全球市場中的銅、鉛、鋅、鎳礦走勢

　　國際礦業市場的走勢，直接影響著中國金屬冶煉成本。

圖片來源：海洛創意

　　隨著經濟高速崛起，中國已經成為全球有色金屬市場的晴雨表。2017年中國十大有色金屬（銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、銻、鎂、海綿鈦和汞）產量高達5377.8萬噸，其中銅產量889萬噸、鋁產量3227萬噸、鉛產量472萬噸、鋅產量622萬噸、鎳產量42-45萬噸。只要中國金屬冶煉出現波動，全球有色金屬市場就會“感冒”。

　　在全球化時代裡，中國金屬冶煉所需要的原料，大部分來自國際市場。國際礦業市場的走勢，直接影響著中國金屬冶煉成本。為幫助業界了解美洲主要礦業最新走勢，“加拿大礦業沙龍”邀請中國瑞林工程美洲市場高級顧問江傳瑜先生，分享了他的了解和判斷。江先生走過全球幾十個冶煉廠，對美洲礦業尤其是金屬冶煉，有著精到的觀察和體驗。

　　銅礦

　　智利是世界上最大的礦產銅國家。2016年，智利生產礦產銅557萬噸，秘魯235萬噸，中國僅有140萬噸。但是，中國在金屬銅方面，則是無可爭議的“老大”。2017年，中國金屬銅產量847.7萬噸，排名全球第一，較智利高出580多萬噸。江先生表示，這意味著中國銅精礦需求量非常大，智利等國家的礦產銅差不多都運到中國了。

全球銅礦資源分布。圖片來源：中國報告網

　　自從中國提出“去產能”以來，很多金屬需求都急劇下降，冶煉行業進入寒冬。但是，由於房地產、電力、汽車、能源等離不開銅產品，中國銅冶煉行業並沒有受到太大的影響，相反，很多地方還在馬不停蹄地建造新的銅冶煉廠。這表明，中國銅消費仍然強勁，銅精礦需求量仍在上升，國際銅精礦繼續處於賣方市場。

　　但是，大家應注意到，經過幾十年舊廠改造或新建項目，中國銅冶煉工藝技術不斷提升，已達到國際先進水準，部分甚至達到領先水準。20世紀70年代到80年代，美國、智利銅冶煉工藝領先全球。20世紀70年代末，美國猶他州的Kennecott銅冶煉廠，最早採用了“雙閃技術”（閃速熔煉和閃速吹煉），可時至今日，採用這種先進冶煉工藝的其他3個銅冶煉廠，已全部在中國。而且，中國還在建設新的“雙閃”項目。

　　中國銅冶煉行業在裝備製造、工程建設方面，已經無可爭議地走在了世界前列。幾十年前，中國銅冶煉需要向美洲學習，現在智利、美國等地冶煉廠改造更新，已經出現優先聘用中國工程公司的趨勢。西方的許多銅冶煉廠，在過去20年中不斷關停，比如加拿大過去有霍恩冶煉廠（Horne）、蓋斯佩（Gaspe）冶煉廠、奇德三菱煉銅廠、哈德遜灣（Hudson Bay）四大銅冶煉廠，現在只剩霍恩冶煉廠。美國也關停了馬格馬（Magma）等冶煉廠。因此，西方工程公司在銅冶煉項目上，缺乏足夠的工程經驗，只能聘用中國工程公司。江先生認為，中國冶煉工程設計服務、設備服務走出國門，正是時候。

　　鉛鋅礦

　　在過去一年中，鉛價震動幅度較大。受美聯儲加息、中國強化環保等因素影響，需求市場不穩定，鉛價第二季度從高位下跌，第三季度強勢反彈，第四季度又大幅回落。江先生表示，目前來看，鉛酸蓄電池消費增長乏力，可能會對鉛價形成拖累。2018年，鉛礦和金屬都可能會出現小幅過剩，鉛價表現偏弱。現在鉛價在2400-2570美元之間窄幅震蕩。

　　與鉛價相比，鋅價走向較為穩定。江先生指出，2017年鋅價雖然沒有像此前那樣直線上漲，且在第一、二季度出現20%的回落，但是從第二季度開始，由於鋅礦緊張、中國經濟好於預期，鋅價不斷走高，11月1日創下年內3326美元的最高點。這一價格已遠遠突破2010年以來震蕩區間的上軌，回到了金融危機之前的高價區間。

2016-2017年鋅價走勢。圖片來源：礦業界

　　江先生預測，2018年鋅礦供應緊張的局面將有所緩解，但上半年仍然可能整體趨緊。鋅錠庫存處於歷史低位，並將在2018年繼續下滑，同時嘉能可加強了對海外鋅礦資源的控制力度。在這種背景下，鋅價應該會整體延續較為強勢的表現，並在某個時間點再創新高。至於什麽時候出現新高，則取決於中國經濟表現。

　　如果鋅礦供給端繼續不及預期，中國環保力度進一步加大，鋅價有望繼續保持其強勢表現，甚至會長期延續。但是，如果鋅礦新增供應，如市場預期那樣一一兌現，且鋅礦供給年末緩解，鋅價在2018年的高點，則有可能成為轉捩點。2018年鋅價具體會走向何方，需要持續關注。

　　多年來，中國鋅冶煉能力雄踞世界首位，去年產量達到622萬噸。然而，中國將近90%鋅電解（電積）用的都是小板（1.13m2）電積，靠人工剝鋅，勞動強度大，生產現場環境差。江先生認為，隨著中國出現勞動力短缺以及環保力度加強，小板機械化、大板3.2m2（或超大板3.6 m2）自動剝鋅，將是未來發展的一個必然趨勢。

　　鎳礦

　　全球鎳儲量最大的國家，依次是澳大利亞、巴西、俄羅斯、新喀裡多尼亞、古巴、菲律賓、印尼等，加拿大排第9位，中國排第10位。2015年，全球鎳礦產量最多的國家，則分別是菲律賓、加拿大、俄羅斯、澳大利亞等，中國排在第8位。

中國鎳礦產量。圖片來源：中國礦業資訊網

　　最近十年來，中國鎳礦產量較為穩定，基本上保持在7-10萬噸之間，僅佔全球鎳礦產量的3.8%-5.7%。但是，與之形成鮮明對比的是，中國精煉鎳產量巨大，2007年至2013年持續增長，達到近70萬噸，此後逐漸回落，2017年為42-45萬噸（其中電解鎳僅為大約15.84萬噸）。

　　最近五年來，中國精煉鎳產量佔全球產量的20%-40%。江先生表示，這意味著中國鎳礦缺口較大，必須從國外大量進口。2013年，中國鎳礦進口高達63萬噸（含鎳）。

　　2014年以前，中國主要從印尼和菲律賓進口鎳礦。2014年後，由於印尼限制鎳礦出口，改為主要從菲律賓進口。菲律賓鎳礦佔中國鎳礦進口總量的90%以上。

　　中國進口鎳礦，主要是為了滿足不鏽鋼生產需求。眾所周知，約80%的鎳用於不鏽鋼生產，中國不鏽鋼消費巨大，直接推升了鎳需求，包括電解鎳、NPI（低品位鎳生鐵）、鎳鐵合金等。鎳礦可分為紅土鎳礦和硫化礦，相對來說，前者成本偏低。因此，中國進口鎳以紅土礦為主，相關生產工藝也突飛猛進，比如以RKEF工藝生產鎳鐵，以HPAL（PAL）工藝生產電鎳電鈷等。中國著名的紅土礦項目有中冶在巴布亞新幾內亞投資的瑞木冶煉廠，中色在緬甸投資的達貢山冶煉廠等。

中國原鎳供應構成圖。圖片來源：中國礦業資訊網

　　江先生指出，就國內鎳產量的分布來看，低品質鎳生鐵（NPI）最近兩年得到了較好控制，與2013，2014年比，產量回落較大。但長遠來看，由於中國鎳資源有限，只有（甘肅金昌，吉林磐石）幾個礦，中國鎳原料短缺的格局不會改變。紅土礦的進口市場依舊龐大，冶金技術和裝備的提高，仍然是冶金工作者的重要任務之一。

　　由於緯度高、近北極，加拿大鎳礦以硫化礦為主。安大略省薩德貝裡（Sud Bury）有兩座世界著名的鎳冶煉廠，分別歸屬於巴西淡水河谷（Vale）和嘉能可集團。中國金川集團、吉恩鎳業與他們曾經有過技術交流。中國在鎳扣、羰基鎳等技術和設備上，與加拿大鎳業存在一定合作太空。

　　界面特約撰稿人胡樂發自北美

責任編輯：郭明煜 SF008