京威股份毛利率創新低 大股東一意孤行押寶新能源？

　　新浪財經訊 京威股份發布半年報，實現營業收入29.13億元，同比增長10.66%，實現歸屬於母公司淨利潤2.46億元，同比增長43.42%。

　　從數據可以看出京威股份上半年實現營收、淨利雙增長，且歸母淨利潤表現出高幅增長，單從業績上來看公司經營表現不俗。但上半年京威股份在扣除非經常性損益後，歸母淨利潤竟虧損高達2.68億元，“二者利潤”變動幅度為-259.15%。同時，京威股份也出現了產品毛利率大幅下滑、營收增速驟降等諸多問題。

　　扣非後業績變臉：虧損2.68億 未來業績面臨巨大壓力

　　京威股份本期實現歸母淨利潤為2.46億元，呈高幅增長趨勢，然而本期非經常性損益金額高達5.13億元，佔營收的18%，為歸母淨利潤的兩倍有余。扣非後歸母淨利潤為-2.68億元。歷史數據顯示，這是上市公司扣非歸母淨利潤近幾年來首次出現負數。

　　有了巨額的非經常性損益來“彌補利潤”，本期業績完成了增收又增利的好表現。新浪財經發現，巨額的非經常性損益形成原因主要得益於京威股份出售了北京生產基地。

　　2018年6月京威股份發布了《關於公司北京基地搬遷後的土地及地上建築物政府回購的公告》，為了響應政府號召，疏解非核心首都功能，公司北京基地已經全部搬遷至河北秦皇島和江蘇無錫南北兩大重要生產基地，北京基地搬遷後，根據北京當地政府要求，土地及地上建築物由政府回購。

　　截止2018年4月1日，北京生產基地的房產土地等資產評估值為12.43億元。經協商，北京電商投資公司擬以人民幣12億元回購公司北京基地的土地廠房等資產，價款分三期支付。

　　然而生產基地的搬遷也帶來了高昂的費用，經初步測算，搬遷相關費用約為人民幣13.2億元。

　　可以看出，賣掉北京基地、搬遷等給上市公司造成了一定的壓力。因北京基地搬遷，後續再投資佔用資金較大，又恰逢“16 京威 01”債券回售涉及約 15 億元資金需求，京威股份為緩解資金的壓力，割肉賣掉了盈利能力較好的三家子公司。

　　2018年7月，上市公司擬將所持福爾達100%股權、福宇龍100%股權、福泰隆54.4%股權轉讓至三花控股集團有限公司，轉讓對價分別為15.38億元、5億元、0.9億元，合計21.28億元。

　　新浪財經發現，上述三家公司業績持續增長，盈利能力水準良好。2018年半年報顯示，主要子公司及對公司淨利潤影響達10%以上的參股公司，福爾達、福宇龍、福泰隆淨利潤分別為5922萬元、2072.36萬元、186.39萬元。其中福爾達居14家參股公司淨利潤的首位，三家公司合計淨利潤為8180.75萬元，佔本期歸母淨利潤的33%。

　　出售3家優質子公司無疑將對上市公司未來合並報表淨利潤產生巨大衝擊。在缺少了主力子公司業績的助力，未來京威股份淨利潤變動如何難以知曉，未來或許將面臨巨大的業績壓力。

　　毛利率大幅下滑VS營收增速驟降

　　京威股份是一家中德合資的乘用車內外飾件系統綜合製造商和綜合服務商，主營業務為中上等汽車零組件的研發、生產、銷售，專為中上等乘用車提供內外飾件系統、關鍵功能件、智能電子集成控制系統的產品配套研發和相關服務。

　　京威股份營收同比增長10.66%，但營業成本也同比增長25.88%。由於成本增速高於營收增速，導致毛利率大幅下滑。

　　數據顯示，2018年上半年毛利率為18.02%，2017年同期毛利率為27.93%，同比下降

　　9.91個百分點，創造了近十年來毛利率新低，也是上市公司毛利率首次低於20%。

　　2018年半年報顯示，京威股份主營業務按產品共分為5類，五類產品毛利率均呈下滑趨勢，其中公司主打外飾件產品，毛利率更是嚴重下滑，下滑比率居於首位，同比下降17.88%。

　　對此，京威股份解釋稱，毛利率的大幅下滑是由於北京生產基地的搬遷導致成本增加。

　　生產基地由北京遷至河北以及江蘇兩地給主營業務帶來了巨大衝擊，搬遷後的建設需要大量的資金投入，而目前公司账面貨幣資金僅存5億元，南北兩大生產基地後續的完善能否使得毛利率有所上升尚無從得知。

　　同時，不僅毛利率大幅下滑創歷史新低，京威股份營收增速也出現驟降。自2015年起公司營收增速呈持續下滑趨勢，自2015年至2018年上半年營收增速分別為47.75%、33.09%、18.20%、10.66%。

　　由於京威股份主要為中上等汽車提供內外飾件系統、關鍵功能件、智能電子集成控制系統的產品配套研發和相關服務，產品閱聽人相對集中，從應收账款前五大中也可以看出，公司主要客戶期末账款佔比55.32%，對大客戶具有較強的依賴性。

　　值得注意的是，京威股份新能源車的戰略布局一直備受爭議，2018年5月份公司提出《關於轉讓公司持有的深圳五洲龍、江蘇卡威、長春新能源股權的議案》，三家公司是京威股份在新能源汽車領航戰略布局而參股的公司，然而自參股以來業績不佳，2017年三家合計虧損3.59億元。

　　但此次提議以失敗告終，會議9人參加，8票同意，但因其大股東李璟瑜投出了反對票，使得提案未獲得出席本次會議的股東所持表決權的三分之二以上。大股東稱三家新能源汽車公司都在進行戰略重組，如重組成功，公司的投資收益會有符合預期的回報。

　　根據2018年半年報披露數據顯示，三家公司2018年上半年仍處於虧損狀態，深圳五洲龍、江蘇卡威、長春新能源淨利潤分別為-6995.12萬、-8049.24萬、-1024.11萬，上半年3家合計虧損1.61億元。

　　（公司觀察 文/劉傑）

責任編輯：公司觀察