夏斌:大資管本質是信託 現在的關鍵是杠杆率

　　新浪財經訊 5月27日消息，由綠法（國際）聯盟、新浪財經和北京市道可特律師事務所聯合主辦的“新監管時代下私募基金與資管高峰論壇暨全國私募行業法律健康指數發布會”今日在京舉行。國務院參事、當代經濟學基金會理事長、國務院發展研究中心金融研究所名譽所長夏斌表示，大資管的本質是信託，它沒有固定收益、不準剛性兌付、第三方託管、沒有資金池。而現在現在的關鍵是杠杆率。我們在這方面要非常謹慎地研究與實施。

　　以下為發言摘要：

　　大資管市場的本質是什麽？是信託。我們在2001年制定了《信託法》，整個社會就認為《信託法》就是規範信託投資公司的，其實並不是。我個人自始至終理解《信託法》不只是規範信託公司的。

　　昨天我查了一下，我們現在已經有規範私募投資基金的相關法律法規，但是並不是很全面，並且市場實踐中大家沒有完全遵守相關的規範性檔案來做，現在又在要求修改私募投資基金相關規範。從2001年的《信託法》到私募投資基金相關規範性檔案的頒布，再到2018年要求修改私募投資基金相關法律法規，這期間我們吸取了大量的教訓，如今再重新修訂會吸取很多經驗、教訓進去。資管市場是什麽？就是信託。今天我想對你們所認為的大資管，點出幾個很關鍵的詞語，如何認識信託？資管的本質是信託，關鍵要理解哪幾條？很簡單，如下幾條：第一，資管不是負債業務、不是銀行存款，是純粹的信託行為，因此沒有固定收益的承諾。第二，資管是投資業務，因此不允許剛性兌付。第三，資管業務必須要由第三方來對資金進行託管。第四，既然資金是第三方監管的，因此不允許建資金池。這就是我想對今天在座的各位同志說的，我們要理解大資管的本質是什麽？是信託，它沒有固定收益、不準剛性兌付、第三方託管、沒有資金池。原來信託不準講杠杆，杠杆是為了刺激股市發展而加的，但實踐中發展到了金融行業的方方面面、各行各業。那現在怎麽規範杠杆？規範的程度是怎樣？我想這點只能好好研究，結合中國現實的狀況，慢慢取消，慢慢縮減。這是我想講的第二個觀點，大資管業務市場的本質是信託，現在的關鍵是杠杆率。我們在這方面要非常謹慎地研究與實施。

責任編輯：曹婕