金立群：投資高質量基礎設施為何極為重要？

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 金立群

　　我們現在面臨的全球形勢遠比三年前要複雜得多。總體而言，全球經濟增長趨於穩定，但保護主義以及貿易和跨境投資的中斷對許多國家構成風險。許多低收入國家特別容易受到市場動蕩的影響。他們的出口可能遭受重創；他們的債務可持續性受到嚴重衝擊。

　　全球政治和經濟形勢的複雜性不該成為我們投資成員們最需要的優先項目的阻礙，對關鍵板塊的投資放緩將影響成員國的長期發展。一個在基礎設施和其他生產部門之間協調良好的投資計劃將創造就業機會，減少貧困，並賦予婦女權力，從而促進低收入國家的經濟增長。這將推動更高水準的發展——政府能夠承擔更多教育和醫療方面的投資，最終在長期經濟和社會發展中取得成績。

　　亞投行和其他多邊發展銀行需要在這方面發揮關鍵作用。今天的世界並不缺乏流動性。儘管各地區或各國之間存在巨大差異，但亞洲一直保持著高儲蓄率。

　　目前，規避風險的投資者正在將資金配置給發達國家股票市場，投入低風險的固定收益產品，這些國家的主要指數已經處於或接近歷史高位。這促使整個歐洲的整體債券收益率表現略微樂觀。

　　令人遺憾的是，將這些巨額儲蓄池轉變為長期投資的機制仍然有限。亞洲股票和固定收益資本市場在深度、廣度和影響力方面仍處於早期發展階段。

　　基礎設施項目通常規模很大，需要很長的醞釀期，同時也需要一個穩定且有利於這種投資的可預測的政策和監管環境。

　　包括亞投行在內的多邊發展銀行的的經濟學家們已經對影響發展中的亞洲增長的製約因素進行了研究和分析。他們依然認為缺乏基礎設施投資是主要原因。

　　一種趨同的觀點是，發展中國家應將其GDP的8%左右投入基礎設施。這種投資不僅滿足國家的基本需求，還有助於各國在經濟上的趕超。在固定資本形成總額中花費的每一美元，都應該有40美分是花在基礎設施上。雖然一些亞洲經濟體的基礎設施中的投資已經增加到GDP的6%至7%，仍有一些經濟體，尤其是一些低收入國家還在苦苦掙扎。

　　大家的估計有所不同，但我們的最佳分析指出，許多低收入和中低收入成員國需要將基礎設施投資增加三分之一。由於無法動用私人資本進行基礎設施投資，他們必須考慮在不給公共資產負債表施加壓力的前提下，使用公共資源用以投資。

　　雖然發展中經濟體加大基礎設施投資十分重要，但這必須以可持續的方式完成，不僅是在債務問題上。亞洲許多國家的公共債務和外債已經上升，對一些較小規模的經濟體尤其如此。有時大型基礎設施投資可以迅速提高債務與GDP的比率，因此，投資高質量的基礎設施就變得極為重要。新投資必須提高一個國家償還債務的能力，而不僅是創造債務。高品質意味著選擇那些高經濟回報的項目，打造優質、可持續的方式為其提供資金。高質量意味著確保項目有利於當地居民，不會對人或環境造成傷害，也不會創造腐敗的機會。這就是精益求精、廉潔和環保的含義。

　　對於負債比率較高的成員國，我們必須在控制預算以確保債務的可持續性，與協調設計優質基礎設施項目之間取得適當平衡，為長期發展鋪平道路。這些國家的商業資金來源可能十分有限，但亞投行必須是一個可以滿足其特殊需求且更具支持性的合作夥伴。這些國家不應被落下。

　　（該文為亞投行行長金立群7月12日在該行理事會盧森堡舉行的第四屆年會上的講話，由新浪財經實習記者劉晉彤翻譯）

　　(本文作者介紹：亞投行行長)