“科創板第一股”跟投試水，券商加碼另類投資子公司

記者丨劉新余

來源丨國際金融報

圖片來源丨圖蟲創意

6月27日，“科創板第一股”華興源創開始申購。本次擬公開發行4010萬股，佔發行後總股本的10%。其中，最終戰略配售數量為164.88萬股，佔發行總量的4.11%，由保薦機構相關子公司華泰創新進行跟投。

與此同時，華泰證券大手筆增資另類投資子公司華泰創新，注冊資本由5億元變更為35億元，並於近日完成工商變更登記。

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謀局另類子公司

6月27日晚間，華泰證券發布公告稱，公司出資將華泰創新投資有限公司（下稱“華泰創新”）的注冊資本增至35億元，用於華泰創新的業務開展及相關投資。華泰創新為實際控制華泰聯合證券的華泰證券依法設立的另類投資子公司。

增資資金根據華泰創新的業務需求分批到位。根據該決議，華泰創新已於近日完成工商變更登記，注冊資本由5 億元變更為35 億元。

華泰證券相關人士在接受《國際金融報》記者採訪時表示，“一切以公告為準”。對於增資是否為科創板跟投做準備，對方未明確回復。

此前，東方證券於6月26日晚間公告稱，公司向全資子公司東證創投增資20億元，近日東證創投完成了注冊資本由30億元變更為50億元的工商變更登記。

東方證券稱，本次投資目的在於充分把握科創板推出的歷史機遇，壯大資本實力，抓住發展機會，有效提升東證創投的市場競爭力和抗風險能力，進一步優化公司整體的業務布局及收入結構。

自明確科創板試行保薦機構相關子公司跟投制度以來，券商新設立或增資另類投資子公司迎來一波熱潮。據《國際金融報》記者不完全統計，年內已有十餘家券商增資或擬設立另類投資子公司。

證券業協會公開信息顯示，目前已有兩家券商另類投資子公司在協會公示，分別是安信證券旗下的安信證券投資有限公司、長城國瑞旗下的長城國瑞投資有限公司。另外，還有國信證券、南京證券、浙商證券、西部證券、山西證券、中航證券等券商公告決定設立或完成設立另類投資子公司。

另外，東方證券、中信建投證券、華泰證券、中原證券、東吳證券等則是增資另類投資子公司。

國信證券、東方證券、西部證券、中航證券等多家券商明確表示，相關謀局是為科創板做準備。而中原證券、東吳證券等券商在接受記者採訪時也明確表示：“密切關注政策動向，為科創板跟投做準備。”

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科創板跟投首選

科創板保薦跟投制度的引入，對券商的資本實力提出了更高要求。

今年1月，《關於在上海證券交易所設立科創板並試點注冊製的實施意見》明確指出，科創板試行保薦機構相關子公司跟投制度。另外，《科創板股票發行與承銷業務指引》中明確，保薦人機構必須通過另類投資子公司，以自有資金參與跟投，跟投比例為2%-5%，鎖定期24個月。

根據中國證券業協會發布的《證券公司另類投資子公司管理規範》第十一條規定：證券公司應當以自有資金全資設立另類子公司，證券公司不得採用股份代持等其他方式變相與其他投資者共同出資設立另類子公司。這一點被市場認為是另類投資子公司被選為科創板跟投主體的原因之一。

2017年4月，中證協公布第一批私募投資基金子公司及另類投資子公司會員名單，首批名單中包括海通證券、方正證券、興業證券等在內的9家券商的另類投資子公司。

截至今年5月17日，中證協共公布了16批相關名單，設立另類投資子公司的券商總計59家。而目前有統計的保薦機構為98家，加上新近設立另類投資子公司的幾家券商，仍有近四成的保薦機構還未設立另類投資子公司。

對於部分還未設立另類投資子公司的保薦機構，上交所在《科創板股票發行與承銷業務指引》中明確提及：個別保薦機構因特殊原因無法以另類投資子公司形式跟投的情形，政策允許通過中國證監會和上交所認可的其他方式跟投，同時遵守相關規定和監管要求。

有市場專業人士告訴《國際金融報》記者，雖然從相關規定來看，保薦機構沒有設立另類投資子公司，理論上也能參與科創板，但總體考慮操作便捷程度、風險收益平衡等因素，設立另類投資子公司參與科創板應該是保薦機構的首選。

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“第一股”跟投就緒

6月27日，“科創板第一股”華興源創開始申購，最終發行價格為24.26元/股，對應扣非後攤薄的2018年市盈率為41.08倍，共計148家機構管理的1285個配售账戶中簽。

與此同時，科創板保薦跟投制度下第一個“吃螃蟹的人”花落華泰聯合證券。關於“科創板第一股”的跟投工作一時也成為市場關注的焦點。

據了解，華興源創擬公開發行不超過4010萬股，擬募集資金10.09億元，保薦機構（主承銷商）為華泰聯合證券。此次發行的戰略配售由保薦機構相關子公司跟投組成，跟投機構為華泰創新，無高管核心員工專項資產管理計劃及其他戰略投資者安排。最終戰略配售數量為164.88萬股，佔發行總量4.11%，認購資金已於規定時間內匯至保薦機構指定的銀行账戶。

國泰君安相關負責人對《國際金融報》記者表示：“跟投促使保薦機構從源頭上推薦優質科創企業上市，以保證上市公司的質量。同時，使保薦機構參與定價決策時，能夠更好地兼顧發行人和投資者雙方的利益。此外，跟投將進一步拓展頭部券商的業務領域、資產布局等機會，有利於券商各相關業務部門協同作戰，推動擴大客戶基礎，為客戶提供綜合資本運作服務。”

“不過，科創企業商業模式較新、業績波動可能較大、經營風險較高，跟投對券商資本金實力、產業研究定價能力和持續督導能力提出了更高的要求。在具體操作中，如何通過多元化標準篩選出符合科創板定位的優質企業，切實推動科技創新，需要各方參與者的共同努力。”國泰君安上述負責人表示。

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