棕櫚油不宜過度看空

熱點欄目

資金流向 千股千評 個股診斷 最新評級 模擬交易

客戶端

　　近期，印度提高棕櫚油進口關稅形成利空衝擊，引發市場短期拋售，棕櫚油一度重挫。但是由於棕櫚油庫存進入下降周期，出口預期也會隨著氣象轉暖好轉，投資者不宜過度悲觀，棕櫚油或轉為階段性振蕩走勢。

　　多空因素交織

　　近期，市場因素多空交織，衝擊主要來自於印度對棕櫚油需求下滑的擔憂。印度將毛棕櫚油進口關稅從30%上調至44%，將精煉棕櫚油進口關稅從40%上調至54%，而印度毛豆油及精煉豆油進口關稅分別維持在30%和35%不變。印度上一年度棕櫚油進口量為930萬噸，今年受關稅不平衡變化影響，可能會向豆油及葵花油讓渡部分市場。毛葵花籽油及精煉葵花籽油進口關稅分別為25%和35%，在棕櫚油進口下降的情況下，升幅最大的或為葵花籽油。而且近期市場對於印度取消近月至多10萬噸船貨的消息，對市場形成進一步的衝擊。

　　當前，豆油棕櫚油國際FOB價差仍處於90美元/噸附近，並不利於棕櫚油貿易量擴大，因此會繼續受到美豆油走勢的製約。美盤形勢則在美豆庫存調升整體回調後，繼續令美豆油延續低迷走勢，阿根廷產量調降預期也呈現階段性的獲利了結，當然下方太空在減產支持下相對有限，這意味著後期美盤仍有回升太空，進而利好整體油脂走勢。

　　數據顯示，馬來西亞2月棕櫚油庫存小幅下降至247.79萬噸，自2017年12月連降兩個月，但仍為近十年歷史同期高位，且超過市場預期。2月為季節性減產周期，產量雖降至134萬噸，但仍為近十年歷史同期高位。2月出口僅為131萬噸，印度提高關稅抑製馬來西亞棕櫚油出口，進口意外增多成為庫存增加主因。

　　中期來看，庫存仍存下降周期，利多年中棕櫚油價格表現。3月以後，棕櫚油產量會逐漸回升，但是近期南蘇門答臘和南卡裡曼丹降雨，對短期棕櫚油收成有所影響，且會導致棕櫚果中的水分含量上升，出油率降低，這將影響單產增長周期的產量初期回升節奏，5月之前的供應恢復節奏可能都會比較緩慢。從需求端來講，後續齋月備貨需求對棕櫚油也有可能形成提振。

　　等待節奏切換

　　春節後國內棕櫚油市場需求偏弱，庫存回升至68萬噸附近，3月預期24度棕櫚油到港量在25萬—30萬噸，但國內豆油棕櫚油現貨價差依然較窄，不利於棕櫚油需求的擴展，因此預期庫存仍存在緩升的可能性。由於棕櫚油內外盤缺乏進口太空，倒掛延續，前期船貨拓展太空受限，令國內棕櫚油走勢強於國外，在國際市場連續下挫之後，關注內外盤是否形成進口利潤太空。國內市場棕櫚油會繼續受製於豆油較為充足的供應，和豆油棕櫚油現貨較窄價差的約束。

　　展望後市，近期棕櫚油振蕩整理，不宜過度追空。油粕比節奏變換，未來美豆種植面積預期等新題材因素換擋提振油脂類回升，棕櫚油仍有望出現階段性反彈。                      （作者部門：方正中期）

責任編輯：牛鵬飛