穩定預期完善機制 有序推進人民幣國際化

　　“811”匯改三周年之際，中國金融業對外開放開啟新征程，人民幣國際化也迎來新機遇。多位業內專家在“中國金融四十人伊春論壇”上表示，深化匯率市場化改革是人民幣國際化必修課，需穩定預期，完善匯率形成機制。

　　同時，我國金融市場在法律、制度、規則和監管等方面均有待進一步完善，以不斷擴大開放，提高與國際接軌的程度。

　　扎實推進金融業對外開放

　　“過去的經驗已經證明，開放金融業並不會對中國金融業造成嚴重的衝擊。相反，引入競爭有助於提高中國的金融服務水準。”中國社會科學院學部委員余永定表示。

　　浙商銀行（港股02016）原行長劉曉春表示，金融業對外開放和其他行業不一樣，除了準入開放外，自身市場建設和市場的產品開放或更重要。此外，金融業對外開放是平等的開放，而不是簡單的“招商引資”。

　　從金融開放和監管的角度看，中國人民銀行國際司副司長郭凱表示，金融開放和嚴監管之間沒有矛盾，且必須是同時發生的兩件事。開放的本質就是取消不必要的對外資進入的限制。嚴監管能保證所有金融機構，無論國有、民營還是外資，都能按照統一、嚴格的高標準受到監管。

　　對於未來擴大金融開放需要完成的改革和工作，中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤認為，擴大金融開放是系統工程，可包括但不限定以下改革：一是完善產權制度，加強產權保護。二是深化利率市場化改革，培育市場基準利率和收益率曲線，健全利率調控體系，推動貨幣政策調控框架從數量型調控轉向價格型調控。三是推進多層次金融市場體系建設，提高國內金融資源配置效率，減少對外資的過渡依賴。增加金融市場深度廣度和流動性，增強吸收內外衝擊的能力。四是完善現代企業制度，健全內控機制，強化預算硬約束，減少政府對企業的直接乾預。

　　“推進金融對外開放，有很多技術層面的工作需要去做。實際上，我國金融市場在法律、制度、規則和監管等方面均有待進一步完善，不斷提高與國際接軌程度。”中國人民銀行研究局局長徐忠表示，一是法律方面，金融市場業務的安全高效運行離不開穩健、清晰、透明、可執行的法律基礎，否則可能使金融市場參與者面臨潛在的法律不確定性，影響業務開展，甚至造成風險。二是在會計和審計制度方面，我國還有待進一步與國際接軌。三是子市場建設方面，我國金融市場上外匯和衍生產品不豐富，製約了市場開放的進程。四是稅收方面，我國亟待建立透明、可預期的制度環境。

　　此外，徐忠表示，我國金融市場上實行的市場參與者準入備案，一級託管、集中交易模式，也與國際市場實行的合格投資者制度，多級託管、分散交易的市場結構有很大的差別，從而導致在投資方面面臨不少技術性障礙。

　　值得注意的是，未來金融業開放還存在一些挑戰。郭凱表示，一是已經宣布的開放措施要落到實處。二是真正轉向負面清單管理。到現在為止的開放仍然是正面清單式開放，仍未真正轉向負面清單管理。三是政府和監管機構轉型。四是對外開放和對內開放同等重要。對內、對外開放要同步，要全面改變營商環境。金融業開放不是一個部門的事，還涉及法律、稅收等各方面制度，是一個系統性工程，取決於市場營商環境整體改進的速度。

　　人民幣國際化乘勢而為

　　正是隨著人民幣國際化的不斷推進，中國金融業才得以進一步對外開放，人民幣國際化是中國真正成為世界強國的條件和標誌。在余永定看來，只要尊重市場，按市場規律辦事，並善於抓住時機，假以時日，人民幣國際化必然能夠取得基礎更為牢靠的可持續進展。

　　就目前來看，人民幣國際化是一項長期任務，仍有許多關鍵點需要突破。北京大學國家發展研究院副院長黃益平認為，人民幣成為國際貨幣需要滿足三個條件。一是國家經濟要比較強大，同時要保持高度開放；二是要有一個比較發達、開放且流動性很充裕金融市場；三是需要有一個相對透明、公平的制度環境。

　　“人民幣國際化作為努力目標之一完全正確，但我們可能低估了進程的長期性和複雜性。”余永定表示，目前對人民幣國際化、資本項目自由化和匯率浮動考慮得不是很周全，“如果我們不能解決產權保護等根本性問題，則無法完全實現資本項目自由化，也就無法真正實現人民幣國際化。進一步推進人民幣國際化是有必要的，並且出現了許多新的可能性。中國現在的資本輸出形成規模，也為人民幣國際化的推進創造了很好的條件。”

　　與此同時，當前國內、國際環境和條件的變化，也為人民幣國際化創造了機遇。中國進出口銀行董事長胡曉煉表示，從內部看，隨著我國經常項目順差收窄和跨境投資的發展，人民幣對外流出的客觀需要和客觀條件都比以前更成熟。從外部環境看，國際貨幣體系中美元波動性處於收縮態勢，客觀上為人民幣流出創造了更大太空。“過去總說人民幣國際化要順勢而為，現在則要乘勢而為。”

　　“三位一體”推進匯率形成機制改革

　　“在擴大金融業對外開放中，資本項目可兌換是一個繞不開的命題。”胡曉煉強調，需要在更大程度上便利人民幣在跨境貿易和投資中使用，進一步開放國內資本市場和貨幣市場，也需要一個更加市場化的人民幣匯率決定機制，同時需要更加透明穩定、基於規則的、專業高效的監管。

　　值得注意的是，當前市場對於人民幣兌美元破7的問題非常關注。在余永定看來，“7與6.9沒什麽區別。大家執著於某一個特定的數字是非理性的，央行應設法加強溝通，使市場理性起來。”

　　管濤強調，人民幣貶值並不意味著資本外流。從國際收支看，目前資本項目和經常項目都是雙順差。

　　余永定表示，當前中國金融市場上確實也出現了一些令人不安的因素。比如P2P泡沫的崩潰，對市場上的房地產泡沫心存疑慮，中國經濟下半年或減速，中美貿易摩擦對中國經濟和市場信心會產生一些消極影響，中美貨幣政策正在發生分化，新興國家市場出現動蕩。“上述六個因素加在一起，會對人民幣匯率產生下行壓力，強化貶值預期。應該對出現新一輪的資本外流和人民幣貶值做好準備，防患於未然。”

　　此外，對於下一步完善匯率形成機制改革，管濤認為，要堅持“三位一體”推進。改進匯率調控機制，包括優化中間價形成機制、擴大乃至取消浮動區間限制、增加匯率雙向波動的彈性等；加快外匯市場建設，包括擴大交易主體、放鬆交易限制、豐富交易產品等；理順外匯供求關係，減少對外匯收入和支出的行政乾預。

責任編輯：牛鵬飛