"三+H"開啟 神州優車等11企業或成首批登港三板公司

　　“三+H”序幕開啟，神州優車等11家企業或成首批登陸港交所的新三板公司

　　來自微信公號：讀懂新三板

　　昨天，香港港交所與全國股轉公司正式簽署了合作諒解備忘錄，新三板企業登陸H股的序幕正式開啟。

　　另一個受人關注的細節是，以神州優車（838006． OC）為代表的11家新三板公司受邀出席了簽約儀式。

　　讀懂君多方了解到，此前為推進“三+H”政策，股轉重點調研的新三板公司也均受邀出席。市場猜測首批赴港上市的新三板公司或從其中誕生。

　　現在“三+H”序幕開啟，不久將會出現首家或首批申請赴港上市的新三板公司。

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　　受邀出席的11家新三板公司會是首批“三+H”企業？

　　昨天的簽約儀式，神州優車、中投保、君實生物、天士行銷、山水股份、百合網、新片場、成大生物、中青博聯、中國康富及原子高科等11家新三板公司受邀出席。

　　受邀出席的11家新三板公司基本情況

　　排在名單首位的是神州優車，新三板市場新經濟的代表，450億市值，是目前新三板市值最高的公司。

　　作為出行市場的頭部公司，神州優車的盈利邏輯正慢慢兌現：專車業務已實現盈利，堅持中高端品質避開C2C新一輪的大戰，汽車電商，汽車金融迅速發展，互為支撐，產業鏈不斷延伸發展。

　　市場關注度很高的創新藥公司君實生物（833330.OC），市值超144億元。CDE 2月8日公告PD-1具體申報要求後，國內第一個申報上市的PD-1單抗獲官方正式受理。

　　4月16日以來，君實生物在二級市場逆市得到追捧，股價由21.94元/股漲至24.08元/股。香港也在加快生物科技類公司上市的谘詢進程，浪潮不可阻擋。

　　中投保（834777.OC），由中國投融資擔保有限公司整體變更而成，主要從事擔保業務。控股股東為國家開發投資集團有限公司。

　　成立於1993年的中投保，無論從公司歷史、股東情況、業務情況，一直是擔保業的大哥。

　　對此，中科沃土基金董事長朱為繹表示，在試點初期，“三+H”兩地掛牌的政策對暫時無法A股上市的成大生物等上市公司控股子公司以及虧損的互聯網公司、生物醫藥公司來說，具有積極意義。

　　為了吸引內地優秀企業赴港上市，港交所也在頒布各項措施，其中就包括修改關於新興、創新產業公司的上市規則。最重要的是，港股區別於A股，不設盈利能力方面的硬性要求，對尚未盈利的成長型公司具有較強的吸引力。

　　無論從規模還是商業模式上看，神州優車等公司都符合港交所想招攬的內地企業標準。對於這類企業，香港市場給出的估值水準並不低。一旦拿到H股發行批複，成功上市融資也應是順理成章的事。

　　需要注意的是，有市場人士指出，上述11家新三板公司也不乏規模較小、市值較低的公司，“公司越大，去香港議價的能力會越強，投資者也會越喜歡”，市值40億港元以下的公司，大型基金都不太會關注。

　　發行規模1億美元以上叫中型股本，才會到吸引大的基金，低於這個線，就會很困難。如果預計發行規模為1億美元，按照25%發行，就是4億美元市值，接近30億人民幣。

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　　“三+H”，擴充新三板頭部公司的融資管道

　　全國股轉公司表示對申請發行H股的新三板公司不設前置審查程式及特別條件。新三板公司滿足港交所上市要求，可按現行相關規定申請發行H股，也無需摘牌。

　　但港股也非中小企業的天堂。換言之，新三板規模較大的頭部公司才是“三+H”直接受益的群體。兩個交易所互聯互通，也主要是神州優車這樣的優質標的的互聯互通。

　　對於神州優車這樣的頭部公司而言，“三+H”的推出，重要的意義就在於擴充了其融資管道。登陸港股後，將擁有境內外兩地上市，可以更方便其進行資本運作和融資，又有利於塑造並提升其國際品牌形象。

　　股轉公司也表示，新三板公司可以結合自身業務發展規劃，充分利用境內外兩個市場進行資本運作，實現與境外資本的對接。

　　光大新三板研究團隊指出，隨著“三+H”兩地掛牌的模式的逐步推進，將能留住謀求港交所上市的三板掛牌企業，三板優質企業流失的情況將得到改善。

　　東北證券首席研究員付立春指出，“三+H”上市的企業一類是港交所重大改革特別歡迎的新增的企業，主要是生物科技企業，另一類是按照現行的標準港交所的標準，符合港交所IPO條件的企業。

　　“這對新三板整體的流動性並沒有實質的影響，但對上述的兩類企業而言，會產生聚集效應，會在活躍度、成交量、成交價格等方面，會有比較高的溢價”，付立春說。

　　實際上，若是神州優車或其他新三板公司成功實現港股上市、兩地融資，無論是對新三板、港交所，還是公司本身，都應是“三贏”的局面。

　　對後續想要赴港上市的新三板公司，也將有重要的借鑒意義。

　　如今，“三+H”的序幕已開啟，誰會是首家申請發行H股的新三板公司？

　　文 | 王勇

責任編輯：高豔雲