周六福擬A股上市，依賴加盟模式能否維持高速增長？

周六福借由加盟店及網絡行銷快速增長衝擊A股，如何維持高速增長成為首要問題。

日前，珠寶品牌周六福披露了招股說明書，擬在A股上市。周六福近兩年以鑲嵌類業務和加盟店模式讓營收利潤在業界一騎絕塵，上市似乎順理成章。但查閱資料可發現，周六福在業績增長的同時也產生了過度依賴現有的加盟店模式問題。並且一系列懸而未決的商標糾紛案也讓品牌的核心元素“商標”充滿變數。

業內人士則指出，周六福走資本路線存在很大的弊端，珠寶品牌的發展需要品牌沉澱形成企業文化，但資本追求的是利潤，所以珠寶品牌上市一般都很慎重，周六福這麽快去A股上市，一旦上市成功後很難說能不能把資本真正用好，借助資本發展或是被資本控制都有可能。

加盟店+網絡行銷促業績猛增

周六福招股書顯示，在報告期內的2016年-2018年，公司實現營業收入分別為5.32億元、9.62億元、16.79億元，歸屬於母公司股東的淨利潤分別為0.56億元、1.41億元、3.03億元。其中加盟模式在報告期內貢獻的收入分別約4.74億元、8.07億元、13.23億元，佔當期主營業務收入的比例分別為90.69%、86.45%和82.18%。營收和利潤均大幅增長，並遠超同行水準。

相比較之下，同為珠寶品牌的明牌珠寶、潮宏基和老鳳祥2017年的營收增速分別是10.03%、12.69%、13.86%；淨利潤增速分別是99.6%、43.96%、7.44%；2018年的營收增速分別是11.04%、5.24%、9.98%，淨利潤增速為4.79%、-75.01%、6.02%。在近兩年同行營收緩慢甚至負增長的情況下，周六福的營收和增速都呈現均呈現高速增長處於行業前列。

對此，周六福在招股書中表示，這主要是公司實施了加盟模式主導下的“渠道優先”戰略。在加盟銷售模式下，加盟商在公司授權下開設“周六福”品牌的加盟店，品牌方除向加盟商進行產品銷售並提供相應的培訓等服務外，由加盟商負責管理加盟店並承擔相應責任。

同時，招股書顯示，截至2018年12月31日，周六福的加盟店數為2781家，報告期各期淨增加店數分別為182家、489家、529家，保持了較高的增長速度。

周六福在招股書中表示，加盟模式使公司能夠快速佔領市場，然而，對加盟模式的過度依賴可能帶來一定的經營風險，若發生加盟商大規模地自主撤店停止經營或轉換品牌、無法續約店鋪租賃合約或聯營合約等情形，而公司又無法進行及時有效的調整，將面臨業績增長放緩甚至下降的風險。

據了解，除了加盟店模式，網絡行銷和線下活動也是周六福擴展市場的重要手段。而同類品牌周大福、周生生等均以直營店為主。“周六福和其他品牌區別就在於以線上帶動線下的銷售模式，它在天貓、京東等電商平台上做了很多行銷宣傳，價格也比較便宜，類似珠寶界的快時尚品牌，同時讚助並植入了很多影視，從而帶動網絡市場。”奢侈品中國聯盟榮譽顧問張培英對《華夏時報》表示。

商標糾紛懸而未決

業績的大幅增長讓周六福有了衝擊A股的底氣，但多起未在招股書中披露的商標訴訟案或給上市之路蒙上一層陰影。

據悉，周六福珠寶的控股股東為深圳若水聯合投資有限公司(以下簡稱“若水聯合”)，持有公司36.45%股份。公司實際控制人為李偉柱和李偉蓬，二人系兄弟關係，合計間接持有公司 94.58%股份。

李偉蓬和陳創金於2004年廣東深圳創立周六福，以品牌運營、款式優化、渠道建設為主，在生產環節主要采取委外加工的方式，在主營業務收入上以加盟模式為主。多年來公司聘請香港影星蔡少芬擔任品牌代言人，每年投入約3000萬元廣告費用。

為了解此次周六福擬上市的具體原因和目前進展，記者致電周六福官方電話以及客服熱線，但未能取得聯繫。

公開資料顯示，報告期內，周六福兩次因違法違規行為被深圳有關部門行政處罰。此外，2017年上海市貴金屬製(飾)品產品質量監督抽查的不合格批次中包含周六福產品。

近年周六福涉及多起商標糾紛案，但目前仍未有結果。

早在2015年5月，香港周六福黃金鑽石首飾集團、福建周六福黃金鑽石首飾等對周六福提起訴訟，要求確認原告對“周六福”這一商品名稱具有在先使用權，確認“周六福”三個中文字不享有注冊商標權，確認中文“周六福”不是知名商品的特有名稱，而是經過眾多企業和經營者共同使用已被公眾普遍認為指代珠寶首飾商品的通用名稱。目前該案件已合並到其他相關案件中。

除此之外，還有香奈兒訴美麗飾界、周六福侵害商標權糾紛案；香奈兒訴卡依亞(公司第一大經銷商王鳳清旗下公司)、周六福侵害商標權糾紛案；關曉彤訴周六福肖像權糾紛案等，均尚未結案。

在張培英看來，商標是品牌的靈魂，無論快時尚還是奢侈品，都很維護品牌、注重商標。但由於珠寶品牌都很類似，訴訟中如果處於優勢方就還好，商標糾紛不會成為上市的大阻礙，更重要的是在於上市對品牌的發展是否有好處。

張培英進一步指出，珠寶公司一旦變成資本公司，拋棄以品牌為核心的理念，風險就大幅增加。以前一個品牌要走各方面的傳播路線，要花費很多年做品牌沉澱獲得客戶認可，現在多維度、全網絡行銷以及抖音等平台的崛起，讓品牌成長變的更加簡單。行業取得快速成長，資本就會格外青睞，上市逐漸成為趨勢。當資本取得話語權後，既可以作惡也可以幫助品牌成長，就看資本和品牌在合作當中的一個協商。

責任編輯：黃興利 主編：寒豐