輾轉數年，歷經兩次上市折戟的拉卡拉支付股份有限公司（下稱“拉卡拉”），終於敲開了資本市場的大門。4月25日，拉卡拉在深交所上市，成為A股“支付第一股”。上市首日，拉卡拉開盤報39.94元，比33.28元的發行價高出20%；收盤報47.92元，單日漲幅達43.99%。
儘管拉卡拉在兩次闖關失利後最終登陸資本市場，但其昔日“支付一哥”的光環早已不再。近年來隨著金融科技的快速發展，拉卡拉前期用數以萬計的自助終端打下的個人支付市場，被支付寶、微信支付等互聯網支付機構借移動支付分食。在個人支付市場丟掉先發優勢的拉卡拉，轉而在收單業務上發力，目前收單業務已成為拉卡拉的營收主力。業內人士認為，拉卡拉在上市後仍將面對機構間技術創新的賽跑。
此前兩次闖關資本市場均未成行
4月25日，拉卡拉在深交所舉行了首次公開發行A股上市儀式，股票簡稱“拉卡拉”，股票代碼為300773.SZ。拉卡拉本次IPO擬發行新股4001萬股，發行價格為33.28元/股，募資共13.31億元。
在此之前，拉卡拉曾有過兩次上市的行動，均未能成行。
拉卡拉是由孫陶然於2005年創立的第三方支付公司，專注於為實體小微企業提供收單服務和為個人用戶提供個人支付服務。最早在2015年3月，孫陶然就透露過有去海外上市的念頭，但因業務發展在國內，後又將上市目標定在A股。
第一次有上市實質動作是在2016年。當年2月，上市公司西藏旅遊公告稱，擬斥資110億元收購拉卡拉100%股權，同時擬向孫陶然等10名對象非公開發行股份募集配套資金不超過55億元。交易完成後，孫陶然等成為西藏旅遊實際控制人。
然而，彼時110億元這一資產評估值已達到西藏旅遊資產總規模的近乎6倍，被市場稱為“蛇吞象”。此舉也引來監管的問詢函，上交所問詢其是否構成“借殼”等問題。後西藏旅遊方面稱，因市場環境、政策等變化，各方協商一致決定終止本次交易。
拉卡拉很快又發起了第二次上市衝刺。2016年10月，拉卡拉改製為控股集團，將架構分拆為拉卡拉支付集團及考拉金服集團。2017年3月，證監會官網首次披露了拉卡拉支付股份有限公司的招股說明書，目標是深交所創業板。
但拉卡拉又一次失敗。2017年9月，證監會公布IPO中止審查名單中，拉卡拉赫然在列，原因是申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續。直至2018年3月22日，證監會更新的審核狀態企業基本信息情況表中，拉卡拉審核狀態為“已反饋”。
移動支付衝擊下，主營業務被迫“改道”
除了兩度衝擊資本市場折戟外，拉卡拉還曾有過主營業務轉換跑道的經歷。
普通個人接觸拉卡拉，多是通過線下便利店布放的拉卡拉自助終端，可進行信用卡還款、公用事業繳費、轉账等日常支付服務。招股書顯示，目前其自助終端數量已在十萬台量級。
不過，隨著金融科技的發展，個人用戶的支付習慣近年從線下刷卡逐漸轉為移動支付，支付寶、微信支付兩大巨頭在此期間彎道超車。第三方研究機構易觀發布的數據顯示，2018年第四季度，中國第三方支付移動支付市場交易規模達47.2兆元，環比增長7.78%。其中，支付寶以53.78%的市場份額，佔據行業第一，騰訊金融（含微信支付）以38.87%的市場份額佔據行業二位，兩者合計佔據整個市場的92.65%，較上一季度再度提升了12個基點。
留給線下刷卡業務的空間越來越小。招股書顯示，拉卡拉基於便利店自助終端提供的便民支付業務交易量和收入均有所下滑，2016年至2018年，個人支付收入分別為1.32億元、9487.95萬元和1.08億元，佔公司營業收入的比例由5.16%降至1.9%。
拉卡拉也曾在個人移動支付市場上進行過搏擊。2015年9月，拉卡拉推出智能手環“考拉”。但智能穿戴設備概念很快退潮，有報導稱，2017年下半年開始，可穿戴支付手環供不應求的局面就已改寫，銷量明顯下滑。
在個人支付業務收入縮水的局面下，收單業務成為拉卡拉突圍的重點。 2011年5月，拉卡拉獲得央行頒發的《支付業務許可證》，獲得全國性收單、網絡支付、電視支付、預付費卡受理等業務許可；2012年開始進入國內銀行卡收單行業；2015年推出智能POS。
收單業務已是拉卡拉營收的主力。招股書顯示，2016-2018年，拉卡拉營業收入分別為25.60億元、27.85億元和56.79億元，同期淨利潤分別為3.26億元、4.64億元和6.06億元。相較兩年前，拉卡拉2018年營業收入翻了一倍多，收單業務佔當年營業收入比例高達89.29%。
“目前拉卡拉的競爭力主要在B端。”易觀支付分析師王蓬博對記者分析稱。招股書顯示，截至2018年末，拉卡拉POS機具及掃碼受理產品累計覆蓋商戶超過1900萬家。
專家：金融科技水準面臨挑戰
拉卡拉上市對自身和行業有何影響？王蓬博認為，當前整個行業處於競爭激烈、利潤率又較低的時期，對資金比較渴求，拉卡拉上市可以獲取自身發展的資金。
上遊財經專家顧問江瀚對記者表示，支付產業從興起到現在10余年的時間裡，產業發展一直缺少資本市場的運作。原先支付產業是金融業中的一個附屬產業，在金融業中的地位不太明顯，近年隨著金融科技的快速發展，支付產業地位逐漸提升。
“去年匯付天下赴港上市，對整個市場的提振作用非常明顯。拉卡拉此次登陸A股，代表資本市場對支付產業的全面認可。”江瀚說道。
江瀚還表示，像支付寶、微信等互聯網支付巨頭更多地爭奪C端，拉卡拉、匯付天下、銀聯商務等傳統支付機構主要爭奪B端的收單市場。“拉卡拉在B端發力，體現了整個產業分工的成熟化。”
不過，行業間的技術創新賽跑仍未終止。江瀚表示，當前支付市場上幾家主要機構的競爭點，除了市場的爭奪，另外就是金融科技發展程度的比拚。拉卡拉的對手都在此方面頗下功夫，支付寶、微信支付等有互聯網巨頭支撐，同樣在B端支付市場發力的匯付天下，早於拉卡拉登陸資本市場，且去年投入到研發方面的資金達到2.32億元，遠超其他各項開支，也被譽為“金融科技第一股”。
王蓬博進一步分析稱，拉卡拉用上市獲得的資金可以開發更多相關產品，比如對支付終端的改造更加智能化，建造雲平台幫助做運營的增值服務、指標體系建設等，“這都是現在中小企業商戶急需的，但是成本下不來。支付是一個入口性的東西，在獲取商家、流量之後，怎麽深耕，要比拚技術類、金融類的增值服務。誰能做好就能賺取更多的市場。”
未來支付行業格局或還將生變。江瀚認為，未來支付產業將會出現明顯的二八分化，還會有一批支付企業將謀求登陸資本市場，另外一些小的支付機構可能逐漸被市場淘汰，特別是科技創新能力不強的企業。
新京報記者 程維妙 編輯 趙澤 王進雨 校對 賈寧
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