A股市場迎來了首家第三方支付公司。
4月25日，拉卡拉支付股份有限公司（下稱“拉卡拉”）正式登陸深交所，公開發行4100萬股，發行價格33.28元/股，首日頂格上漲，漲幅43.99%，報收於47.92元/股。
這是個新起點，卻也是另一段征程的開始。在移動支付幾乎被微信、支付寶壟斷的當下，包括拉卡拉在內的其他支付公司想要突圍，還有不少關口要闖。
圖片來源：圖蟲創意
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“雙寡頭”格局難撼
早在2016年，拉卡拉就曾準備借殼“西藏旅遊”上市，當時西藏旅遊決定以110億元整體收購拉卡拉全部股權，但該方案最終擱淺。
借殼無果後，拉卡拉開始準備直接衝擊A股。2017年3月，拉卡拉發布招股說明書，擬登陸深交所創業板。但到了9月，拉卡拉出現在證監會公布的IPO中止審查名單中，原因是申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續。
直到2018年3月，拉卡拉再度出現在證監會公布的IPO排隊名單中。一年後，拉卡拉終於闖關成功。
聯想控股董事長、聯想集團創始人柳傳志在談及拉卡拉上市時表示，拉卡拉創業十幾年來，所在的行業受到業務模式的創新和技術創新連續不斷地衝擊，因此創業者不但要有堅韌不拔的意志，而且要有很強的學習能力，調整自己，適應客觀環境。
“希望拉卡拉能以這次上市為依托，迎接必然到來的挑戰，站穩腳跟，不斷拓展、突破、創新，向更高的山峰衝擊。”柳傳志說。
事實上，在移動支付市場上，支付寶和擁有財付通、微信支付的騰訊金融雙寡頭局勢早已顯現。易觀發布的《中國第三方支付移動支付市場季度監測報告2018年第4季度》數據顯示，2018年第四季度，中國第三方支付移動支付市場交易規模達47.2兆元，環比升高7.78%。其中， 支付寶以53.78%的市場份額繼續奪得移動支付頭名，且份額較三季度再度擴大8個基點。
數據還顯示，從行業情況來看，第三方支付移動支付市場交易排位整體呈現穩定態勢，支付寶、騰訊金融（含微信支付）分列第一、二位，兩者合計佔據整個市場的92.65%，較上一季度再度提升了12個基點。
另據益普索發布的《2018第三季度第三方移動支付用戶研究報告》，財付通和支付寶的滲透率分別為84.3%和63.6%，推算用戶規模分別達到8.6億和6.6億。
移動支付公司 Ping++創始人兼 CEO金亦冶在接受《國際金融報》記者採訪時也談到，長期來看，支付市場被巨頭壟斷的情況很難改變，體量相對較小的支付公司在未來的發展過程中還會存在不少壓力，強者愈強的趨勢在市場層面很難改變，只能看政策層面是否有改變的可能性。
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收入單一隱憂
在支付行業中，拉卡拉並不是第一家登陸資本市場的第三方支付公司。匯付天下在2018年6月便已經成功衝入港股市場。
但匯付天下的股價表現並不盡如人意，上市首日破發不久後，便迎來了股價斷崖式的下跌。隨後，匯付天下發布了一系列回購計劃，不過也未能阻止股價進一步下跌的趨勢。截至4月25日收盤，匯付天下報收於4.33港元/股，較最高點時下跌超41%，幾乎腰斬。
3月，匯付天下披露了其首份年報。數據顯示，截至2018年12月31日，匯付天下支付服務交易量同比增長58%，營業收入也實現大幅增長，高達88%，淨利潤經調整後，同比增長51%。
不過，記者梳理數據發現，包括匯付天下在內的不少第三方支付企業的業務都相對較為集中且單一。
2015年、2016年和2017年，在匯付天下的收入中，支付服務所產生的收入分別佔總收入的86.2%、92.4%及94%，而金融科技服務所產生的收入分別佔總收入13.4%、6.4%及5.8%。到了2018年，匯付天下的收入構成中，支付服務收入佔比97.6%，金融科技服務收入佔比僅為2.24%。可以看出，匯付天下收入的絕大部分依賴於支付服務，其金融科技服務的收入佔比進一步縮小。
同樣地，拉卡拉招股說明書顯示，拉卡拉主要收入來源是收單業務，受用戶習慣由線下刷卡支付逐漸變更為網絡支付影響，個人支付業務交易量和收入均有一定程度下滑。
金亦冶指出，對第三方支付公司而言，目前收單業務的利潤已經出現被攤薄的情況。不過，他坦言，這種情況不僅發生在支付行業，各行各業都是如此。供需平衡被打破後，過剩產能會進一步打壓價格，甚至發生價格戰。
為了不讓規模成為限制發展的短板，尋找業務新的增長點至關重要。
對此，匯付天下的核心戰略方向是圍繞數字化，持續加強移動互聯網、大數據、人工智能、雲計算等技術的研發與應用；發展策略是在小微、行業、跨境、新零售等場景和領域開展綜合布局——尤其是在跨境業務和新零售領域。
匯付天下方面對《國際金融報》記者表示，在“支付出海”的大背景下，跨境業務已成為一個重要的增長點。在新零售方面也希望將支付作為入口，通過場景滲透、數據沉澱、流量變現，為SaaS服務商提供解決方案。
只是，這樣的發展策略是否能奏效，還有待觀察。
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靠B端突圍？
記者還注意到，從支付寶到財付通，從拉卡拉到匯付天下，他們除了在C端發力之外，B端也成了群雄逐鹿的戰場。
拉卡拉方面解釋稱，目前在第三方支付的行業中，主要有三類參與者：一類是账戶方，例如銀行、微信和支付寶，他們發放了大量的銀行卡和虛擬账戶；另一類是轉接方，例如銀聯和網聯，他們連接了所有的銀行互聯互通；第三類是收單方，例如拉卡拉等收單公司，他們發展了大量的商戶，給商戶安裝POS機具，幫助他們對账和清算。任何一筆支付交易，都需要這三種角色分工協作、緊密配合，才能完成。
“目前在移動支付領域，中國已遙遙領先於世界，中國的支付環境是全世界最好的，就是因為這三種角色都在不斷技術創新。”拉卡拉方面認為，這就決定了只有C端账戶端的創新是不夠的，B端的創新必須同步，只是因為普通消費者主要感知的是聚焦C端的企業，所以對2B的企業關注不夠，B端本身就是一個巨大的市場。
金亦冶也持有相似觀點。在他看來，提供2B服務的金融科技公司深耕各個垂直細分領域還是“很有機會的”。他指出，金融科技的每個細分領域都有可能出現很好的賽道和頭部公司，但是這些公司不是像類似螞蟻金服和騰訊金融這樣的“集大成者”，或許會以一種“小而美”的方式呈現。
拉卡拉方面談到，由於自身原有屬性的不同，第三方支付企業對於行業的深入程度、自身資源的積累程度以及經營方法和思路的差異，其在自身行業的發展和布局模式也逐漸趨異。依據自身實力和獲取資源的不同，第三方支付企業的發展路徑呈現兩極化方向發展，一類是縱深的垂直化發展方向，另一類是橫向的綜合化平台發展方向。
不過，金亦冶補充稱，伴隨著中國金融行業的進一步開放，海外資本和公司都有可能陸續入局這一行業，未來支付行業究竟會是怎樣的一種競爭態勢還很難說。
記者 黃希
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