上市券商監管趨嚴 東興證券接連“踩雷”又吃罰單

近日，東興證券（601198）收到北京市證監局《關於對東興證券股份有限公司采取責令增加內部合規檢查次數措施的決定》（簡稱《決定》）。經查，公司私募子公司東興資本投資管理有限公司在證券公司組織架構規範整改工作中整改逾期比例較高，違反相關規定，反映出公司內部控制不完善，對子公司規範經營的合規風控管理存在缺失，要求在一年之內每 6 個月開展一次內部合規檢查。

《華夏時報》記者注意到，此前監管部門開出的罰單主要集中在非上市的中小券商，而最近監管的重點已經開始向上市券商轉移。

日前，對頭部券商中金公司和中信證券的處罰已經顯出端倪。而對於東興證券而言，近期債券違約的官司一波三折，頻出事端，又加上合規處罰無疑是雪上加霜。

接連踩雷

近期，東興證券接連踩雷，涉及訴訟金額逾10億元。6月15日，東興證券發布的《華融證券關於東興證券涉及訴訟進展的受託管理事務臨時報告》顯示：由於新光集團已進入破產重整程序，東興證券與虞雲新、周曉光（新光集團實際控制人）以及新光控股集團關於股票質押式回購交易糾紛的訴訟案件審理中止。

該案涉及融資貸款約8億元，其中訴訟本金約7億元，利息、違約金等費用約1.2億元。

同時，對於中弘控股債券的違約，東興證券作為債券的受託管理人，將被告中弘控股起訴至北京市第二中級人民法院，請求法院判令被告還本期債券應付的本金2.5億元及其利息和費用。然而，因被告提出管轄權異議，法院駁回起訴，二審因訴訟管轄權問題而撤回。

7月17日，東興證券發布公告稱，收到北京市證監局《關於對東興證券股份有限公司采取責令增加內部合規檢查次數措施的決定》，《決定》指出公司內部控制不完善，對子公司東興資本投資管理有限公司規範經營的合規風控管理存在缺失，要求在2019年6月30日至 2020 年 6 月 30 日期間，每 6 個月開展一次內部合規檢查，在每次檢查後 10 個工作日內，報送北京證監局合規檢查報告。

東興證券表示，公司將按照監管要求積極整改，進一步加強和完善子公司的合規經營和風險管理。目前，公司經營情況正常。敬請廣大投資者注意投資風險。

東興證券2018年年報顯示，全資子公司東興資本從事的主要業務為：投資管理、投資顧問、股權投資、受託管理股權投資基金、財務顧問服務。

同時，公司的私募基金管理業務主要通過全資子公司東興資本開展，根據《證券公司私募投資基金子公司管理規範》，2018 年東興資本的規範整改方案通過由證監會、基金業協會和證券業協會組成的三方會商會議審批，成為券商私募基金子公司規範平台，並取得了私募基金管理人資格。

“券商每次收到的監管措施都會對分數有很大影響。”一位資深市場分析人士向《華夏時報》記者直言，“近期對於上市券商的監管非常嚴，這和近期債券頻現違約事件有很大關係。而且科創板的到來，對於中介機構的要求更多且更嚴，監管也將進入一個新的領域。”

那麽，東興證券整改的具體措施有哪些？公司接連出現的股權質押及債券違約踩雷，是否顯示出公司的合規和風控出現問題，隨後的債券違約事件如何圓滿解決？對公司的業績影響幾何？

7月25日，《華夏時報》記者就上述問題多次致電東興證券媒體相關負責人，其電話始終無人接聽，於是發送正式的書面採訪函。有意思的是，其董秘辦工作人員收到採訪函後第一時間反饋正在回復，且需董秘進行審核，隨後便沒了音信。

發力投資

來自華金證券的報告顯示，從收入構成和經紀、投行、資管主要業務條線市場佔有率來看，東興證券 2007-2018 年行業地位的提升主要依靠投行和投資兩業務條線。雖然，名義上投資業務由自營部門和全資子公司——東興投資構成，其中母公司自營業務又分為權益類投資、固定收益投資、基金投資和衍生品投資，東興投資主要從事另類投資。但實際上，公司投資主要配置於債券和資管計劃、信託計劃、銀行理財等固定收益類的非標資產。

“大量的非標資產投資對於投研和風險控制要求較高，且受宏觀經濟影響較大，該項業務比重較高違約事件的概率則相對較高。”一位非銀行業研究人士向《華夏時報》記者表示，券商在大步前進的同時更要對風控著力加強。

值得注意的是，來自投中研究院的《2019年中國券商私募報告》顯示，2018 年券商私募行業仍以設立股權投資基金為主、創業投資基金和並購基金為輔。受整個一二級市場估值倒掛、 A 股IPO 審核愈發嚴格、新三板和並購交易低迷等多重因素影響，券商私募子公司佔集團淨利潤的比重均呈現不同程度下滑。

報告指出，頭部券商資本化優勢顯著，其不僅在 IPO 儲備項目數量上明顯佔優，其私募子公司從在管規模、投資金額指標上看也處於第一梯隊。大型券商私募子公司身後有多元化的投資控股集團資源支持，能夠充分發揮母公司的產業經營經驗優勢和突出的技術實力，實現差異化競爭。

報告進一步稱，科創板注冊製的推行擴寬了券商私募子公司的退出渠道，加速布局具備科創板上市潛力的企業是券商私募子公司的重要發展趨勢。

東興證券2018年年報顯示，東興資本將積極適應監管變化，私募基金管理業務將聚焦、深入重點行業，打造完善的業務運作和後台支撐體系，做好“募投管退”一體化管理工作，同時打造特色優勢，更好地服務實體經濟。

7月10日，東興證券公告稱，與中科招商投資管理集團股份有限公司簽署資產收益權《合作意向書》，上海特客投資合夥企業（有限合夥）為中科招商全資子公司出資設立的直投平台，公司或公司子公司擬受讓上海特客投資合夥企業（有限合夥）的 51%合夥份額的收益權。

東興證券表示，若本次交易成功，將有助於提升公司直投業務專業能力，推動公司投資、投行、資管、研究等各業務條線協同發展，優化公司收入結構，提升公司核心競爭力和盈利能力。

編輯：劉春燕 主編：陳鋒