美聯儲3月加息50個基點？觀察人士對此嗤之以鼻

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　　美國亞特蘭大聯儲稱，投資者預計，在北京時間下周四（3月22日）公布的利率決議時，美聯儲加息50個基點的可能性為11%。這是基於地區聯儲的模型得出的結論。使用的是芝加哥商品交易所3個月期歐洲美元期貨合約、3個月期美元倫敦銀行業拆息（LIBOR）/美國利率互換利差以及國債收益率曲線的數據。

　　從表面上看，做出這一預測是驚人的。美聯儲新主席鮑威爾曾在首次公開露面時花了相當長的時間向投資者保證，表示自己將延續前任主席耶倫（Janet Yellen）制定的漸進加息計劃。因此，人們普遍預測，美聯儲會在北京時間下周四將加息25個基點。

　　那麽，鮑威爾和他的同事們能否給市場帶來意想不到的結果？他是否會因為對美聯儲在通脹問題上落後形勢的擔憂，而采取更激進的行動呢？經濟學家對此的回答是：不可能。

　　美聯儲上次加息50基點是在2000年5月

　　美聯儲上次加息50基點是在2000年5月，當時政策制定者將聯邦基金利率上調至6.5%。事實是，實際的或經通脹調整的聯邦基金利率仍為負，這意味著它低於通貨膨脹率。在大蕭條後的9年裡，一直是這樣的。許多人預計川普的減稅舉措和政府支出的增加將推動2018年的經濟增長。其實，美聯儲也仍有能力刺激美國經濟的增長。

　　貝倫貝格資本市場（Berenberg Capital Markets）的首席經濟學家萊維（Mickey Levy）是位分析師，他認為，美國前任總統奧巴馬政府時期的稅收和監管環境給美國經濟潑了冷水，而川普如今制定的政策正在扭轉這一局面。但即便是萊維，也不相信美聯儲將在下周的利率政策會議上加息50個基點。

　　更大的加息幅度將令股市和債市感到意外

　　萊維在接受電訪時稱，更大的加息幅度將會令股市和債市感到意外，並可能損害美國經濟的發展勢頭。即使經濟增速加快，也不知道美聯儲加息的影響是持續的還是暫時的。僅僅因為這個原因，他就對加息50個基點的猜測嗤之以鼻。

　　近幾周，股票和債券的波動性越來越大。波士頓聯儲主席羅森格倫（Eric Rosengren）稱，投資者開始意識到，有一種風險是，經濟不可持續的強勁增長會導致過度通脹。美國10年期國債收益率（TMUBMUSD10Y）目前為2.81%。道瓊斯工業平均指數已從1月26日創下的26616的紀錄高點回落。

　　美國投行傑富瑞（Jefferies）貨幣市場的經濟學家西蒙斯（Thomas Simons）表示，亞特蘭大聯儲的跟蹤模型預計美國國債將增加發行量。

　　聯邦基金利率（EFFR）指美國同業拆借市場的利率，其最主要的隔夜拆借利率。這種利率的變動能夠敏感地反映銀行之間資金的余缺，美聯儲瞄準並調節同業拆借利率就能直接影響商業銀行的資金成本，並且將同業拆借市場的資金余缺傳遞給工商企業，進而影響消費、投資和國民經濟。

　　Payden & Rygel駐洛杉磯的首席經濟學家克里夫蘭（Jeffrey Cleveland）也在一封電子郵件中表示：“我認為，任何市場參與者都不會期望美聯儲加息50個基點，也對這樣一個結果進行押注。”克里夫蘭稱：“人們做出美聯儲加息50個基點的可能性為11%的預測，這可能是偶發事件，並不一定反映了人們對美聯儲的看法。”

　　最偉大的對衝基金經理之一西蒙斯（James Simons）表示，通脹率仍低於美聯儲2%的年度目標，2月零售銷售數據也不及預期。FX678報導，此外，沒有跡象表明工資在加速上漲，或者經濟過熱。投資者認為，沒有理由在下周加息50個基點。

責任編輯：張偉