長江巨集觀：美聯儲鴿派加息 美股頂部已現

美聯儲12月再次加息，維持縮表規模不變。12月FOMC會議上，美聯儲上調聯邦基金目標利率25bp至2.25%-2.5%。美國經濟評估方面，美聯儲繼續認為商業投資“增速與年初相比有所放緩”；對於就業、通脹和消費支出等，美聯儲延續此前樂觀立場。未來政策路徑方面，美聯儲首次表示將關注全球經濟和金融進展，評估它們對經濟前景影響。

美聯儲下調2019年利率預測值，暗示放緩加息。12月會議上，美聯儲將2019年聯邦基金目標利率中位數預測值由3.125%下調至2.875%（比當前基準利率高50bp），2020年預測值由3.375%下調至3.125%。同時，美聯儲對2019年美國GDP、通脹預測值分別從2.5%、2%降至2.3%、1.9%。

議息聲明公布後，美元走強，美股由漲轉跌。其中，美股3大股指由漲轉跌，納斯達克指數跌幅達2.17%；美元指數快速跳升0.3%至96.96；10Y美債收益率回落9bp至2.76%，黃金下跌0.9%至1245美元/盎司。同時，市場預期美聯儲2019年3月加息概率為21%，高於12月議息前水準13%。

美國景氣轉捩點即將到來，美股頂部已現，美元或繼續保持強勢。今年4月以來，我們通過10余篇“繁榮頂點”系列報告，系統論證美國經濟景氣已達繁榮頂點、美股頂部已現。美國經濟領先指標大幅下滑和失業率持續低企，均預示美國景氣轉捩點即將到來。同時，由於歐洲經濟景氣趨於加速回落，美強、歐弱格局延續下，美元或繼續保持強勢。