20家影視公司2018年虧多盈少，巨額商譽減值背鍋！

中新經緯客戶端3月15日電 (熊思怡)據wind統計數據，截至3月14日，A股34家影視公司已有20家披露2018年業績快報/年報。其中，17家公司歸母淨利潤同比下滑，僅3家公司實現利潤增長或虧損收窄。

多家公司計提商譽減值準備

統計數據顯示，已披露2018年業績的20家公司中，華錄百納、奧飛娛樂、ST中南歸母淨利潤下滑最多，同比下滑3157.57%、1889.18%和861.22%。

根據業績預報，資產減值是上述三家影視公司虧損的主因。華錄百納於2014年作價25億全資收購藍色火焰，出售時，喀什藍色火焰和北京藍色火焰合計作價僅410萬元；

奧飛娛樂則於1月底，公告對其投資的7家公司計提商譽減值準備，金額合計達9.44億元；ST中南計提商譽減值更多，根據公告，ST中南對其投資的6家公司於2018年度合計計提商譽減值準備15.77億元。

事實上，已披露2018年年度業績的20家影視公司中，多家公司利潤下滑的背後都有商譽減值的身影。

近4年影視行業並購頻現

據wind統計數據顯示，2015年-2018年國內文化傳媒行業分別發生並購79起、86起、160起和169起，披露總金額已達1195億元！不少影視公司因此擁有了巨額商譽。

商譽因市場相信被並購公司能在未來獲取超額利潤(即超過行業平均盈利水準的利潤)產生，當行業環境惡化、被並購公司難以達到預期盈利水準，計提商譽減值準備在所難免。

將時間拉回到2017年9月，彼時，開源證券在研報中寫道，“在‘脫虛入實’的大背景下傳媒行業短時間難有起色，但經歷了長時間的估值修複後，部分細分行業的低估值個股已具備一定的投資潛力。”

同期，信達證券發布研報指出，影院成為影視行業“脫虛向實”的支點。信達證券援引《中國電影產業供給側改革白皮書》數據，2016年至2017年6月，業內發生至少10起院線並購，涉及金額超過77億元。

半年後，2018年春節檔電影市場的表現亮眼，給文化傳媒行業注入了一劑強心劑。2018年2月下旬，新時代證券發布研報稱，影視行業處於持續回暖中。

然而，回暖的趨勢未能保持。2018年下半年，明星限薪令頒布、多檔綜藝節目遭停播、廣電總局就《境外視聽節目引進、傳播管理規定(征求意見稿)》面向社會公開征求意見，強監管逐漸成為影視業主旋律，影視公司短期業績也因此在一定程度上受到影響。

有佳片才能不懼行業改革

影視業2018年整體業績欠佳，但仍有少數公司實現了業績正增長或虧損縮減。樂視網在2018年實現虧損收窄，光線傳媒和北京文化的歸母淨利潤甚至實現逆市增長。

光線傳媒在業績快報中指出，2018年公司歸屬上市公司股東的淨利潤同比增長了72.93%，主要原因是公司於報告期內出售所持有的新麗傳媒股份有限公司的股份，處置資產的投資收益較上年同期大幅增長。

此外，在業績預報中，光線傳媒還提到了兩點原因：一是公司2018年錄得參與投資、發行並計入報告期票房的影片總票房73.8億元(包括《唐人街探案2》、《一出好戲》、《狗十三》等口碑佳片)；二是報告期內，公司確認了電視劇《新笑傲江湖》等的投資、發行等收入，電視劇收入較上年同期大幅增長。

至於北京文化，其於2018年內推出的電影《我不是藥神》和《無名之輩》票房可觀，根據此前公告，上述兩部影片分別為北京文化貢獻收益約6500萬元-7500萬元、約6000萬元-7000萬元，兩片合計貢獻收益不低於1.25億元。北京文化在業績快報中提到，2018年公司在影視業務方面獲利能力較上年同期有所增加。

華金證券曾在研報中寫道，影視行業供給側改革短期內可能導致一些公司加速出清，但長期有利於行業進一步回歸理性，使得有更強內容製作能力的公司取得頭部地位。(中新經緯APP)