基本面利好浮現 滬鋅迎來反彈修正

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　　滬鋅期貨主力1809合約自7月17日創下階段新低20055元/噸後，便展開連續震蕩反彈，最新收報於21475元/噸。分析人士表示，鋅錠釋放收縮、下遊消費淡季不淡及庫存再度加速下滑，均對滬鋅期價構成支撐。且期價經過此前連續大跌後，下遊補庫意願較好，因此短期有望維持震蕩偏強態勢。

　　期價創下“四連陽”

　　周一，滬鋅期貨延續回升態勢，主力1809合約收報21475元/噸，漲350元或1.66%，創下“四連陽”行情，領漲國內有色金屬。

　　“多家鋅冶煉企業因虧損原因檢修仍較多，令鋅錠釋放收縮，且下遊消費淡季不淡，以及庫存再度加速下滑，均使得滬鋅空頭不堅定而平倉。”華泰期貨本金屬研究員李蘇橫表示。

　　現貨方面，上周0#鋅錠主流成交於20700-22000元/噸，周均價為21272元/噸，較此前一周下跌322元/噸，跌幅為1.49%。鋅價低位徘徊，冶煉廠捂貨不出，致使市場上流通貨源緊俏。下遊逢跌積極入市詢價，按需採購，價格刺激消費。

　　據上周Mysteel調研數據顯示，在130家鍍鋅生產企業（共計266條鍍鋅產線）中，共有21條產線停產檢修，整體開工率為92.11%。

　　庫存方面，據我的有色網統計，上周五全國鋅錠總庫存為11.92萬噸，較此前一周減少0.4萬噸。鋅價低位徘徊貿易商積極出貨，下遊逢跌積極入市詢價按需補庫，價格刺激消費，出貨情況良好庫存微降。鋅礦港口庫存15.4萬噸，較此前一周減少0.3萬噸。

　　可謹慎波段做多

　　從基本面來看，中信期貨分析師表示，原料方面，南方地區鋅礦加工費主流成交於3400-3600元/噸，冶煉廠原料庫存周期平均水準在25天左右。北方地區鋅礦加工費主流成交於3500—3700元/噸，原料庫存周期25天左右。國內加工費變化不太，個別廠家上調100元左右。國內環保嚴查鋅精礦新增較難，且礦山鋅精礦品位有所下滑，國產礦供應依然處於緊張狀態。冶煉廠受製於資金緊張，原料庫存多數維持15-25天的生產量。

　　消費方面，最近環保督查淡化，但目前大部分鋅合金企業處於消費淡季，訂單與去年同期相比有所減少。此外，市場出貨並無實質改善，淡季運行下，需求的弱勢限制了現貨價格上漲動力。

　　“整體來看，冶煉廠加工綜合費用約5000元/噸，低迷的加工費使得冶煉企業利潤收窄、生產積極性下滑，導致部分鋅冶煉企業限制產量。雖然鋅國內加工費小幅上調，但由於鋅精礦新增較難，且礦山鋅精礦品位有所下滑，礦山讓利幅度很小不足以令冶煉企業提升信心。總之，冶煉廠捂貨惜售，致使市場上流通貨源緊張，貿易商手中存貨偏少庫存下降，出貨謹慎，接貨較為積極，預計本周滬鋅震蕩偏強概率加大。”中信期貨分析師表示。

　　李蘇橫也認為，下遊鍍鋅企業利潤略有回升，因此開工率連續兩周上升，但下遊漸入淡季，預計需求仍有下滑可能。但滬鋅期價跌至當前位置，下遊補庫意願較好，可謹慎波段做多。

責任編輯：牛鵬飛