聯訊證券：科創板企業將成為國內經濟轉型更新的主力之一

1月30日晚間，中國政府法制資訊網發布了《科創板上市公司持續監管辦法（試行）》（簡稱《監管辦法》），證監會發布了《關於在上海證券交易所設立科創板並試點注冊製的實施意見》（簡稱《實施意見》），隨後，上交所也發布了《關於在上海證券交易所設立科創板並試點注冊製的實施意見》，明確了科創板改革的相關內容，自發布之日起實施。

對此聯訊證券李奇霖、鍾林楠認為，科創板的到來拓寬了融資管道，加強資本市場對實體的支持力度。傳統的IPO過於看重盈利、營業收入等指標，新形態的科技服務企業、以創新與流量為核心的中長周期運營企業等主體被排斥在外。而這些從長期來看，將是國內經濟轉型更新的主力之一。

《科創板意見稿》體現了“優勝劣汰”的競爭性新思維。傳統的以銀行為核心的融資體系在工業化時代能快速推動經濟騰飛，但與後工業化時代的科技創新、產業更新等需求不合。科創板“差異化的上市標準+簡化版的嚴格退市”是資源快速輪轉配置，強者生存的達爾文文化內核的體現，將使創新得到尊重。

資本市場改革是一場長期的攻堅戰，存量利益糾葛多，難度大，科創板作為增量改革的前沿試點，其機制在不斷改善成熟後，將延伸至存量領域。

具體到細節設計上，試行注冊製（審核權下發至交易所）、20%的漲跌幅限制、50萬+2年證券交易資格的投資者適當門檻、新股發行價格不受限等主要條款，既是減少行政乾預、回歸市場的體現，也是保護投資者權益、提高科創板流動性減少投機炒作等多方面的平衡。