華泰固收評央行TMLF：細節存不確定性 規模未必能超預期

12月19日，央行創設定向中期借貸便利（TMLF），加大對小微企業、民營企業的金融支持力度。TMLF資金可使用三年，操作利率比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點，目前為3.15％。同時，央行決定再增加再貸款和再貼現額度1000億元，支持小微企業、民營企業融資。

華泰固收張繼強團隊認為本次推出了TMLF工具具有如下優點：

（1）利率比MLF低15BP，有利於降低商業銀行負債端成本，改善銀行的負債結構；

（2）期限長，可使用三年，比一年期MLF還要長兩年，有利於向商業銀行投放長期穩定負債；

（3）精準滴灌，TMLF以增加激勵的方式引導商業銀行將流動性投放至實體經濟的重點領域和薄弱環節，有利於疏通流動性傳導機制。同時華泰固收張繼強團隊認為TMLF的諸多細節還存在不確定性，規模未必能超預期。