聰明資金去哪兒？ETF逆勢創新高 風格轉向中小盤

5月14日，A股市場仍然延續了上周的弱勢行情，“北向資金流出破百億”成為今日市場關注的焦點。

受貿易局勢影響，近期股市避險情緒高漲，北上資金和融資資金出現較大規模流出。不過財聯社發現，不少ETF指數基金卻展現出逆勢擴張的態勢，根據WIND數據統計，上周A股主要ETF份額合計增長41.34億份，按當周均價計算，市值超過122億元。其中，中小風格ETF獲得資金明顯偏愛。

數據顯示，上周股票型ETF淨申購規模達64億份，藍籌型和中小風格ETF規模均有擴張。易方達滬深300ETF、易方達創業板ETF、華夏滬深300ETF、南方中證500ETF等成為淨申購規模較高的ETF代表。其中，南方中證500ETF基金份額更是突破84億份，創下歷史新高。

圖1：4月26日至5月10日，南方中證500ETF連續8日獲得資金淨流入。

據wind數據顯示，月初到現在股票型ETF份額變化排在前十的基金中，大部分表現為中小風格。同時銀行券商等金融業和高景氣度的半導體行業成為機構青睞的對象。

拿嘉實中證500ETF舉例，該隻ETF流通股份攀升趨勢明顯，並於近期創下新高。

圖2：嘉實中證500ETF流通份額近期創下新高。

嘉實中證500ETF基金跟蹤的中證500指數所代表的無疑是中小盤，這是否意味著資金風格已經發生轉變？數據顯示，上證50ETF申購贖回數據有所減少。結合圖2來看，資金更為偏愛嘉實中證500ETF為代表的中小盤風格。

圖3：華夏上證50ETF在本周流通股份數出現下降。

“ETF的漲跌與相關指數的波動吻合度基本在九成左右，對於投資者來說如果看好某個指數，如創業板、中小板，就可以通過買入相應的ETF來分享其上漲的收益。”著名經濟學家宋清輝的觀點表明，ETF具有流動性好、風險性較低的特點，因此一些穩健的機構投資者會傾向於選擇這類。

跟蹤股市資金較為緊密的招商策略張夏也關注到了這一點。他認為，ETF逆勢擴張，個人與保險或為主力軍。在當前ETF逆勢擴張的過程中，很可能是個人與保險機構在積極申購。

由此看來，資金已發生明顯變動，在這種情況下，往往會驅動市場風格發生變化。

4月下旬，多家券商力推上證50為代表的藍籌股（對應50ETF申購份額大增），到了5月份，這一情況發生變化：隨著國際貿易局勢變動以及人民幣匯率走勢等因素影響，券商轉變風格，認為科技股有望階段性跑贏指數。

天風策略劉晨明認為，二季度末，貨幣政策可能轉向寬鬆，三季度會有第二波估值抬升的動力，成長股會有脈衝機會，建議6月中下旬布局成長股。

東吳策略王楊最新觀點也提出：以一個月的時間維度看，4月經濟數據回落有利於科技跑贏價值，但以半年的時間維度看，盈利觸底回升，市場回歸基本面，優質的科技龍頭和價值龍頭雙輪驅動。