張洋洋：藍天保衛戰“預警” 焦炭即將起飛？

　　張洋洋：藍天保衛戰“預警”，請系好安全帶，焦炭即將起飛？

　　來源：大宗內參

　　張洋洋 | 上海鋼聯煤焦部分析師

　　Mysteel煤焦事業部分析師，負責焦炭、焦煤市場分析，參與調研Mysteel獨立焦化企業庫存數據調研，被市場廣泛認可和使用，並多次參與煤焦方面大型調研項目。

　　核心觀點

　　焦炭供應偏緊、需求良好、整體庫存壓力較小，加上貿易商活躍度提升，抄底備貨意向強烈，焦炭繼續下行太空有限。

　　環保仍是近期影響焦炭價格主要因素，尤其即將迎來的藍天保衛戰。

　　環保有加劇趨勢，市場信心充足，焦炭等待環保支撐止跌回漲。

　　大宗內參：對焦炭近期的價格走勢有一些什麽看法？

　　張洋洋：我覺得近期的焦炭現貨價格仍將呈現偏弱的趨勢，但下跌太空較為有限，主流地區現在累計下跌350元/噸左右，下面我從供、需兩方面來解釋下近期的變化。

　　供應方面：整體依舊稍顯寬鬆，山西地區的省內焦化自查以及河北唐山、武安等地區的環保檢查，使得供應端有小幅下滑，徐州地區部分焦企已投煤進入複產階段，但短期出焦量十分有限。

　　需求方面：鋼材價格在唐山鋼廠限產後，鋼坯、鋼材價格重回高位，鋼廠利潤超過前期高點，鋼廠雖有限產但在利潤支撐下，整體市場需求仍在。

　　貿易商方面：港口庫存連續下降，相比高位庫存已下降100多萬噸，近期在焦炭接連下跌後，貿易商抄底意向強烈，詢價明顯增多，有出現部分低價成交，但成交量仍較少，下遊貿易商的補庫需求或將成為近期焦炭價格的主要支撐，貿易資源或率先回漲。

　　總的來看：在供應端小幅下滑、需求良好作用下，焦企並沒有像往次焦炭價格下滑出現焦炭庫存暴漲現象，整體焦企焦炭庫存仍處較低水準，這也使得近期焦企心態較為樂觀、對後期焦炭價格信心充足，且即將迎來八月藍天保衛戰環保大範圍檢查，供應大概率繼續下滑，屆時焦炭現貨上漲支撐將更加充足。

　　大宗內參：目前焦企的利潤情況是怎樣的？

　　張洋洋：我覺得整體焦企利潤還是比較良好的，在經歷4輪累計350元/噸下調後，目前焦企利潤仍在300-400元/噸左右，主要受益於原料端煉焦煤價格的快速下跌，也使得焦企對焦炭下跌承受力增大。

　　原料方面前期上漲幅度最大的低硫主焦煤，在山西焦企限產增多、焦炭價格轉弱後，又快速跌回漲前價格，例如山西安澤地區低硫主焦煤目前報價1530元/噸左右，已累計下跌130元/噸。其他煤種由於前期上漲幅度小、價格持穩居多，此次下跌幅度相對較小，據部分煤礦反饋，近期焦企限產仍有繼續加劇趨勢，煉焦煤價格繼續下行壓力依舊較大。近期山西環保自查活動頻繁，部分洗煤廠受此影響出現關停、限產現象，短期煤礦原煤銷售壓力將繼續增加，市場精煤供應或出現下滑。

　　大宗內參：剛剛您有提到環保和政策影響了雙焦市場，您能詳細的說下近期的環保狀態和環保趨勢嗎？

　　張洋洋：目前市場限產較為嚴重的區域在山西和河北，內蒙地區在環保回頭看放鬆後，焦企逐步恢復至正常生產狀態。河北地區受環保影響焦鋼企業均有不同程度限產，鋼廠限產程度相對更大。

　　山西地區近期主要受省內自查影響，可見山西省也十分重視此次藍天保衛戰環保督查，提前進行自查降低後期出現問題的可能性，當然省內環保自查影響相對較小，目前太原、長治依舊持續前期環保回頭看影響，限產15-30%左右，長治有個別企業限產40-50%左右，其他區域受環保自查影響，運城、臨汾、晉中地區部分限產15-30%左右，呂梁地區部分企業限產10-20%左右，環保設備完善、排放良好的企業基本處於滿產狀態，山西地區焦炭供應略有下滑。

　　山西地區各市推出的環保計劃也備受市場關注，行動計劃中要求焦化行業分步實施大氣汙染物特別排放限值改造（包括地面站），在2018年10月1日後根據完成程度進行不同程度限產，據我網了解後，山西省內多數焦企近年來在環保投入較大，此次改造壓力相對較小，對焦企目前生產影響較小，短期藍天保衛戰仍是環保主要關注點。

　　在2018年8月20日開始的藍天保衛戰，主要覆蓋地區是京津冀及周邊地區“2+26”城市和汾渭平原11城市，相比2017年的供暖季限產增加了汾渭平原地區，就上半年中央環保回頭看行動來看，環保檢查力度明顯強於往年，範圍更大、力度更嚴的藍天保衛戰或將給焦炭帶來新的上漲行情。

責任編輯：張瑤