A股三季度完成磨底 四季度有望越磨越高

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　　柴崢 整理

　　光大證券：A股三季度完成磨底 四季度有望越磨越高

　　三季度完成磨底，四季度有望越磨越高。往後看，沒有一帆風順的反彈和大反轉，更多是越磨越高：首先，中期選舉前川普“戰得選票”動機較強，大博弈仍有可能擾動風險偏好；其次，新格局下中國對衝性政策的意圖僅是防止大博弈下估值所隱含的、過度悲觀的增長預期兌現，對於“房貸抵個稅力度超預期，意味著房地產調控放鬆”等政策層面的非理性預期應適可而止。配置結構上，關注銀行等高股息標的底倉配置機會，從大博弈、補短板的角度布局軍工、網絡安全、5G、芯片等科創股；必需消費品仍將受益於中低收入者消費更新。

　　權益大勢回顧：A股普遍收漲。本周上證綜指收漲4.32%，上證50收漲6.11%，滬深300收漲5.19%，中小板收漲3.26%，創業板指收漲3.26%，中證500收漲2.89%。從PETTM來看，估值所屬分位依次為：上證50（28%）、滬深300（25%）、上證A股（18%）、剔除溫氏樂視後的創業板（15%）、中證500（1%）。從PB來看，估值所屬分位依次為：上證50（22%）、創業板（15%）、滬深300（15%）、上證A股（8%）、中證500（2%）。

　　行業比較概覽：大部分行業上漲，食品飲料領漲。上漲的前五行業分別是食品飲料、餐飲旅遊、銀行、房地產、非銀金融，而漲幅最小的行業分別是國防軍工、農林牧漁、通信、紡織服裝、電力及公用事業。估值方面：傳媒、輕工製造、煤炭、基礎化工、醫藥、紡織服裝、電力設備、商貿零售、建材、房地產的最新PETTM低於歷史10%分位；煤炭、非銀行金融、電力及公用事業、電力設備、房地產、傳媒、商貿零售行業的最新PB低於歷史10%分位。陸股通方面，本周淨買入的前五行業是食品飲料、傳媒、建材、餐飲旅遊、汽車；淨賣出前五行業是家電、非銀行金融、電子元器件、醫藥、基礎化工。

責任編輯：馬秋菊 SF186