英鎊表現透露英國脫歐玄機：15日投票大概率失敗

新年伊始，在脫歐疑雲的籠罩下，英國的政治氣氛就像倫敦氣象一樣，濕冷陰暗，難見陽光。

15日，英國首相特雷莎?梅與歐盟達成的脫歐協定草案，終於要迎來英國議會的投票。投票前期“軟”、“硬”脫歐兩派的角力，反對黨的虎視眈眈，都令此次投票充滿變數。

2016年英國公投意外脫歐時，英鎊對美元匯率曾閃電崩盤，跌幅超過1000點，觸及1985年以來的最低水準，至今仍難見起色，徘徊在1.28附近。英國智匯外匯交易公司首席市場分析師阿斯蘭姆（Naeem Aslam）對第一財經記者表示，一旦出現“無協定脫歐”，英國國內生產總值（GDP）將縮水超過7%，英鎊對美元匯率甚至可能跌至平價以下，比脫歐公投時更可怕。

脫歐大戲起伏英鎊低位徘徊

在3月29日英國正式脫歐最後期限到來前，1月15日的英國議會投票被看作是最重要的轉折點，它將決定英國最終會有序地退出歐盟，還是從此走上分崩離析的不歸路。

在勝算渺茫的情況下，梅推遲了原定於去年12月11日的議會投票，並再次前往布魯塞爾尋求歐盟的幫助。直到本月15日投票前夕，梅政府的代表仍在歐盟努力遊說，希望得到歐盟具有法律性質的承諾，來贏得英國議會的支持。

棘手的北愛爾蘭邊界問題依然是目前脫歐協定能否在英國議會中獲得通過的關鍵因素。

有保守黨內部人士向媒體透露稱，如果梅能夠從歐盟獲得法律方面的保證，確保包括北愛爾蘭在內的英國，不會為了維持關稅同盟而無限期的留在歐盟，那麽梅將很有希望得到北愛爾蘭民主統一黨（DUP）的支持。獲得DUP的支持，意味著一些原本反對梅的保守黨議員也可能改投讚成票，從而大大增加脫歐協定在議會通過的概率。

1月7日，有報導稱歐盟方面也罕見地做出讓步，表示將會為英國提供北愛爾蘭保障協定的進一步保證，盡全力幫助梅通過英國議會的投票。

一方面梅政府在做著最後的努力，同時英國議會方面也屢屢給她下馬威。

1月8日，英國議會投票通過對英國預算執行法案的修正案，要求英國財政部在沒有獲得英國議會批準其處理無協定脫歐的情況下，不能修改稅法來應對硬脫歐的情況，限制了政府在脫歐上的掌控力。

緊接著，1月9日，英國議會投票通過針對脫歐協定的“格雷夫修正案”，意味著如果梅的脫歐協定在15日的投票中被否決，梅政府僅有3天時間，而不是此前的21天，來提出備用方案，無疑大大增加了有序退歐的難度。

反觀近期英鎊的表現，即使在脫歐不利消息頻發的情況下，英鎊匯率波動不過百點，始終維持在1.28附近。

英國國家經濟和社會研究院巨集觀經濟預測部主任卡拉（Amit Kara）在接受第一財經記者採訪時分析稱，市場普遍預計，梅政府會在15日的議會投票中落敗，這種可能性已大部分體現在近期英鎊的定價中，因此很難看到大幅波動。

“當然如果梅的方案在投票中一敗塗地，英鎊仍會有所反應，因為這意味著無協定脫歐的可能性進一步上升。”卡拉說道。

阿斯蘭姆也對第一財經記者表示，近期在期權市場，交易者已經開始進行更多看漲英鎊的押注，英鎊對美元兩周的風險逆轉已升至臨界水準。“上一次出現這種水準的風險逆轉是在2018年1月初，當時，英鎊對美元匯率高於1.40，也是脫歐公投以來的首次。”阿斯蘭姆說。

野村證券調查顯示，市場普遍預計，如果梅的脫歐協定沒能通過15日英國議會的投票，英鎊匯率最多將下跌2%。

英鎊對美元或跌破平價

目前來看，第一種也是可能性最小的一種結果是，梅政府的脫歐方案成功通過15日的議會投票。

倫敦R5FX公司外匯交易分析師加佐利在接受第一財經記者採訪時表示，預計在這種情況下，英鎊對美元將小幅走高至1.30附近。

阿斯蘭姆則分析稱，一旦脫歐協定“奇跡般”地通過投票，意味著脫歐順利進入過渡階段，在2020年12月31日前，脫歐不會對英國現有的政治和經濟體系帶來巨大的衝擊。過渡期結束後，可能與歐盟參照類似於加拿大式的自貿協定，或者簽署新的海關協定。

“在加拿大式的自由貿易協定下，我們預計英國的GDP在未來10年將縮水4%以上，而歐洲經濟將享受自由貿易帶來的好處，繼續增長。”阿斯蘭姆預計，在這種情況下，英鎊對美元的匯率可能會下跌至1.05。

而達成新的海關協定，對英國經濟帶來的破壞性最小，屆時英國GDP可能會下降超過3%，英鎊可能會恢復到脫歐公投後的水準，也就是1.18附近。

第二種可能是，梅在15日的議會投票中以並不大的差距落敗，並且在3天內拿出新的脫歐方案，最終在第二次議會投票中獲得勝利。

“這是金融業最希望看到的結果，最終以軟脫歐的形式，保證英國在很大程度上維持進入單一市場的資格，英國繼續為歐盟財政做出一定貢獻，同意在一定程度上接受移民自由流動。”卡拉對第一財經記者說道。

第三種可能性，即梅的脫歐方案在兩次投票中都無法獲得議會支持，也就是威力最大的無協定脫歐即將出現。

阿斯蘭姆稱：“無協定脫歐情況下，英國與歐盟將依照WTO的協定安排，這對於英國來說無異於世界末日”。他認為，屆時英國經濟將大跌超過7%，英國對美元匯率甚至可能跌至平價以下。這也對應了英國央行在去年11月發布的預測，無協定脫歐可能使英鎊貶值25%。

除經濟下滑匯率暴跌外，無協定脫歐還可能導致企業供應鏈中斷、英國國內藥品短缺以及港口阻塞等問題。對金融行業更是影響巨大。

安永會計師事務所在近日的報告中提到，在英國脫歐之前，價值近8000億英鎊的資產正從英國轉移到歐盟新的金融中心城市，約佔英國8兆英鎊銀行業的10%。一旦出現無協定脫歐，更多資產以及員工將被轉移以及重新安置。

除以上三種可能外，近期另外兩種選擇的呼聲也日漸高漲，那就是提前大選以及二次公投。

阿斯蘭姆認為，提前大選對英鎊的影響較小甚至可能帶來利好，因為不確定性暫時消退有利於推高英鎊走勢。

“舉行第二次脫歐全民公投，對於英鎊而言是最好的選擇。”阿斯蘭姆分析稱，屆時可能看到2016年6月英鎊暴跌的情況發生逆轉，英鎊對美元匯率可能反彈遠遠超過1.70。

儘管2019年對於英國是充滿不確定性和挑戰的一年，卡拉預計，在軟脫歐的情況下，今年英國經濟增長仍將上升至1.9%。她說：“脫歐和全球增長放緩是影響今年英國經濟表現的主要風險”。