多家百億私募逢低加倉 關注貿易摩擦短期謹慎

　　證券時報記者 吳君

　　周三滬指跌幅1.68%，再次考驗2700點關口。近期的市場震蕩依舊較大，但記者了解到，現在有幾家百億私募已經選擇加倉，也有逆向投資的“公奔私”基金經理加倉。他們認為目前市場估值反映了悲觀預期，到了可以戰略性樂觀做多的時機。但也有一些私募則覺得現在形勢不明確，關注貿易摩擦等情況，仍然不敢加倉，保持謹慎態度。

　　部分私募積極逢低加倉

　　戰略性看好市場機會

　　近期A股市場震蕩起伏，市場情緒難言樂觀。但記者了解到，部分價值派、偏逆向投資的私募選擇逢低加倉，進行布局，尤其是一些百億私募機構。

　　8月底，北京某新銳百億私募適當增加了權益比例。記者了解到，他們認為現在市場估值已給出了較為悲觀的預期。近期，上海某百億私募也將倉位從六成加至八成，戰略上看多，但戰術上仍很謹慎。

　　重陽投資正在增持金融股、電力股、非必需消費品公司及機械設備製造商等。重陽投資認為，作為逆向交易的長期投資者，這個市場有更多機會而不是風險。“長期投資仍然適用於這些股票，估值已變得便宜很多。”

　　另一家資管規模超過500億的私募則在市場下跌中增持優質成長標的，“目前倉位比二季度高一點。如果我們對企業判斷沒有發生質的變化，現在就是很好的投資時機。因為階段性來看，貿易摩擦、去杠杆的不確定性在降低，大家明顯感受到相關政策在節奏上的變化，而且從市場反應來看，影響也越來越鈍化，已經充分消化。”該私募說。

　　關於加倉方向，該私募表示，關注未來三年有盈利增長太空的公司，比如一些周期行業，受益於環保、供給側改革，導致頭部企業的競爭優勢在這種大環境下體現更明顯，還有一些新興公司更值得關注，包括5G、汽車智能化、工業資訊化等細分行業。

　　前不久，仁橋資產總經理夏俊傑表示，“2018年在保持了七個多月低倉位運行後，我們首次對年內行情展望樂觀。在控制好波動的前提下，積極準備，伺機而上。”他認為，製約市場的三個中長期因素，包括中美貿易摩擦、經濟下行預期、金融去杠杆，已經發生了邊際改善，市場估值也很低，這個時候應該做逆向，別人悲觀的時候一定要樂觀。

　　另一位北京“公募派”私募投資總監坦言，現階段可能是今年唯一的一次投資機會，“市場將反彈到3000點左右，權重股有表現，而且今年市場反彈以後明年挖個坑可能再漲起來。現在主要關注交通運輸、汽車零組件、農業種子、遠洋油運等細分行業，以選個股為主布局，比如遠洋油運行業這幾年供需發生了很大變化，已經形成了大底。”

　　關注貿易摩擦

　　短期形勢不明仍謹慎操作

　　但記者也了解到，不少私募覺得雖然現在市場估值比較低，但由於形勢不明確，仍然不敢加倉，保持謹慎態度。

　　北京某中型私募合夥人表示，目前市場雖然沒有太多利空因素，但情緒仍然處於修複狀態，市場沒有主動買盤。“我們擅長右側加倉，倉位比較靈活。在整體前景不明情況下，我們不敢加倉，關注貿易摩擦最新進展。”

　　北京某大型私募市場總監稱，從去年底一直在降倉位，目前倉位仍然不高，只有四成。“投資不是簡單看好點位低就投資。我們認為儘管市場接近底部區域，但不能隨便亂做，而且要關注客戶預期、風險偏好。雖然站在將來兩三年的維度，現在市場比較便宜，但市場還沒有找好新的錨在哪裡，投資者情緒還不穩定，沒有形成相對一致預期去評估市場。所以目前處於不穩定的狀態，我們的做法是先回避。”

　　北京另一家規模接近百億的私募也坦言，目前倉位不到四成，屬於歷史上較低的倉位，因為受到資方限制，追求絕對收益，控制回撤，所以目前並不考慮加倉。“從投資角度我們現在要去布局，但是也有風險因素，即使加倉，我們也不會加很多，四季度可能考慮加倉。我們認為，市場機會在真正的、成長性特別好的公司，關注內生性增長比較強的公司”。

　　清和泉資本表示，對接下來的市場持中性偏謹慎的態度，一方上市場已處於估值底，此為樂觀因素；另一方面壓製市場的內外部核心因素還沒有緩解的跡象，後續將重點跟蹤社融、投資和消費數據。從外部因素看，貿易摩擦11月份左右會更為明朗，目前估值反映的是最悲觀的情況，只要稍微好於當前判斷，將會出現邊際改善。從時間因素看，估值切換進入倒計時，優質公司本就增長較為穩定，看明年將更具吸引力，且歷史來看好企業可以穿越牛熊。“在內外交困的市場環境下，我們應規避受影響較大的板塊，追求確定性和大概率的事情，從內需型和剛需性的行業中去挖掘優質公司。比如從必選消費中去尋找機會，包括醫藥、食品、社會服務等。還有會根據中報情況，對一些超跌個股進行增配，若後續經濟數據有所改善，會進行適當加倉。”

責任編輯：馬秋菊 SF186