繼李寧和361度之後，特步國際的成績單也浮出市面。
8月21日午間，特步國際發布了2019年上半年的中期業績報告。數據顯示，期內營收為33.57億元人民幣，同比增長23%。經營溢利為7.17億元，同比增長21%。淨利潤為4.63億元，同比增長23%，每股基本盈利為20.19分，擬派發中期股息每股12.5港仙。
但資本市場卻並不是很滿意。昨日午間財報公布後，特步股價一度出現直線上升走勢，但上漲4%後股價急轉直下，一度跌近7%，截止港股收盤特步股價下跌4%至5.52港元，總市值137.99億港元。昨日開盤，依舊低開低走，截止目前報5.01港元，跌幅更是達9.24%。
單從財報來看，特步業績靚麗，但資本市場卻仍然不滿意，細細觀察財報的背後也隱藏了成本上漲的問題。此外，跟特步背後的市場戰略也不無關係。特步目前排行國內市場第三，近期市場動作尤為頻繁，譬如引進多個國際品牌，收購K-Swiss等，這給未來增加更多營收可能的同時也增添了諸多的不確定性。何況在服裝鞋帽、針紡織品類增速明顯下滑的狀態下，特步還需面對多個品牌的刀光劍影，未來特步如何維持高速增長這將不是一個小問題。
營收淨利潤同比增長明顯 上半年全球範圍內實體店淨開82家
從營收來看，特步上半年營收為33.57億元，實現23%的同比增長。據財報顯示，營收的增長主要是由於公司推出的健全產品組合及服裝產品良好的認受性，帶來的較高銷售率，加之，來自總代理商的補貨訂單增加也是一大利好因素。此外，對更健康存貨水準的補充需求以及由於店鋪升級和零售網絡優化，下遊零售店的銷售業績強勁等原因。
從利潤來看，上半年特步經營溢利為7.17億元，同比增長21%，同時淨利潤同比增長23%至4.63億元。整體毛利率由去年同期的43.7%上升0.9個百分點至今年上半的44.6%。毛利率的上升主要來自廣受消費者好評的功能性服裝產品的銷售。同時，特步鞋履的銷售收入同比增長8.1%至19.12億元，服裝銷售則大漲50.4%至13.56億元，均為毛利率的上升做出了貢獻。
從開店規模來看，報告期內，特步在全球範圍內擁有6312家實體門市，上半年淨開店82家。期內，開業一年以上的店鋪，同店銷售呈低雙位數增速。新開業店鋪主要位於購物中心，公司預計此門市布局趨勢將持續數年。目前，特步的獨家總代理商數目保持穩定在40家，約60%的店鋪由代理商運營。
在電商業務上，呈穩定增長態勢。上半年特步的電商業務戰集團總營收的比例超過20%。同時不能忽視的是，集團的銷售和分銷開支達6.37億元，佔據集團總收入的比例從去年同期的17.6%上升至19%。這其中，廣告成本的增加是一大重要因素。廣告和推廣費用佔據總營收的比例從12.3%提升至13.4%，達到近五年同期的新高，報告稱是由於渠道開發和市場滲透、名人代言、跑步活動推廣等開支增加所致。員工成本佔比則從10.7%上升至10.8%，研發費用佔比卻從2.6%降至2.4%。
綜合來看，特步的這份財報表現均不錯，營收和淨利潤的雙增長便是最好的證明，但事實上，特步在市場和戰略上面臨的挑戰仍是不少。
市場挑戰加劇 特步不能過於樂觀
除了不定時的要受宏觀經濟因素的影響，還要直面安踏、李寧等頭部品牌的打壓，亦或是來自後方361度等品牌的追趕。對特步來說，前進之路挑戰重重。而特步在財報中也潛藏了一個隱患。
梳理特步往年的財報不難發現，其成本開始呈逐年上升態勢，而研發成本方面的投入卻在逐年下降。
事實上，2008至2018年，特步佔比最高的銷售及分銷費用在其總營收的佔比上，由12%升至21%，而如今2019的半年報顯示，這一項開支更是從去年同期的17.6%上升至19%，而這僅僅只是半年的數據而已。
這其中廣告及推廣費用佔據著大頭。2018年，特步廣告及推廣費用為9.68億元，同比增加47%，佔集團總收入的15.2%，比重較2017年提貨所能了2.3%。而據這份最新的半年報顯示，廣告和推廣費用佔據總營收的比例從去年同期的12.3%提升至13.4%，創下了近五年來的最高紀錄，可以想見隨著特步在市場戰略上的加碼，該項開支在今年下半年亦會是不小的一筆數目。
與此同時，特步在研發上顯得並不是那麽的上心。2018年的財報顯示，其在該年度研發費用為1.66億元，佔集團總營收比重約為2.6%，同比下降0.2%。而這份最新的半年報顯示，期內特步的研發費用佔比從2.6%降至2.4%。
橫向觀察國內四大運動品牌，以2018年為例，也只有特步的研發支出低於2億元，同期的安踏、李寧、361度的研發開支分別為5.99億元、2.29億元、2.15億元。港股研究社認為，隨著行業內競爭的愈發激烈，研發比重的下降對它來說並不會是一件好事，畢竟企業至關重要的還是品質的提升。
目前國內運動品牌，安踏領頭，李寧緊隨其後，特步坐巨第三的位置，但也並不是那麽的輕鬆。
此前，李寧公布的今年上半年中期業績報告顯示，李寧於期內錄得總營收達62.55億元，實現了33%的增速，淨利潤方面更是同比增長196%至7.95億元。相比之下，特步營收33.57億元，實現23%的同比增長，淨利潤同比增長23%至4.63億元。儘管特步營收和淨利潤均表現趨好，但這些數據與老二李寧比起來相差甚遠，可以想見與老大安踏的差距會更大。
況且，李寧憑借“國潮風”這一影響在市場上持續崛起，並將“中國李寧”推向世界，憑借其獨特的原創風格，亦被多個分析師看好，未來依舊有廣闊的想象空間。
此外，361度位置雖然排在特步的後頭，但根據其20日發布的2019年半年報顯示，有涅槃重生的苗頭。數據顯示，今年上半年361度營收達32.37億元人民幣，同比增長7.3%，淨利潤同比增加9.7%至3.67億元。從這些數據來看，如若361度能把握市場機遇，尋找到穩定的增長點，未來在營收上超過特步也不是不可能。
對於腹背受敵的特步來說，也在不斷的尋找著新的業績增長點，面對市場的殘酷若不能持續保持穩快的步伐，將隨時有可能會被趕超甚至被市場所拋棄。
深耕跑步產業的同時 籃球市場和多品牌戰略會是特步的下一個“打卡點”？
根據特步今年上半的最新財報顯示，電商業務的佔比有明顯提升，報告期內該項佔集團總營收的比例超20%，公司稱電商平台迅速適應消費者趨勢，未來特步應繼續維持線上線下的雙行銷戰略，優化線上銷售渠道。當然，特步在業務上也正在尋找更多的支點。
1、深耕跑步產業 維持馬拉松這一穩定的業務增長點
2018年中國馬拉松年度消費額達到178億元，全年賽事帶動總消費額288億元，年度產業總產出達746億，比去年同期增長7%。相關數據顯示，到2020年中國馬拉松參賽人次將突破1000萬，馬拉松行業市場規模也將達到1200億元。
針對這一領域，特步經過三年來的跑步深耕已經積累了一定程度的優勢。隨著馬拉松的經濟和社會價值受到政府和社會的普遍認可，我們有理由相信未來馬拉松產業仍有很大的增長空間，這也是特步繼續重注加碼跑步的基本判斷。
如若特步能持續保持在跑步領域的優勢地位和領先的市場份額，未來一段時間就能找到穩定的業務增長點，從而坐穩國內前三體育用品品牌的交椅。
2、效仿安踏“進軍籃球市場、開展多品牌戰略” 是機遇也是挑戰
特步在今年8月份宣布進軍籃球領域，簽約籃球運動員林書豪，並發布了“籃球產品共創計劃”，希望借籃球尋找到全新的業務支點。
據騰訊企鵝智庫《2018中國籃球產業白皮書》，籃球已經成為國內第一運動，20歲以下年輕人和25-35歲成年人兩個典型群體中，反饋身邊好友喜歡籃球最多的網民分別為52%和40%，在所有運動中排名第一。
縱使籃球市場雖然擁有一定的想象空間，但競爭也異常激烈，在國內外運動巨頭的蠶食下，玩轉籃球市場並非易事。除了特步在發力籃球市場，耐吉、匡威、安踏、361度等國內外運動品牌均在加碼籃球領域。
有業內人士分析稱，特步此舉是效仿安踏。回顧安踏近年來發展，自去年開始發起內部架構調整，目前，籃球事業部暫已領跑籃球、綜訓、跑步、運動生活四大獨立事業部。
數據顯示，2018年安踏聯合美國航天局推出NASA主題系列籃球產品，不到兩小時就搶空了限量發售的10000雙籃球鞋；此外，安踏憑借400萬雙籃球鞋的銷量位居中國市場第一。今年，安踏KT正代籃球鞋銷量也有望突破100萬雙。安踏在籃球領域的專業度也受到了業內人士的認可，並取得了不錯的市場表現。
另隨著361度重啟“品牌重塑計劃”的推進，市場復甦跡象日趨明顯。其今年上半的財報的表現便很好的證明了這一點。在361度的這項計劃中，首要方向便是押注籃球市場，希望通過深耕籃球市場，將其消費主力從中低端市場轉向一二線城市。
各品牌紛紛加碼籃球市場，也意味著這場爭奪戰將變得更加激烈。加之，特步此前專注的是馬拉松賽事和跑鞋，進入籃球這樣一個全新的領域本身就是一件具有挑戰的事情。
而事實上，特步效仿安踏之路並不止於此。安踏收購FILA使其業績大幅增長，更在今年對亞瑪芬體育進行了收購，擠進了全球運動品牌前三。或是眼紅安踏如此快速的成長，特步如今也開啟了“買買買”模式。從今年上半年開始陸續收購了Saucony聖康尼、Merrell邁樂、K-Swiss蓋世威、Palladium帕拉丁及Supra品牌，走上了多品牌戰略的道路。
多品牌戰略固然可以給創收帶來更多可能，但這背後不可避免的便是成本的增加，譬如此次與林書豪簽約三年，有消息稱，平均每年代言費高達250萬美元，大約5293.35萬人民幣。更何況，戰略的可行性依舊需要市場的驗證。
再者，就目前安踏1680.18港元和特步137.99港元的市值來看，特步市值還不及安踏的十二分之一。這樣的效仿會被市場看好嗎？
挑戰和機遇並存之下，市場究竟會呈現一個怎樣的特步，我們尚不可知，但結合目前特步的財報和動作來看，似乎也只能交給時間來驗證了。
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室