君實生物募資29億港元登陸港股，上市首日大漲23％

“三+H”首單終於落地！

12月24日，君實生物在港交所掛牌上市，證券簡稱君實生物-B。這是今年4月份股轉公司與港交所簽訂備忘錄後，首家以“三+H”形式在港交所上市的新三板公司。

與大多數港股上市首日破發不同，君實生物-B的股價表現堅挺。開盤價23.5港元，大漲21.26%，最後收盤價為23.75港元，收漲22.55%，總交易額為4.31億港元，這還是半天的交易額。（12月24日起香港迎來聖誕節假期，港股市場今日下午起休市）

君實生物兩地掛牌同時交易，市場表現卻大相徑庭。與港股受追捧形成反差的是，君實生物在新三板的股價收盤大跌8.59%，如今新三板股價較港股打9.3折。這是抄底的機會嗎？

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“三+H”第一股花落君實生物

募資29億港元在港上市

4月21日，股轉公司與港交所簽訂備忘錄，“三+H”政策落地，只要滿足港交所上市要求，新三板公司可按現行相關規定申請發行H股，無需摘牌。君實生物隨即開始著手準備港股上市事宜，6月6日的股東大會審議通過了《關於發行H股股票並在香港上市的議案》。

歷時6個月成功上市，君實生物成為“三+H”第一股。

根據公告，君實生物-B此次上市共發行約1.59億股，發行價格19.38港元，募資淨額約29.44億港元。

2015年便掛牌新三板的君實生物是一家以開發治療性抗體為主的研髮型高科技醫藥公司。雖然作為國內較早開始PD-1研發的企業之一，但君實生物產品PD-1單抗——特瑞普利單抗注射液(商品名：拓益)於12月20日才獲得批準，其它主要產品仍在研發階段，目前還沒有產生收入。

所以君實生物還處於持續高投入、巨額虧損狀態。根據招股書顯示，2016年、2017年、2018年1—4月，公司的研發費用分別達到了1.22億元、2.75億元和1.22億元。而2016年—2018年1—4月分別虧損1.31億元3.20億和1.58億元。

今年年初，港交所修改上市規則，允許未盈利的生物製藥公司上市，國內的創新藥投資有了最佳退出路徑，這也給君實生物港股上市開了口子。

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新三板與H股價格倒掛

這是抄底的機會嗎？

與大多數港股上市首日破發不同，君實生物-B股價表現堅挺。開盤價23.5港元，大漲21.26%，最後收盤價為23.75港元，收漲22.55%。

停牌半年後的君實生物也於今日複牌，兩地掛牌同時交易。

但君實生物在新三板的股價表現並不出色。今日開盤後持續下跌，最大跌幅達9.9%，最終，19.57元/股收盤，下跌8.59%；而君實生物-B收盤價為23.75港元/股，大約人民幣20.92元/股。即君實生物新三板的股價比港股低了6.9%。

“A+H聯動性非常強，三+H也值得觀望。”某投資者曾對讀懂君表示。

實際上，自“三+H”推出以來，部分投資者對“三+H”概念股頗為追求，成大生物每每公司港股IPO的進展消息，次一交易日的二級市場股價表現都會出色。

但需要注意的是，新三板的股票無法直接在港股市場流通，兩者流動性反差巨大。

君實生物-B今天的成交十分活躍，僅半天時間，成交額就達到4.31億港元，大約人民幣3.8億元，換手率達11.64%。

3.8億元的成交額是什麽概念呢？而君實生物今天在新三板的成交額為1319萬元，也就是說，君實生物港股半天的成交額是其在新三板全天成交額的30倍！

流動性差異必然會帶來估值差異，再加上今天是“三+H”第一股上市交易的首日，所以其價格和流動性還不完全具備對比參考性，具體表現如何，還得看後續發展。