美團三年收入增長超過7倍，至今仍然虧損。
“聽說，北京飛香港，有個班機是凌晨三點多起飛，六點多降落，真是太拚了。”
5月一天的凌晨，美團點評CEO王興在飯否發了這樣一條資訊。目前來看，他奔波北京、香港兩地忙於上市的事宜已有了成果。
6月25日，美團點評正式在港交所提交招股書。招股書顯示，騰訊為美團最大股東，總持股比例約20.14%，王興個人持股比例約11.44%，阿里持有74352299股，持股比例已下調到1.48%。
四處樹敵的美團，也第一次秀出了財務業績及其坐擁的本錢。
盈虧幾何？
2015年10月，美團與點評正式合並，成為“千團大戰”的最大贏家，合並後成為團購霸主的美團並未停止擴張步伐，由餐飲外賣進入到店、酒店及旅遊，並進入出行等新業務領域。
招股說明書顯示，從2015年到2017年，美團交易額分別為1610億、2370億、3570億，營收分別為40億、130億、339億，其中“餐飲外賣”營收佔比最高，分別為17.5億、53.0億、210.3億元，營收第二來源主要為“到店、酒店及旅遊業務”。2017年，兩項業務的營收佔比分別為62%、32%。
美團三年收入增長超過7倍，至今仍然虧損，2015-2017年，分別錄得虧損105億、58億及190億。由於過往融資發給股東的“可轉換可贖回優先股”公允價值增加，帶來“非經營性虧損”，經調整後業務實際虧損59億、54億及28.5億。
何時盈利？
2017年，美團超過八成收入來自於傭金，受益於簽約商家和平台交易額大幅增加，傭金收入保持了高速增長，從2016年的102.3億增長到2017年的280億，同比增長273.8%。
在成本構成上，近九成的支出集中在餐飲外賣業務上，其銷售成本由 2016 年的 57億增至2017年的 193億 ，主要花在了外賣騎手上，餐飲外賣次數由2016年的5.93億次增至2017年的23.19億次，騎手成本由 2016 年的 51 億增至 2017 年183 億。
美團指，將通過先進的大數據和人工智能來降低單均配送成本、提升配送效率，按照以上資訊粗略計算，2016年每單騎手成本約為8.3元，2017年成本為7.89元，成本降幅並不太明顯。
據艾瑞報告，截至2018年第一季度，美團佔據外賣市場59.1%份額，但是，餓了麽收購百度外賣之後，又為阿里全資收購，成為後者各種新零售場景的物流基礎設施，其戰略意義不言而喻；今年4月，滴滴正式進軍外賣業務。在競爭激勵的外賣領域，美團恐怕難以短期盈利。
此外，美團在到店、到家、旅行等多個生活服務領域擴張。年初，美團高調進入網約車市場，今年4月，後又以股權+現金的形式，作價27億美元全資收購摩拜。王興不斷開啟他的無邊界競爭，且競爭對手是阿里、滴滴、攜程這樣的行業巨頭，打的都是“持久戰”。
基於以上業務格局，若無重大的戰略調整和資產並購，美團短期內無法盈利。
為何著急上市？
受美聯儲加息、中美貿易爭端等因素的影響，目前港股行情並不樂觀。上周，在小米投資者推介會上，雷軍無奈地表示，“這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧，總不至於連550億美元都不值吧？”在2014年底，小米第五輪融資時估值已達450億美元。
小米估值有傳縮水近四成，從之前的900億-1100億美元下調至550億-700億美元。
2017年10月，美團完成騰訊領投的40億美元F輪融資，截至2017年末，美團現金及現金等價物達194億元，短期投資（理財資金）為258億元，累計現金儲備452億元。擁有如此雄厚的現金儲備，美團為何要在這個時間點選擇上市？
基岩資本副總裁杜坤在接受《中國企業家》採訪時，提供了一種解釋，“港股的資金量相對小，就好比水池的太空容納有限，上市的獨角獸越來越多的話，越到後面融到的資金越有限。所以趕在前面上，估值明顯會高於後面幾個，趕在視窗期第一批上市的公司的估值也會比後面好。”同程藝龍、映客、華興資本等，都在前往港交所敲鍾的路上。
據彭博社報導，這次IPO美團的目標是，以約600億美元的估值募集60億美元資金。不出意外，美團將是港交所新上市制度正式生效後，第二家上市的內地科技公司。和小米一樣，美團也是AB股製，王興以11%A類股擁有48.41%的投票權。
美團正加快推進上市進程，有消息稱，美團將於8月30日通過港交所的聆訊，並於9月26日正式上市。
王興曾感概：“不到兩年時間，中國前十大互聯網公司門檻從100億美元上升到300億。”假能實現600億美元的估值，美團有望擠進中國已上市互聯網企業的前5甲，王興也將先於程維、張一鳴迎來他的敲鍾時刻。
本期編輯： 陳曉平
責任編輯：陳悠然 SF104
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室