估值處於歷史“窪地” 基金轉戰中證500指數

　　基金轉戰中證500指數

　　中國證券報

　　□本報記者 王蕊 

　　8月23日，上證綜指小幅收漲，A股市場繼續在低位盤桓調整，此前受到基金大筆重倉的消費板塊同樣尚未顯現走出谷底的跡象。事實上，面對消費股的疲軟，一些機構投資者正在將目光轉移到“跌出來的機會”上，其中處於歷史低位且成長價值顯著的中證500指數更是聚集了大量公募基金的目光。

　　更具成長前景

　　根據Wind統計，今年以來，市場上共有9隻主要跟蹤中證500指數的公募基金成立（不同份額分別統計），其中包括長城中證500、國投瑞銀中證500量化增強、華泰柏瑞中證500ETF聯接C等。截至8月23日，市場上跟蹤中證500指數的公募基金數量已經達到了68隻。

　　與此前基金喜愛重倉的大市值消費龍頭不同，中證500指數是目前金融期貨市場上稀缺的中盤特徵指數。該指數覆蓋滬深兩市500家中盤藍籌公司，行業覆蓋面廣，且行業分布較均勻，其中多為藍籌成長股和細分行業的龍頭股，綜合反映中國A股市場中一批中等市值公司的股票價格表現。

　　長城中證500基金在招募說明中指出，從市值特徵來看，中證500指數呈現中盤股特徵，個股平均市值162億，個股分布均相對均衡，有利於分散風險，銀行間和交易所主要債券品種的年成交量是存量的近兩倍，整體具有較高的流動性水準。

　　相比於聚集了大量傳統行業企業的消費板塊，中證500指數覆蓋領域包括先進製造業、先進材料、新一代資訊技術等。平安大華基金表示，這些板塊代表中國未來產業方向，更具成長前景。從業績表現來看，中證500指數歷史業績出類拔萃。Wind數據統計顯示，截至8月23日，指數近10年累計收益率為104.14%，遠遠領先上證綜指（13.28%）及滬深300指數（38.05%）的同期表現。

　　估值處於歷史“窪地”

　　券商分析師指出，一些優質的消費類個股經過2016年以來的上漲，都或多或少呈現泡沫化。而與之相對的是，當前中證500指數正處於歷史估值低點。數據顯示，當前中證500指數市盈率約22倍，高於滬深300的12倍，遠低於創業板綜指的49倍和中小板綜指的31倍，兼具價值特徵和成長特徵。

　　國投瑞銀中證500指數量化增強型基金擬任基金經理殷瑞飛指出，從成分股ROE和利潤增速來看，自2016年一季度開始，中證500指數淨利潤增速出現明顯提升，指數ROE出現轉捩點，至今維持在較高水準。

　　平安大華基金認為，中證500指數當前絕對估值與相對估值均處於歷史“窪地”。Wind數據顯示，截至8月23日，中證500指數市盈率僅21.65倍，不到歷史最高值的1/4，具備一定安全邊際，正值較好配置時期。歷史回測數據顯示，自中證500指數發布以來，在上證綜指2800點以下買入該指數，持有一年、二年、三年的勝率均在80%左右，逢低布局回報優異。

　　財通量化核心優選擬任基金經理蘇俊傑表示，中證500指數估值由2015年高點80倍左右回落至目前的22倍左右，接近2008年金融危機後的最低水準，投資價值凸顯。中證500指數在2016年之後，增速保持領先。從歷史表現來看，該指數的彈性十足，在2005年、2014年的牛市行情以及2008年反彈行情中，漲幅領跑上證綜指、同期股票型基金及混合型基金。

　　“中證500指數代表了滬深證券市場的中等市值公司，這部分公司從成長階段上講，屬於既度過了成長的風險期又沒有到達成長的瓶頸，正好處於穩定成長期。”殷瑞飛表示，從估值上來講，目前中證500指數具有非常高的投資價值。

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