來源：易簡財經
營收、淨利潤雙雙大跌25%，廣汽自主品牌什麽時候能頂起半邊天？
- 1 -
財報雙降
4月29日，廣汽集團發布2019年一季度財報，營收、歸母淨利雙雙跌超25%。
財報顯示，第一季度廣汽營總同比下降26.1%至143.7億元，歸母淨利潤同比下降28.4%至27.8億元，扣非歸母淨利潤更是大跌41.9%達22.1億元。
有券商分析稱，扣非後歸母淨利潤較去年同期下滑較大，主要是本期政府補助增加所致，影響金額約為5.6億元，這個數字佔到整個扣非淨利潤的四分之一。
而作為一家以整車製造、銷售而聞名的公司，產銷數據無疑最為投資者關心。一季度數據顯示，廣汽共銷售汽車49.47萬輛，較去年同期小幅下降2.69%；累計終端銷量為49.15萬輛，同比增加6.07%，仍處於去庫存狀態。
對此，廣汽集團總經理馮興亞稱，“今年汽車行業的總體判斷是前低後高，上半年是負增長，下半年通過宏觀經濟的好轉、國家鼓勵政策的頒布、廠家讓利的到位等有利因素疊加，能使汽車行業由負增長轉正增長。”
宏觀環境不景氣自然是業績不好看的原因之一，但廣汽自身存在的問題同樣不容忽視。
- 2 -
自主品牌承壓
眾所周知，廣汽集團旗下有著5大品牌，分別是自主品牌廣汽乘用車（廣汽傳祺），和合資公司廣汽豐田、廣汽本田、廣汽三菱、廣汽菲克。在一季報數據裡，廣豐田、廣本田銷量強勁，實現逆市大幅增長，但廣汽傳祺及兩家主打SUV產品的合資公司廣汽菲克和廣汽三菱卻嚴重拖起了後腿。
來一組簡單的一季報銷量對比：
廣豐銷量達到16.18萬輛，同比增加45.6%；
廣本銷量達到18.77萬輛，同比增加11.4%；
廣三菱銷量為3.2萬，同比下滑16.6%；
廣菲克銷量為2.17萬輛，同比大降41.3%；
廣汽傳祺銷量為 8.8萬量 同比大降41.0%。
傳祺與廣菲克銷量均同比大降超41%，而這兩個合起來已經佔到總銷量的22%。22%乍看不起眼，但有業內人士指出，合資車企的利潤分成通常是按股比對半分，而只有自主品牌的利潤才是自己全部擁有。因此，傳祺的利潤水準對集團的盈利影響比想象中大，在這個基礎上，傳祺銷量一季度暴跌41%當然會大大拖累廣汽整體的盈利水準。
而這個暴跌41%的數據，廣汽方面明顯不願意公眾過多關注。易簡財經研究員注意到，在廣汽集團微信公眾號的一季度產銷成績單裡，在亮眼的廣本田、廣豐田銷量之後，傳祺的數據已經悄悄地不再顯示為銷量數據，而是“終端”銷量數據，這個數字也不再是難看的-41%，而是同比增加4.52%的9.9萬量。
“終端”的二字之差，在緊跟著前面廣本田廣豐田之後、在同一排版格式之下非常容易被讀者忽略。據了解，終端銷量指的是經銷商們賣出的量，而非產銷數據裡默認的廠家的賣出銷量。後者所揭示出的才是更影響後市表現的數據。
廣汽這番巧妙的遮醜操作其實也不難理解，甚至在同一篇推送裡就能找到答案。
易簡財經研究員發現，在該文章的評論頁裡，幾乎沒有對廣汽其他四大品牌的支持聲，而都只是清一色的“傳祺加油！”、“傳祺大賣”、甚至是“只想看到自主品牌銷量大增”，這些無疑都表明著各車迷們對自主品牌的異常重視，廣汽方對該數據處理得如此小心翼翼也是情有可原。
然而，廣汽再“呵護”，車迷們再狂熱，也難掩廣汽傳祺真實的尷尬局面。自主品牌由於起步晚、近十年又受限於各種因素追趕得不夠拚命，導致了今天的風險抵禦力差的局面，車市、宏觀環境稍有波動他們即在數據上大幅跳水。
放眼整個中國車企，這個現象依然非常普遍。一眾聲名大噪的車企幾乎都有一個共同點，自主品牌難挑大梁，業績的好看仍然在依賴合資品牌，依賴他們成為自己的“現金奶牛”、“利潤奶牛”。這正越來越成為這些頭部車企的轉型危機。
- 3 -
傳祺們能站起來嗎？
過去，這些頭部車企或許還能舒舒服服地盈利。投錢——擴規模——獲利，在一個增量市場裡，這些都是明確的有投入幾乎就有產出就能獲利的事情。然而，從2000年的208萬輛，到2018年的2800萬輛，中國汽車市場銷量規模高增速的特點已經逐漸結束，回歸到正常而略低的增速正成為市場共識。
而在這段時間裡，伴隨著政策上中外合資股比嚴格的限制，中方車企能借助合資合營的方式，握住最關鍵的外企的技術，與外企們共同瓜分中國汽車消費市場龐大的紅利。
然而，10年過去了，增量市場慢慢轉為存量市場，持續24年的外資股比限制也放開了，外資企業們的獲利比例也將擁有更多的談判空間。這些背景的變化都共同指出，中國車企打規模戰的時代已經過去，打質量戰、憑自己過硬質量搶奪市場的時代來了。
而這無疑考驗著過去普遍依賴合資車企技術的中國車企們，誰在超20年裡真正積累著造車技術、培養著創新能力在為自家企業真正“拿來”技術，從而令自主品牌真正站起來，相信不久即會見分曉。
那麽，廣汽傳祺能不負車迷們的期望嗎？
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室