每經記者：張瀟尹 每經編輯：徐斐
4月29日晚間，雅戈爾（600177，SH）發布了2018年年報。在上市的第20年，雅戈爾2018年營業收入略有下降，為96.35億元；而歸屬於上市公司股東的淨利潤為36.77億元，同比增長了11倍。
《每日經濟新聞》記者注意到，雅戈爾去年的營收主要為品牌服裝、地產及投資“三駕馬車”的拉動，但未來其業務模式或有變動。根據上市公司最新公告，雅戈爾擬對發展戰略作出重大調整，未來將進一步聚焦服裝主業的發展，除戰略性投資和繼續履行投資承諾外，將不再開展非主業領域的財務性股權投資，並擇機處置既有財務性股權投資項目。
地產板塊去年營收下降
財務數據顯示，由於地產項目交付結轉晚於預期，2018年雅戈爾實現營業收入96.35億元，較上年同期降低2.07%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為36.77億元，較上年同期增長1139.14%。
報告期內，雅戈爾主要從事時尚服裝、地產開發和投資業務。其中時尚服裝板塊實現營收56.44億元，較上年同期增長13.22%；地產板塊實現營收39.91億元，較上年同期降低17.79%；投資業務實現投資收益32.07億元，較上年同期增長5.25%。
此外，2018年雅戈爾非經常性損益合計為5.78億元，對公司業績影響較大，歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤為30.99億元，由上年虧損3.99億元扭轉為盈利。
值得注意的是，儘管雅戈爾自稱“時尚集團”，但兩個副業卻開展得如火如荼。2018年年報顯示，地產業務方面，雅戈爾在穩步推進開發業務的同時，也在向養生、養老、健康小鎮等新興關聯產業轉型，報告期內擁有新開工項目4個、竣工項目3個，同時公司計劃投資17億元籌建三級甲等標準的大型綜合智能醫院，打造醫養結合的健康小鎮。
在投資業務方面，按權益法核算，雅戈爾2018年通過寧波銀行、浙商財險等長期股權投資資產獲得投資收益14.74億元，持有金融資產獲得分紅及購買理財產品等獲得收益11.62億元。
雅戈爾同步發布的2019年一季報顯示，公司一季度實現營業收入25.78億元，較上年同期增長53.31%。其中時尚服裝板塊完成營業收入16.46億元，較上年同期增長20.80%；地產板塊完成營業收入9.32億元，較上年同期增長192.05%；投資業務實現淨利潤2.63億元，較上年同期增長41.77%。
不再開展非主業的財務性股權投資
值得注意的是，雅戈爾公告稱，擬對發展戰略作出重大調整，未來將進一步聚焦服裝主業的發展，除戰略性投資和繼續履行投資承諾外，公司將不再開展非主業領域的財務性股權投資，並擇機處置既有財務性股權投資項目。
回溯雅戈爾的投資歷史，不難發現，投資業務為公司創收不少。自1999年首次涉足金融投資後，雅戈爾陸續投資了中信證券、廣博股份、寧波銀行等。2005年，股權分置改革全面鋪開，資本市場步入了快速發展期，雅戈爾持有的金融資產市值急速增長，一度超過200億元。
而雅戈爾提出的“三駕馬車”的發展戰略，已經實行了十多年。對於投資戰略調整的原因，雅戈爾表示，基於資本市場的價值體系，多元化經營的公司通常被給予較低估值，不利於實現公司價值最大化的目標。截至2019年3月末，雅戈爾投資項目共39個，投資成本為304.55億元，期末账面值為320.20億元。
事實上，雅戈爾董事長李如成早在2016年便稱“5年投入100億元，再造一個雅戈爾”。也許得益於這一“回顧主業”的口號，雅戈爾服裝板塊近年來有所回暖，2017及2018年營收分別同比增長9.46%、13.22%。
不過，《每日經濟新聞》記者注意到，雅戈爾的品牌矩陣建設並非一帆風順。以其年輕時尚男裝品牌GY為例，該品牌在2017年實現營收1.53億元。但2018年年報顯示，截至2018年末，GY僅剩1家直營店，而2016年末及2017年末GY直營店分別為41家、18家。
雅戈爾在年報中表示，目前已形成以YOUNGOR、Hart Schaffner Marx、MAYOR為代表的多元化品牌發展戰略。不過，其童裝產品和女裝產品YOUNGOR LADY的工坊系列尚在開發探索中，要想真正實現多品類，雅戈爾似乎還有很長的路要走。
針對上述問題，雅戈爾方面回應《每日經濟新聞》記者稱：“目前GY已經不作為單獨品牌運營，僅是公司定位在年輕時尚人群的產品。女裝方面，公司計劃針對YOUNGOR LADY的工坊系列開設精品店入駐大型商場，目前已在杭州大悅城有試點。童裝產品尚無開設相關的專賣店，但是在一些大型旗艦店已有童裝產品在售。”
那麽戰略調整後公司服裝主業將如何發展？雅戈爾方面表示，未來公司將推出新的襯衫品牌，但目前還在規劃建設中。
（封面圖來源於攝圖網）
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