大洋電機(002249.SZ)昨日股價震蕩上行，收報3.80元，漲幅2.43%，成交額為9894.88萬元，換手率為1.67%。
1月30日，大洋電機發布《2018年度業績預告修正公告》，公告稱，本次修正後，預計2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損21.00億元23.00億元。上年同期大洋電機盈利4.18億元。
此前，大洋電機業績預告稱預計2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤變動幅度為-45%至5%，2018年度歸屬於上市公司股東的淨利潤變動區間為2.30億元至4.39億元。
大洋電機解釋業績修正的主要原因系其收購上海電驅動股份有限公司（以下簡稱“上海電驅動”）、北京佩特來電器有限公司（以下簡稱“北京佩特來”）而形成的商譽存在大額減值跡象，需要計提相應的商譽減值準備。
上海電驅動2018年業績虧損，未能達成業績承諾，主要原因為：受國家新能源汽車行業補貼政策調整，新能源汽車動力總成系統價格持續下降，同時，上海電驅動為後續業務的發展，在系列化三合一總成產品和48V系統項目研發方面投入了大量的人力物力，上海電驅動產品尤其商用車系列產品毛利率下降明顯；2018年新能源汽車產銷結構調整，新能源乘用車產量佔比達84.25%，新能源物流車市場增速放緩，插電式混合動力商用車產量同比大幅下降58%，對上海電驅動主要產品的銷售均造成較大影響；此外，因新能源汽車行業車型更新換代較快，且多為定製化、差異化產品，相關存貨可利用率低，上海電驅動對期末存貨計提了較大金額的存貨跌價準備。
上海電驅動自2016年以來連續三年未能達成業績承諾，根據其目前的經營情況及未來行業情況，大洋電機認為因收購上海電驅動而形成的商譽存在大額減值跡象，需要計提相應的商譽減值準備，計提金額約為20.00億元-21.50億元。具體金額尚待評估機構、審計機構進行評估、審計後確定。
北京佩特來2018年業績下降明顯，主要原因為：一是北京佩特來佔據優勢的細分市場（大中型客車和中重型卡車）整體規模下降，導致北京佩特來整體收入有所下降；二是北京佩特來產品毛利率有所降低，另外製造從北京戰略轉移至濰坊期間產品品質風險釋放導致產品的三包費用提高，對北京佩特來的盈利能力造成了一定影響。此外，北京佩特來的合營公司北京佩特來電機驅動技術有限公司受新能源客車市場不景氣的影響，本年度業績出現虧損，對北京佩特來的業績亦造成較大影響。
根據北京佩特來的目前經營情況及未來行業情況，大洋電機認為因收購北京佩特來而形成的商譽存在大額減值跡象，需要計提相應的商譽減值準備，計提金額約為2.50億元-3.00億元。具體金額尚待評估機構、審計機構進行評估、審計後確定。
大洋電機發布業績修正公告當日，深交所中小板公司管理部即發布《關於對中山大洋電機股份有限公司的關注函》。中小板公司管理部對大洋電機業績修正事件表示高度關注，要求大洋電機認真核查，並就關注函提到的九大事項做出書面說明。
同時，中小板公司管理部提醒大洋電機，上市公司應當按照國家法律、法規、深交所《股票上市規則》和《中小企業板上市公司規範運作指引》等規定，誠實守信，規範運作，認真和及時地履行資訊披露義務。
中國經濟網記者注意到，在近一年內，中信證券先後發布3份針對大洋電機的研報，且均高喊“買入”評級，首份研報未給出目標價，後2份研報分別給予大洋電機6.5元、5.7元目標價。
2018年4月2日，中信證券發布題為《2017年年報點評：電機收入增長迅速，計提減值影響當期業績》的研報，分析師為弓永峰。研報稱，受上海電驅動業績不達預期、計提商譽減值1億元影響，2017年大洋電機業績略低於之前預期。下調2018/19年EPS預測至0.25/0.32元（原預測為0.34/0.41元），給予2020年EPS預測為0.42元。當前股價對應2018/19/20年PE分別為26/20/15倍。大洋電機冷氣機用電機業務競爭力強、非冷氣機用電機業務增長迅速，同時預計隨著市場對新能源車補貼退坡的進一步消化以及爆款車型拉動下帶來新能源車的逐漸普及，大洋電機新能源車動力總成業務有望打開新的成長空間。看好大洋電機多平台戰略成效的進一步顯現，維持“買入”評級。
2018年8月1日，中信證券發布題為《2018年中報點評：48V加碼弱混，新能源技術布局完備》的研報，分析師為弓永峰。研報稱，大洋電機家電業務受2017年的高速增長透支需求、房地產限購政策、原材料價格等多重因素影響，營收和盈利均面臨較大壓力，動力總成業務收入增長迅速但毛利率承壓較大，下調2018/19年EPS預測至0.21/0.26/0.35元（原預測為0.25/0.32/0.42元）。當前股價對應2018/19/20年PE分別為21/17/13倍。預計隨下半年多款車型拉動，新能源車銷量持續高增長，看好大洋電機在新能源車動力總成領域的全面布局，弱混、插混、純電動及燃料電池技術路線完備，長期受益汽車電動化浪潮。維持“買入”評級，目標價6.5元，對應2018年PE31倍。
2019年1月24日，中信證券發布題為《公司跟蹤快報：逐鹿燃料電池產業，加速打開增長空間》的研報，分析師為弓永峰。研報稱，大洋電機先發布局氫能領域，整合資源卡位氫能產業鏈核心環節，有望受益國內燃料電池行業爆發打開上升空間。大洋電機卡位氫能產業鏈核心環節，有望受益燃料電池產業爆發打開上升空間。考慮大洋電機主業電機產品價格承壓，下調2018-2020年EPS預測至0.16/0.23/0.27元（原預測值為0.21/0.26/0.35元），當前股價對應PE為27/19/16倍，2019年25倍PE對應目標價5.7元，維持“買入”評級。
近一年內，中金公司也先後發布4份針對大洋電機的研報，其中，前3份研報均給予大洋電機“推薦”評級，但卻連續下調其目標價，3份研報分別給出8.6元、5.3元、4.7元目標價。在1月30日大洋電機發布業績修正公告後，中金公司將其評級下調至“中性”，且再次下調其目標價至3.1元。
2018年3月27日，中金公司發布題為《4Q17業績降幅收窄，靜待業績觸底回升》的研報，分析師為奉瑋。研報稱，大洋電機公布2017年業績：營業收入86.1億元，同比增長26.5%；歸屬母公司淨利潤4.2億元，同比下降18.2%，對應每股盈利0.18元，符合之前的業績快報。目前，大洋電機股價對應28.1x2018eP/E，維持“推薦”評級，同盈利預測調整相應地下調目標價9%至8.6元，對應39x2018eP/E。
2018年7月31日，中金公司發布題為《弱混強混均衡布局，新能源產品盈利承壓》的研報，分析師為奉瑋。研報稱，大洋電機公布2018年半年業績，由於在冷氣機風機和新能源車領域營收落後市場增速，大洋電機各業務盈利能力下降，將2018/19e每股盈利預測從0.22/0.31元下調-43.6%/-45.2%到0.13/0.17元。當前股價對應18/19年34.6/26倍P/E，維持“推薦”評級，但由於預計每股盈利水準大幅降低，我們將目標價從8.6元下調38%到5.3元，對應18/19年41.9/31.5倍P/E，對比當前股價有21%空間。
2018年10月30日，中金公司發布題為《應精簡業務線，聚焦主營業務》的研報，分析師為奉瑋。研報稱，大洋電機公布3Q18業績，三季度單季度營業收入20.70億元，同比增長3.11%；歸屬母公司淨利潤0.34億元，同比下滑50.34%；扣非後淨利潤同比增長2.76%。出於對中長期盈利的擔憂，下調2018/19e盈利預測12.2%/27.4%至3.21/3.41億元。當前股價對應18/19年25.3/23.8倍P/E，維持“推薦”評級，由於下調盈利預測，將目標價下調11%到4.7元，目標價對應18/19年33.6/33.6倍P/E，對比當前股價有37%上漲空間。
2019年1月30日，大洋電機發布2018年業績修正公告後，當日中金公司的研報便將其評級下調至“中性”。1月30日，中金公司發布題為《大額商譽減值準備，下調評級至中性》的研報，分析師為奉瑋。研報稱，大洋電機認為收購上海電驅動、北京佩特來而形成的商譽存在大額減值跡象，計劃對上海電驅動計提金額約20.00-21.50億元，計劃對北京佩特來計提約2.50-3.00億元，下調2018年業績預告至虧損21-23億元。因此，下調大洋電機2018年和2019年每股盈利預測739.5%/26.3%至-0.90元和0.10元。當前股價對應2019年35.1xP/E，下調大洋電機評級至“中性”，並下調目標價34%至3.1元，對應19/20年30.0x/26.7xP/E，較當前股價有14.4%的下行空間。
2018年海通證券也發布2份研報唱多大洋電機，2份研報分別給予大洋電機9元、7.5元目標價，均為“買入”評級。
2018年1月19日，海通證券發布題為《入股儲氫領先企業HT，氫能產業再下一城》的研報，分析師為房青。研報稱，大洋電機決定和全球氫氣儲運技術長官者之一Hydrogenious Technologies GmbH簽署《投資協定》，以增資及認購可轉債的方式合計出資650.38萬歐元參股HT。本次投資後，如可轉債全額轉股，大洋電機將累計持有HT公司10.20%股權，成為第三大股東。預計大洋電機2017-2019年歸屬母公司淨利潤5.35億元、7.04億元、8.81億元，同比增長5.08%、31.50%、25.15%，對應每股收益0.23元、0.30元、0.37元。給予2018年PE30X，合理價格9元。維持“買入”投資評級。
2018年1月19日，海通證券發布題為《入股儲氫領先企業HT，氫能產業再下一城》的研報，分析師為房青。研報稱，大洋電機公告2017年報，收入86.05億元，同比增26.45%。歸母淨利潤4.18億元，同比降17.98%，扣非歸母淨利潤2.81億元，同比降38.53%，基本每股收益0.18元。每10股派發現金紅利1.10元（含稅）。預計大洋電機2018-2020年歸屬母公司淨利潤5.85億元、7.12億元、8.66億元，同比增長40.13%、21.61%、21.62%，對應每股收益0.25元、0.30元、0.37元。給予2018年30倍PE，對應價格7.5元。維持“買入”投資評級。
平安證券也於2018年發布2份針對大洋電機的研報，均維持“強烈推薦”評級。
2018年3月27日，平安證券發布題為《業績築底，蓄勢新動能》的研報，分析師為朱棟。研報稱，近年來受產業政策調整等多方面的影響，大洋電機重點布局的新能源汽車動力總成業務表現未及預期，展望後續幾年政策調整的步伐仍將繼續，考慮到未來幾年行業的高增長前景及動力總成領域市場集中度的不斷提升，該項產品仍面臨量增利減的挑戰，下調對大洋電機18~19年的盈利預測分別為30%/32%，預計18~20年公司EPS為0.26/0.29/0.37元，對應3月26日收盤價PE分別為24.4/21.8/17.1倍，看好大洋電機在新能源汽車動力總成領域的成長前景和戰略布局，維持“強烈推薦”評級。
2018年7月31日，平安證券發布題為《利潤率承壓，新業務持續推進》的研報，分析師為朱棟。研報稱，大洋電機公布2018年半年報，1H18實現營業收入42.3億元，同比增長6.7%；歸母淨利潤1.1億元，同比增長-23.6%，低於其預期。考慮到下半年新能源汽車業務的放量前景，及大洋電機各項業務的穩步推進，維持對18-20年公司EPS0.26/0.29/0.37元的預測，對應7月30日收盤價PE分別為17.0/15.2/11.9倍，看好大洋電機在新能源汽車動力總成領域的成長前景和戰略布局，維持“強烈推薦”評級。
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