南方基金：“市場底”有待進一步探明

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2019年巨集觀經濟依然面臨較大下行壓力。在經濟下行壓力下，貨幣政策預計不會輕易轉向，但會受美聯儲加息的製約。財政政策雖持續發力，但效果始終有限，寬信用的過程依然緩慢。

市場對於A股“政策底”的達成基本已形成共識，但從上市公司的企業盈利面來看，下行趨勢還在，“業績底”尚早，因此“市場底”還有待未來進一步探明。但毋庸置疑的是，目前A股有中長期的配置價值。

債市方面，巨集觀環境和貨幣政策，依然對債市比較友好，利率仍處於下行周期。但隨著收益率的下行，目前收益率的絕對水準已經不高，未來要獲取資本利得的空間比較有限，因此需要適當降低收益預期。隨著經濟逐步企穩，以及“寬信用”逐步疏通，債市配置價值也將逐步下降。所以相對更看好上半年的債市表現。預計今年債市上半年會好於下半年，信用債會好於利率債。（經濟觀察報 記者 沈述紅）