債市午後“大放水”：國債收益率大跌 國債期貨大漲

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　　新浪財經訊 7月19日，午後資金面寬鬆，國債期貨大漲，10年期主力合約T1809漲0.30%。今日國債期貨開盤後快速下跌，盤中T1809最大跌逾0.27%，隨後跌幅略有縮小。截至中午收盤，10年期國債期貨主力合約T1809跌0.15%，5年期主力合約TF1809跌0.07%。午後，長端國債收益率快速下跌，國債期貨快速上漲，T1809和TF1809全部翻紅。隨後資金面繼續寬鬆，國債期貨漲幅進一步擴大，截至發稿，T1809最大漲幅為0.32%，TF1809最大漲幅為0.16%。

　　昨日網傳央行打電話指導商業銀行

　　7月18日，網傳央行打電話指導商業銀行，必須要投資信用債券，AA+及以下等級債券一個月要投30億元。

　　午後國債收益率快速下跌

　　今日淨投放700億元

　　中國央行今日進行700億元7天、300億元14天逆回購，今日有300億元7天逆回購到期，實現淨投放700億元。

　　7月19日Shibor

　　隔夜Shibor報2.416%，下跌10.9個基點；

　　1周期Shibor報2.683%，下跌1.9個基點；

　　2周期Shibor報2.973%，下跌1.8個基點；

　　1個月Shibor報3.198%，下跌1.6個基點；

　　3個月Shibor報3.561%，下跌2.7個基點；

　　6個月Shibor報3.776%，下跌1.7個基點；

　　9個月Shibor報3.887%，下跌0.8個基點；

　　1年期Shibor報3.962%，下跌0.7個基點 。

　　寬鬆亦有度

　　平穩度過半年末關口後，7月稅期高峰，資金面也過得毫無壓力。而稅期擾動被認為是7月流動性面臨的最大考驗，後續市場資金面恢復平穩偏鬆應無懸念。不過，機構認為，類似本月初流動性極度充裕的場景可能難以重現。

　　一方面，貨幣政策取向沒有出現趨勢性變化，仍是“穩健中性”，與“適度寬鬆”仍存在很大的不同。相應地，流動性“合理充裕”與“充裕”或“總體充裕”也是有區別的。

　　7月初的流動性狀況可能已超出合理充裕範疇，未來貨幣市場利率可能難以回到如此低的水準。

　　7月初流動性之所以如此充裕，主要是6月末有大額財政支出，隨後央行實施了定向降準，釋放資金約7000億元。兩相疊加，導致月初時點流動性總量達到階段性較高水準。不過，在央行連續實施淨回籠後，過期率應已有所回落。

　　另一方面，後續流動性仍會面臨其他因素的製約。三季度是利率債全年發行高峰期，地方債發行預計將大幅放量，而政府債券發行會暫時推高財政庫款，形成流動性回籠效應。另外，第三方支付機構交存客戶備付金對流動性也有一定不利影響。最後，7月仍是海外上市企業分紅高峰期，市場上存在用匯剛需。

　　總的來看，機構認為，未來資金面保持寬鬆沒有太大懸念，但也不會過松，更大概率呈現平穩偏鬆的局面。

責任編輯：牛鵬飛