程實：增值稅減稅落地，三重紅利有望釋放

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經濟觀察網 實習記者 汪文琪按照2019年政府工作報告安排，4月1日起，製造業等行業增值稅稅率由16%降至13%，交通運輸業、建築業等行業10%的稅率降至9%；保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對生產、生活性服務業增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業稅負隻減不增，繼續向推進稅率三檔並兩檔、稅制簡化方向邁進。4月，增值稅減稅正式落地，標誌著大規模減稅從逆周期調控的“舊配角”升級為“新主角”。

工銀國際首席經濟學家程實認為，這一轉變驗證了中國經濟“增質”時代下沉政策重心、激活微觀動力的新思路，有望釋放出三重紅利。

紅利一：紓解“豬周期”通脹衝擊。程實提出，及時落地的增值稅減稅政策有望對伴隨新一輪“豬周期”而來的通脹壓力起到重要的緩衝作用。“經過測算，大約51%的減稅紅利預計將通過‘降價效應’轉化為消費者福利，有效緩衝‘豬周期’的通脹衝擊。”程實說。程實還表示，2019年將會形成“升-降-穩”的通脹走勢：“2019年二季度，‘豬周期’將是主導因素，推動通脹壓力階段性高企，衝至全年高位；三季度，增值稅減稅的‘降價效應’開始發力，抵減‘豬周期’的部分影響，引導通脹回落；四季度，隨著‘穩增長’政策開始喚醒內生需求，總需求初步擴張，帶動CPI同比增速的企穩反彈。”

紅利二：穩定企業盈利和投資意願。工業企業盈利下滑並帶動製造業投資降速，是2019年“穩增長”的核心挑戰之一。程實預計，本次增值稅減稅紅利，剩下的49%將直接惠及企業部門，抵減PPI增速低迷的外溢影響。“2019年工業企業利潤增速雖然中樞下行、走勢疲弱，但不會出現失速風險，並有望在下半年開始逐步企穩，穩定企業利潤增速和投資意願。”程實說。

紅利三：推進供給側改革“2.0”。程實認為，2019年的大規模減稅在加碼“穩增長”同時，也將為“促改革”、“調結構”和“防風險”提供長期助力。“大規模減稅不僅有助於推動資源向新興產業配置，也將漸次減弱宏觀高杠杆的結構性風險。”程實表示。

程實對未來經濟發展持樂觀態度。他強調，增值稅減稅的正式落地，將會盤活中國經濟“減速增質”的全局。

“得益於上述紅利，2019年‘豬周期’不會實質性壓縮貨幣政策空間，央行仍將在穩健立場下保持流動性的合理充裕。基於貨幣政策和減稅紅利的雙重支持，中國經濟有望在二季度延續企穩趨勢，經濟‘增質’所培育的理性繁榮值得期待。”程實說。