雷萬青:持續下行中的國內雙焦市場是否將迎來轉折點?

　核心觀點

　　2．焦企利潤方面除華東地區僅有微利外，其他主產區焦企基本均處於虧損狀態。在當前焦炭市場持續弱勢下行且太空逐步收窄影響下，焦企勢必向原材料煉焦煤傳導施壓。

　　3．個人認為短期內焦炭市場後市將逐步形成築底行情，或將迎來轉折點，當前焦企普遍處於虧損狀態，焦價再跌太空或不大。

　　4．對於煉焦煤市場而言，短期內利空因素佔主導，中高硫煉焦煤資源整體供大於求，短期內繼續下跌的可能性較大，但低硫優質煉焦煤資源整體仍趨緊，價格較為堅挺，低高硫煉焦煤價格或將進一步拉大。

　　5．未來短期內仍將密切關注國際市場中美貿易戰、鋼廠高爐複產及環保相關政策對焦鋼企業生產等對煤焦市場的影響。

　　詳細採訪內容

　　➤大宗內參：在前期山西焦炭市場已經累計四輪降價，據說鋼廠方面還有繼續壓價意向，但是最近鋼材開始企穩反彈，那麽焦炭的第五輪的降價還會繼續麽？鋼企對於焦炭採購的節奏與情緒如何？焦企目前的開工生產情況怎樣呢？

　　雷萬青：自3月初以來，國內焦炭市場正式開啟下跌通道，截至目前焦價共下降四輪，累計降幅普遍在250元/噸，局部地區個別資源有超跌現象，幅度高達300-320元/噸左右。然而，在現階段焦鋼企業廠內焦炭庫存整體均處偏高水準影響下，焦炭供需矛盾仍較突出，下遊鋼廠採購熱情一般，對焦價仍以打壓為主，焦企銷售壓力仍較大，焦價下跌局面將難以扭轉。在此情況下，近日國內主要地區鋼廠開啟第五輪調價，河北唐山、邯鄲等部分主流鋼廠對焦價提降50元/噸，山東主流鋼廠遙相呼應，自11日零時起對焦價再次下跌50元/噸，累計降幅300元/噸。

　　據Mysteel最新統計數據顯示，全國230家獨立焦企產能利用率76.70%環比上升1.17%，日均產量68.16萬噸環比增加1.04萬噸，廠內焦炭庫存176.95萬噸環比微跌2.7萬噸；100家獨立焦企產能利用率79.72%環比上升0.92%，日均產量38.25萬噸環比增加0.44萬噸，廠內焦炭庫存97.45萬噸環比下降5.4萬噸，庫存處於數據統計以來次高水準。當前環保對焦企生產壓力逐步減小，產能利用率基本保持在75-80%左右的正常水準，後期影響主要將來自於焦價下跌所帶來焦企自主減產。

　　全國110家鋼廠焦炭庫存480.73萬噸環比減9.86萬噸，平均可用天數14.20天環比減0.29天，鋼廠繼續以降庫為主。

　　➤大宗內參：現在焦企的利潤情況好像很不樂觀，那麽現階段國內焦企噸焦盈利情況如何？

　　雷萬青：據Mysteel最新統計數據顯示，全國30家獨立主流焦企噸焦盈利情況如下：全國平均噸焦盈利-6.86元，下降23.86元；山西準一級焦平均盈利-26.69元，上漲2.46元；山東二級焦平均盈利27元，下降51.65元；內蒙二級焦平均盈利-11元，下降7.9元；河北準一級焦平均盈利-27.56元，上漲10.77元。

　　從表1可以看出，除華東地區僅有微利外，其他主產區焦企基本均處於虧損狀態。在當前焦炭市場持續弱勢下行且太空逐步收窄影響下，焦企勢必向原材料煉焦煤傳導施壓，煉焦煤市場將繼續承壓下行，焦企虧損現狀或逐步趨緩，但整體仍較為悲觀。

　　➤大宗內參：當前下遊焦鋼企業對煉焦煤採購心態如何？庫存變化是怎樣的？

　　雷萬青：據Mysteel最新統計數據顯示，全國230家獨立焦企煉焦煤總庫存1333.30萬噸環比增加9.40萬噸；平均可用天數14.71天環比減少0.12天；全國100家獨立焦企煉焦煤總庫存753.80萬噸環比減少1.10萬噸；平均可用天數14.82天環比減少0.19天。

　　全國110家鋼廠煉焦煤總庫存776.87萬噸環比增加18.05萬噸，平均可用天數15.47天環比增加0.36天。

　　年後隨著民營礦山逐步複產，且今年春節國有大礦放假較少，煉焦煤供應整體較為寬裕，另受焦炭市場持續下跌及煉焦煤長協等因素影響，年後以來國內焦鋼企業對煉焦煤採購熱情較為低迷，主要均以降庫為主，從而導致煉焦煤價格持續下跌。

　　➤大宗內參：目前進口焦煤資源的情況怎樣？進入二季度會有什麽變化麽？

　　雷萬青：自3月中下旬以來，進口煉焦煤價格回落較為明顯，近日呈現小幅反彈現象，且市場報價甚高，國內主要焦鋼企業採購較為謹慎，主要以觀望，執行3月份訂單為主。本月初澳洲颶風導致主要鐵路線路DBCT港口暫停運營，宣布不可抗力，對澳洲煉焦煤出口形成一定影響，受影響的煉焦煤品種主要以LV居多，資源供應偏緊，二季度量基本被預定完畢，而其他如峰景等品種相對受影響較小，二季度供應或整體較正常，或將跟隨國內市場價格波動。

　　➤大宗內參：未來在煤焦市場有哪些值得我們關注的熱點問題呢？您對後市的雙焦市場如何看待？

　　雷萬青：個人認為短期內焦炭市場後市將逐步形成築底行情，或將迎來轉折點，當前焦企普遍處於虧損狀態，焦價再跌太空或不大，廠內產成品庫存止漲回落，采暖季後鋼廠高爐有複產預期，4月初主要地區鋼廠高爐已有不同程度的複產，且後期形勢仍偏樂觀，利好焦炭市場因素逐步增多。但受製於當前焦鋼廠內焦炭高庫存，需要一定時期消化，且供需矛盾未現較明顯突出。故在多空交織因素影響下，焦炭市場或將以窄幅震蕩波動為主。對於煉焦煤市場而言，短期內利空因素佔主導，中高硫煉焦煤資源整體供大於求，短期內繼續下跌的可能性較大，但低硫優質煉焦煤資源整體仍趨緊，價格較為堅挺，低高硫煉焦煤價格或將進一步拉大。未來短期內仍將密切關注國際市場中美貿易戰、鋼廠高爐複產及環保相關政策對焦鋼企業生產等對煤焦市場的影響。

　　文章來源：大宗內參

責任編輯：張瑤