皇台酒業由於連虧三年，股票簡稱變成*ST皇台（000995.SZ），目前被暫停上市。
*ST皇台此前發布公告，擬終止出售唐之彩69.5525%的股權。這是公司為剝離不良資產實施的最後一步，如果被終止，公司需要回購之前已經出售的涼州皇台100%股份。
出售唐之彩股權是*ST皇台剝離不良資產的“臨門一腳”，而此舉擬被終止的原因在於：購買方上海厚豐逾期6個多月未支付價款，能否支付價款存在較大不確定性。
據悉，*ST皇台主要從事白酒與葡萄酒生產和銷售。2016-2018年公司歸母淨利潤分別為-1.27億元、-1.88億元元、-0.95億元。如果2019年業績仍然虧損，那麽可能面臨被強製退市的風險。
因此，公司將持續虧損的全資子公司涼州皇台所有股權，以1元的價格出售給上海厚豐。同時，轉讓唐之彩69.5525%的股權給上海厚豐，剝離葡萄酒業務，預計獲得現金1.57億元。
而這場交易卻在2019年6月11日被宣布將要終止。
根據最新的數據，公司2019年一季度虧損647.12萬元。2019年已經過去一半，*ST皇台應該怎樣扭轉虧損的局面，成功保殼？
原控股股東上海厚豐：接手涼州皇台，降低上市公司虧損程度
據公告，*ST皇台的葡萄酒業務已經多年虧損，毛利率持續為負。2016-2018年毛利率分別為49.5%、-55.67%、-15.5%。經營活動產生的現金流量淨額分別為-0.18億元、-0.26億元、-0.30億元。
子公司涼州皇台主要生產葡萄酒， 2018及2019年一季度淨利潤分別為-1,689.63萬元、-257.36萬元。交易報告書顯示，2018年及2019年一季度，涼州皇台账面上的負債已經穿透資產，即涼州皇台面臨經營虧損、資不抵債的困境。
公司稱：“為調整業務結構，改善經營情況，公司擬將虧損且經營壓力較大的甘肅涼州皇台葡萄酒業有限公司予以處置。”
2018年11月13日，皇台酒業同意將全資子公司涼州皇台100%的股權以象徵性對價人民幣1元的價格出售給原控股股東上海厚豐，後者為一家投資公司。
此舉收來了深圳證券交易所的問詢函，要求說明：結合交易對手方資金來源，分析說明本次交易是否符合一般商業邏輯。
皇台酒業在2018年12月24日回復問詢函，表示：“上市公司擬通過本次交易擺脫經營困境，化解退市風險……上市公司葡萄酒業務近年來持續虧損，短期內難以實現扭虧為盈，該部分資產並非上市公司優良資產，短期內難以在市場上尋找到合適的第三方承接該部分資產”。
公告稱：由於涼州皇台的資產與業務處於不佳狀態，難以找到合適的買方接手。交易對方上海厚豐基於其自身發展戰略及維護上市公司發展大局出發，願意承接該部分資產。
2018年11月30日，交易完成後，涼州皇台100%股權被過戶到上海厚豐名下。
從出資設立唐之彩，到轉讓唐之彩69. 5525%股權
此外，上海厚豐與上市公司共同出資設立了唐之彩。上市公司以葡萄酒相關業務的實物資產出資，上海厚豐以現金100萬元出資。
2018年12月8日，皇台酒業發布資產重組預案，擬以現金15,719.37萬將唐之彩69.5525%的股權轉讓予上海厚豐，本次交易完成後，皇台酒業將持有甘肅唐之彩30%的股權，上海厚豐將持有甘肅唐之彩70%的股權。
出售唐之彩69.5525%的股權是上市公司剝離不良資產的最後一步，也是關鍵的一步。如果完成，公司可以將虧損的葡萄酒業務剝離出上市公司，減少2019年度的經營虧損，同時，獲得的1.57億元現金能夠厚增利潤，減少公司的退市風險。
交易離成功僅一步之遙：股權凍結，控股股東逾期半年未支付價款
據披露，出售唐之彩69.5525%的股權的交易進行期間，上海厚豐持有的上市公司19.60%的股份由於已經對外擔保質押，而上海厚豐的控股股東新疆潤信通因為合約糾紛，法院裁定凍結新疆潤信通、唐萬新、沈巍、上海厚豐名下的銀行存款或者查封、扣押其等值財產，限額1.2億元。
此外，交易報告書還披露了上海厚豐所持上市公司3,477萬股股份被法院輪候凍結，上述股份若被司法處置，可能導致上市公司控制權發生變更。
而如果新疆潤信通不能償還到期債務，則其存在出售其所持上海厚豐股權以償還債務的可能。
受控股股東自身的股權被質押與凍結、其持有的上市公司的股權被質押與凍結的影響，上海厚豐未能在2018年12月5日起5個工作日內向上市公司支付股權轉讓價款1.57億元，並且已經逾期超過半年未能夠支付價款。
直到2019年6月11日，公司才公告稱，擬終止與上海厚豐關於本次剝離不良資產的一攬子交易，因此需回購已經資不抵債的涼州皇台。最後結果需要股東大會投票表決方能生效。
實控人與董監高變更，*ST皇台未來能否成功“保殼”？
據悉，今年4月12日，北京皇台將持有公司的13.9%的表決權不可撤銷的委託給盛達集團行使，故盛達集團最終擁有公司表決權19.9%，成為公司的控股股東，實控人變成趙滿堂。
同日，由於公司涉嫌信披違規，公司董事長、總經理、財務總監及董秘被立案調查。次日，公司董事長、總經理、財務總監、3名獨立董事、內部審計部部長、董秘辭職。
4月17日，盛達集團給予上市公司2000萬元的借款，利率4.35%。
4月30日，公司董事會決議通過了新提名的非獨董。新上任的公司管理層與治理層未來能否讓*ST皇台成功“保殼”？（ZBL/CJT）
本文作者：麵包財經
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