膏的全國營收為1000萬元。

2014年，華潤片仔癀營收為2個億，淨利潤仍然虧損，金額為2042萬。

2015年，華潤片仔癀營收下降至1.49億元，淨利潤依舊虧損，金額為1315萬元。

片仔癀2015年度報告顯示：牙膏方面，片仔癀立足於未來發展的需要，與上海家化建立合作關係，通過整合雙方優質資源，幫助提高片仔癀牙膏在市場的佔有份額，雙方還設立了合資公司。

2016年，華潤片仔癀終於等來盈利，金額為174萬元，但營業收入下降至1.36億元。

2017年，片仔癀決定終止實施募投項目“片仔癀產業園——片仔癀系列藥品、保健品等生產基地建設”，將剩餘的募投資金及利息用於補充流動資金，用於主業的發展。這個募投項目其中就包含了華潤片仔癀的生產基地建設項目。

到了2018年，華潤片仔癀的營收規模萎縮至1億元出頭。這個數字，與華潤醫藥和片仔癀於2011年簽訂的《合資意向協議》中的“3年2億元營收，10年20億元營收”預期目標相差甚遠。

至此，華潤醫藥於2019年6月25日，通過上海聯合產權交易所掛牌出讓51%的華潤片仔癀股權。

經濟觀察報記者從上海聯合產權交易所官網項目信息披露中查詢到：由於標的企業（指華潤片仔癀）無自有的生產基地，根據《藥品技術轉讓注冊管理規定》（國食藥監注[2009]518號）等相關法律法規規定的條件，標的企業目前無法獲得其持有的相關產品（即：心舒寶片、複方片仔癀含片、茵膽平肝膠囊、護肝片、複方片仔癀軟膏、複方片仔癀痔瘡軟膏、片仔癀潤喉糖等7項產品）的藥品生產技術及其藥品批準文號。

標的企業目前經營的產品，均由片仔癀進行生產，部分關鍵的產品原材料向片仔癀採購，產品原材料結算價主要由片仔癀主導決定。

如今，央企華潤和中藥巨頭片仔癀的合資，或因華潤片仔癀51%股權掛牌出讓而劃上句號。