來源：新金融圈（ID：New_Finance）
1月10日晚，太平洋證券一則計提資產減值準備公告直接將其年度利潤“砸”至無法翻身。9.76億的減值金額當中，質押式回購交易業務佔比鋼彈97.5%。近年來的斷崖式下跌已令太平洋證券每況愈下，“踩雷”連連，新董事長臨危受命能否帶領“積弱多年”的太平洋證券走出困局？說好的大股東增持計劃又再拖半年，增持數額連1%的下限尚未及。
1月10日晚間，太平洋證券公告表示，經公司對2018年12月31日存在減值跡象的資產進行資產減值測試後，單項計提資產減值準備共計人民幣9.72億元，其中，買入返售金融資產計提資產減值準備9.47億元。涉及的質押股票為商贏環球、勝利精密、當代東方、盛運環保、眾應互聯、天神娛樂、美都能源、美麗生態和*ST廈華。
在月報中，太平洋證券披露，受證券市場波動影響，太平洋（母公司）計提減值準備約9.72億元，扣除所得稅因素，影響公司2018年淨利潤約7.29億元。
公告指出，該筆擬計提的資產減值準備在金額上已超太平洋證券最近一個會計年度經審計淨利潤的10%。然而根據太平洋證券2017年年報顯示，公司全年淨利潤1.16億元。也就是說，踩雷股權質押虧損的金額（7.29億元）是太平洋證券2017年淨利潤的6.28倍。
而截至2018年三季度末，太平洋證券的淨利潤為-1.75億元。目前34家上市券商當中，僅有太平洋證券與中原證券兩家全年虧損，相對於中原證券約6200萬元的虧損而言，太平洋證券9.24億的虧損遠甚於前者居於上市券商年度虧損之首。
2018年興業證券連續踩雷長生生物、中弘股份，也僅僅計提減值準備6.51億元，太平洋證券這次則一下子計提了9.72億元，遠超興業證券計提金額。
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質押業務暴雷，擬計提資產減值9.7億
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1月10日晚間的公告還披露太平洋證券對可供出售金融資產單項計提減值準備2428.83萬元，包括公司所持有的資管集合產品“合盈一號”、“紅珊瑚高端製造”因淨值下跌所造成的投資損失，以及投資“16環保債”因發生實質違約所造成的客觀減值。
據其年報顯示，截至2018年6月30日，太平洋證券資產總額411.31億元，其中買入返售金融資產佔比 30.18%，主要為股票質押式回購及銀行間回購；與此同時，在太平洋證券信用業務當中，股票質押佔比73%，餘額75.53 億元。
去年下半年，太平洋證券曾自爆涉多起訴訟，根據2018年7月28日太平洋證券的公告顯示，股票質押借款中，訴訟金額就已鋼彈15億元，超過了太平洋證券2017年全年的營業收入，金額相當於太平洋證券近2年來的淨利潤之和。也無外乎而今的計提減值對於業內來說，並不驚訝。
何況，太平洋證券已“積弱”多年，近年來業績難言起色，“頻頻踩雷”對於太平洋證券的經營而言無疑雪上加霜。
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上市十年多指標墊底
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作為雲南省的龍頭券商，太平洋證券於2007年12月28日上市。儘管上市已有數十年光景，太平洋證券卻在近年間遭遇業績斷崖式下跌。
財報數據顯示，2015年-2017年，太平洋證券的營收分別為27億元、18億元、13億元。根據2018年月報數據顯示，太平洋證券營收為7.66億元。單從應收來看，業績下滑已十分明顯。連太平洋證券自己也曾坦言，公司整體業績呈現下跌的趨勢。
從細分業務來看，太平洋證券傭金收入、保薦業務亦萎靡已久。
“造血”能力不足，更令太平洋證券資金壓力徒增。過去2011年至2016年間，太平洋證券經營活動產生的現金流量淨額連續6年為負，直到2017年方轉為正，然而其現金及現金等價物淨增加一項金額卻於2017年轉而為負的18.92億，截至2018年三季度為-20.36億元，期末現金及現金等價物餘額也跌至43億。
一邊是近幾年間業績的斷崖式下跌，一邊又頻頻踩雷，期間不止是透露出的或是太平洋證券風控方面不足與專業能力的欠缺。事實上，從人員的角度來看，太平洋證券近年來，團隊卻是在不斷擴張。相較於其他券商於業績縮減期間對人員的精簡，據此前媒體報導，太平洋證券卻在此期間仍不斷擴張投研團隊。於2017年間全年IPO、定增、配股顆粒無收的太平洋投研團隊，有著250人的規模。
更不用提，2018年初，太平洋證券2017年年報所透露出其一些高管薪酬的“逆市飆漲”令投資者異常憤怒，有投資者於股吧發帖稱太平洋證券，“業績連年最差，股價長期走熊，造成投資者巨大虧損，但是公司高管工資一點不差。”
按照太平洋證券2017年年報，在其高管團隊中年薪最高的是總經理李長偉，薪酬684.07萬元，同比增長16.82%；其次是副總經理、董秘唐衛華，薪酬581.41萬元，同比增長64.34%。684.07萬的年薪，甚至遠超不少大型上市券商總裁的薪酬水準。
李長偉於2012年7月受聘擔任總經理職位，巧的是，在李長偉上任的第一個年報期內，太平洋證券投行業務利潤出現了同比大幅下滑63％，到2013年，虧損達616萬。太平洋證券解釋，受A股市場IPO停擺影響，雖公司大力發展債券承銷業務，但無法阻擋投行業務收入的下滑態勢。
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能否拯救“傷心”太平洋?
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2018年的6月，對於太平洋證券而言何嘗不是一個“多事之秋”。也正是在此間，太平洋證券更換了董事長。2018年7月，太平洋證券公告稱，公司董事長鄭亞南申請辭去董事長職務，公司董事會選舉董事楊智峰擔任公司董事長，待取得證券公司董事長任職資格後正式任職。
擺在太平洋新董事長楊智峰面前的有太多待解決的問題，無論是太平洋證券的營收窘境，還是其“保守、落後”的經營戰略，臨危受命，能否帶領太平洋走出過去歷年的積弱？
在業界大刀闊斧的改革之下，頭部券商正不斷拉大與排名靠後券商之前的差距。海通非銀金融團隊認為，在去杠杆背景下，券商在科創板、PB業務、直投、資管主動管理、衍生品業務、打造境內外聯動的服務模式等方面仍有較多看點，預計未來將成為新的利潤增長點。
毫無疑問，在馬太效應之下，位於尾部的券商想要向前趕超只會愈加艱難。
2018年7月10日，太平洋證券披露“第一大股東增持公司股份計劃公告”顯示，其第一大股東北京嘉裕投資有限公司（以下簡稱“嘉裕投資”）擬在本公告披露之日起6個月內增持公司無限售流通股，增持價格不高於3.50元/股，累計增持公司股份不低於總股本的1%，不高於總股本的5%。截至公告披露日，嘉裕投資持有公司股份8.77億股，佔公司總股本的12.88%。
公告還表示，嘉裕投資擬實施本次增持計劃的目的是基於對公司未來發展的信心和對公司長期投資價值的認可，同時為提升投資者信心，切實維護中小股東利益和資本市場穩定。
彼時，根據太平洋證券半年報數據顯示，2018年上半年太平洋證券實現營業收入4.52億元，淨利潤為虧損1.23億元，在上市券商中處於墊底位置。
在2019年1月10日晚，太平洋證券發布計提資產減值準備公告的同時，也同時發布了第一大股東增持公司股份計劃進展暨延期公告。於2018年7月10日披露增持計劃公告中所稱投資1%的增持目標尚未完成，截至公告披露日，嘉裕投資累計增持股份佔公司總股本的0.0341%，增持繼續將延期6個月。
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