可轉債基金業績回暖 38隻產品跑贏債基平均收益率

　　北京商報記者 王晗

　　去年四季度以來，可轉債市場頻頻傳來上市破發，跌破面值的消息，受市場利空因素影響，中證轉債指數接連下挫，可轉債基金也受到拖累，以-0.02%的季度收益率告終。轉過年關，可轉債基金業績向暖，平均收益率抬升至1.87%，高於同期0.99%的債券基金業績平均水準。

　　具體來看，截至3月13日，銀華中證轉債指數增強分級基金B類份額業績增至15.11%，成為目前市場上最賺錢的可轉債基金，包括東吳中證可轉換債券指數分級基金B、長信可轉債債券型證券投資基金A類等5隻產品年內收益率超5%，（A、C份額分開計算），38隻產品跑贏債基平均收益率，佔比近六成。

　　對於年初可轉債基金業績回暖的現象，大泰金石資深研究員王驊認為，本次可轉債基金的反彈行情主要原因在於近期較為寬鬆的資金面和對應正股的回暖，尤其是規模較大的金融、鋼鐵、石化類轉債在正股帶動下反彈迅速。

　　前期可轉債價格的向下調整已使其具備一定的安全邊際，近期有所反彈修複，但回暖的本質原因還是正股上漲推動可轉債標的的價格上漲。盈碼基金研究員楊曉晴補充道。

　　轉債市場規模方面，2017年證監會相繼頒布非公開發行股票新規和減持新規，上市公司非公開發行股票融資限制增加，而可轉債融資相對得到鼓勵，大量上市公司相繼發布轉債融資預案，可轉債市場開始快速擴容，這一節奏在2018年依然延續，同花順iFinD數據顯示，截至3月9日，今年以來共有19只可轉債發行預案，去年同期發行數量僅有9隻。

　　發行提速與去年系列利好政策不無關係。“去年2月再融資新規發布之後，可轉債重回大眾視野，9月證監會將可轉債的資金申購方式改為信用申購，兩方面疊加使得轉債發行提速，預案審批也加快。但是今年已經發行的轉債大部分之前就獲得許可證，公布業績快報後，選擇在年報披露前發行。” 王驊指出。

　　據市場人士分析，可轉債市場收益主要驅動力是標的正股市場的上漲，隨著可轉債的大幅擴容，個券估值將大幅分化，挑選資質優良且轉股能力強的個券，成為獲取超額收益是關鍵。那麽如何在眾多可轉債標的中篩選？王驊認為，未來可轉債市場還會持續擴容，投資者對該市場的關注度也明顯提升；債券市場會逐步企穩，而股票市場也會迎來比較好的市場環境，因此是配置可轉債的較好機會。可轉債的股性決定了上漲的彈性，股性又是由正股的基本面決定的，轉債投資應立足於轉債正股的基本面與估值。此外，目前的轉債市場也存在跟A股一樣的結構性行情，質地優秀、有競爭力的公司發行的轉債表現明顯優於中小企業發行的，因此篩選時業績表現和兌現能力是兩個較為重要的指標。此外，也可以適當關注因為定增受限轉而發行轉債的轉股意願較強的標的。

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