五糧液去年淨利增幅近4成 北上資金連續四個季度增持

3月27日晚間，五糧液(000858)正式發布2018年年報，該公司在報告期內完成營業收入400億元，同比增長32.61%；實現淨利潤134億元，同比增長38.36%；基本每股收益3.47元，五糧液擬每10股派發現金紅利17元（含稅），共計分配現金65.99億元。

高價位酒營收佔比超75%

分季度看，五糧液2018年第一季度、第二季度、第三季度和第四度，分別實現淨利潤49.71億元、21.39億元、23.84億元和38.9億元。

回顧已經過去的2018年，宏觀經濟運行仍處於戰略機遇期，經濟長期向好的趨勢沒有改變。國內白酒行業仍處於結構性繁榮為特徵的新一輪增長的長周期，高端白酒繼續引領行業結構性增長，行業內整合持續加速，行業集中度進一步提升，名酒企業的競爭優勢更加明顯。

據統計數據顯示，2018年，全國白酒製造業完成主營業務收入5363.83億元，較上年4751.90億元增長12.88%；白酒產量871.20萬千升，較上年844.64萬千升增長3.14%（其中：四川省白酒產量358.28萬千升，較上年314.37萬千升增長13.97%）；利潤總額為1250.50億元，較上年962.04億元增長29.98%。

在整個行業景氣度向好的背景下，五糧液在2018年通過優化產品體系，強化品牌行銷等一系列舉措，進一步提高了公司的品牌價值，鞏固了濃香型高端白酒市場的龍頭地位。

證券時報·e公司記者注意到，2018年，五糧液實現銷售量、生產量和庫存量分別是191596噸、191968噸和12970噸，分別同比增加6.44%、6.51%和2.95%。

值得一提的是，五糧液酒類產品（500ml/瓶）銷售含稅價格在120元及以上的產品被定義是高價位酒。2018年年報顯示，五糧液高價位酒佔營業收入比重為75.42%，2017年則是70.87%；2018年，中低價位酒佔營業收入比重為18.89%，2017年為22.19%。此外，五糧液高價位酒的毛利率為84.31%，中低價位酒的毛利率是50.77%。

產業內整合將會持續加速

作為傳統白酒生產企業，五糧液也十分重視技術研發。

2018年，五糧液開展了“五糧液釀造專用糧研究”、“固態濃香型白酒品質提升關鍵功能微生物技術開發”、“五糧液窖內糟醅生酸調控技術研究”、“智能化釀酒生產示範線開發及配套工藝研究”等37個自主研發項目。其中，4個項目已實現應用，新增專利197項，其中發明專利3項。

通過前述項目研究，五糧液進行濃香型白酒固態發酵資源的收集、功能資源的評價與產業化利用，提高優質品率，保障食品安全，鞏固其在濃香型白酒領域的主導地位。

在分析行業格局和趨勢時，五糧液表示，當前白酒產業競爭格局基本形成，百億企業進入了俱樂部時代，俱樂部的門檻還將會逐步提高，百億企業陣營將主導白酒產業的競爭態勢，中小酒企的發展將面臨困境，產業內整合將會持續加速。

五糧液認為，白酒行業進入品牌競爭、擠壓式增長階段，名酒企業的競爭優勢更加明顯，市場份額加速向行業龍頭集中。隨著消費者對白酒認知的成熟、辨別力的增強，落後產能必將被優質產能替代，成為“去產能”的對象，擁有優質產能的企業將擁有更好的發展機遇。

證券時報·e公司記者注意到，五糧液2019年的經營計劃是實現營業總收入500億元，保持25%左右的增長。

白酒行業景氣度持續向好，以及經營業績的不俗表現，五糧液吸引了北上資金在2018年連續四個季度對其進行增持。據2018年報披露，香港中央結算有限公司持有五糧液3.38億股股份，佔該公司總股本比例為8.7%，系公司第3大股東；此外，證金公司和中央匯金分列五糧液前十大股東的第4和第5位，持股比例分別是2.38%和1.04%。