上半年超三分之一信託資金流入房地產

　　■本報見習記者 邢 萌

　　2018年上半年，集合信託募集資金6888億元，其中，房地產信託募資規模為2406億元，佔比超三成。這意味著，上半年超三分之一信託資金流入到房地產領域。

　　房地產信託規模的上漲受內外因素影響，用益信託研究員帥國讓向《證券日報》記者分析表示，一是美聯儲加息，市場資金緊張；二是債市收緊，房企融資成本上升；三是監管政策趨嚴，傳統管道受限。他認為，下半年房地產信託規模和收益率仍會有小幅攀升趨勢。

　　流向房企信託資金同比增四成

　　據用益信託在線數據統計，今年上半年，集合信託共成立4217款產品，募集資金6887.56億元，平均收益率為7.51%。就信託資金投向領域而言，房地產類信託產品共成立1176款，成立規模2405.51億元，平均收益率為7.89%；金融類信託產品共成立1666款，成立規模2391.93億元，平均收益率為7.01%；工商企業類信託產品共成立623款，成立規模834.12億元，平均收益率為7.54%；基礎產業類信託產品共成立436款，成立規模654.97億元，平均收益率為7.74%；其他投向類信託產品共成立316款，成立規模601.02億元，平均收益率為6.61%。

　　可見，無論從成立規模或收益率，房地產信託都一枝獨秀，坐穩首位。今年上半年房地產信託成立規模佔比信託產品總規模34.93%。此外，相較於去年同期的1706.91億元，同比增幅超四成，達40.93%。據用益信託在線數據統計，上周房地產信託成立規模再居首，共成立26款產品，募資51.84億元，佔總規模的59.59%。種種數據均表明，房企對信託資金需求旺盛並延續。

　　房地產信託規模的上漲受內外因素影響，用益信託研究員帥國讓向《證券日報》記者分析表示，一是美聯儲加息，市場資金緊張；二是債市收緊，房企融資成本上升；三是監管政策趨嚴，傳統管道受限。

　　收益率有望再度提高

　　今年以來，房地產信託資金有些“燙手”。產品收益率持續走高的背後，是房企融資成本的居高不下。

　　授米金融智庫統計數據顯示，6月4日至10日，100家發行人新發行的206隻債券，涉及融資規模為5105億元；以及41家非銀金融機構新發行的163個融資項目，涉及融資規模677億元。《證券日報》記者觀察發現，就存續期限而言，6個月及以下、1年期、2年期、3年期的信託項目融資成本分別在8.56%至11.05%之間。

　　而據授米金融智庫3月1日至3月7日融資成本數據顯示，覆蓋60家非銀金融機構（信託、資管、私募、交易所等）發行的159個融資項目，融資金額508億元。其中，涉及中信信託、華融信託、大業信託、粵財信託、中江信託、光大信託、百瑞信託、西部信託、國通信託等9家信託公司投資的多個房地產信託項目，融資成本普遍在9.2%至11.4%之間。

　　有分析指出，房地產企業的普遍高杠杆屬性決定其還債很大程度仍依靠再融資，同時在調控基調不變的背景下，再融資能力的分化會推高部分低信用等級房地產企業的信用溢價，從而進一步加大部分房企的融資成本。

　　房地產信託對信託需求提升、收益率持續走高已成為業內共識。

　　帥國讓認為短期內房企對信託資金需求並不會降低，他預測下半年房地產信託規模和收益率仍會有小幅攀升趨勢。

　　事實上，不僅房地產信託，信託產品整體平均收益率也達到7.51%，距破“8”並不遠。用益理財工作室認為，今年信託產品平均預期年化收益率可能突破8%，但難以突破9%。

　　用益理財工作室表示，展望2018年，中國將繼續實行穩健的貨幣政策，管住貨幣供給總閘門，保持貨幣信貸和社會融資規模合理增長。可以預料，央行將會延續2017年中性偏緊的貨幣政策，M2的增速將低於10%。這些將使信託投資的平均預期年化收益率繼續提高，並可能突破8%，但難以再現2017年的高增長局面。