12月19日晚間，海航凱撒旅遊集團股份有限公司公告稱，公司已與海航旅遊集團有限公司（以下簡稱“海航旅遊”）簽署了關於增資易生金服控股集團有限公司（以下簡稱“易生金服）的補充協定議，同意延長易生金服的承諾完成期限。有行業人士指出，雖然海航凱撒旅遊集團與從事旅遊金融業務的易生金服擁有天然協同優勢，但總體而言，二者能達到的協同效應並不大，而且根據當下支付牌照的發展現狀來看，易生金服最大的顯性資產第三方支付牌照，其價值也已沒有想象中那麽高。
易生金服進入合格上市實質階段時間延長至明年6月底
海航凱撒旅遊集團歷史公告顯示，2016年9月29日，公司與海航旅遊、易生金服簽署了《易生金服控股集團有限公司增資協定》，公司對易生金服增資5.5億元，持有易生金服7.9385%股權。同時，海航旅遊在《B 輪增資協定》中承諾：易生金服擬於2018年12月31日之前進入合格上市實質階段，否則公司有權要求海航旅遊以約定價款回購公司在本次增資中獲得的全部股權。
在經歷了2015年至2017年的互聯網金融高速發展階段之後，隨著金融監管的不斷完善，產業政策和市場環境進一步趨嚴，易生金服方面認為其所處的環境相比《B 輪增資協定》簽署時已發生較大變化，預計無法在2018年12月31日前進入合格上市實質階段。經與海航旅遊協商，海航凱撒旅遊集團等三方約定《B 輪增資協定》所載易生金服進入合格上市實質階段的截止日期由2018年12月31日變更為2019年6月30日。
公告顯示，本次簽署《補充協定》僅涉及承諾完成期限延長，不存在變更或變相變更前次《B輪增資協定》其他條款的情形，也不存在對前次協定有違約情形。
海航凱撒旅遊集團對易生金服的“不確定性”態度
易生金服是海航旅遊旗下核心的旅遊金融企業。公開資料顯示，易生金服最初是由海航旅遊和易生股權投資基金有限公司於2011年3月14日共同出資成立的，設立時的注冊資本金為3億元。在2012年至2016年，經過幾輪股權變更後，截至2016年2月份，其股東已變更為海航旅遊、北京旅遊發展基金（有限合夥人），股權比例分別為87.76%、12.24%。其中，海航旅遊的實際控制人的地位並未發生變化。
截至2016年2月16日，易生金服股東及所佔股權比例。
2016年是易生金服非常重要的一年，在這一年，海航旅遊對外宣布成立易生金服集團。在這一年它先後完成了預估40億元的B輪和19億元的B+輪融資，當時易生金服的整體估值超過了80億元。
B輪、B+輪融資完成後，易生金服的股東及所持股權比例再次發生變化，海航旅遊和海航凱撒旅遊集團成為易生金服的前兩大股東，截至今年12月20日，兩者持有易生金服股權分別為19.25%、16.59%。
易生金服旗下擁有4家核心成員企業，包括易生支付、渤海通匯、易生信貸以及新生中彩，業務涵蓋旅遊金融、旅遊支付和旅遊增值服務三大板塊，且都獲得了相應的經營牌照，包括擁有行業稀缺的全國第三方支付全牌照、外幣兌換特許業務牌照、貨幣兌換O2O業務資質、外幣現鈔批發零售、萬事達卡髮夾收單業務資質、小額貸款牌照、彩票銷售等資質，業務涉及預付卡發行與受理、互聯網支付、個人本外幣兌換、電子旅行支票、退稅、銀行卡收單、消費金融及配套裝務等。
易生金服旅遊金融的業務屬性，與出境旅遊企業海航凱撒旅遊集團的業務存在天然結合優勢，旅遊金融可以嵌入到旅遊服務的各個交易環節，成為旅遊衍生服務中的重要一環。但在易生金服的股權增資等問題上，海航凱撒旅遊集團的態度一直在遲疑邊緣徘徊。在出資5.5億元領投易生金服B輪融資之時，海航凱撒旅遊集團認同易生金服在加強公司主營業務與旅遊匯兌、支付、小額貸款等金融服務方面存在產業協同性。時隔3個月後的B+輪融資時，海航凱撒旅遊集團卻放棄了易生金服的優先認購權。
令人意外的是，在金融監管趨嚴的背景下，海航凱撒旅遊集團突然在今年1月19日宣布停牌，原因是，擬以發行股份及支付現金的方式購買海航旅遊、北旅基金、海航控股、寧波梅山保稅港區嘉德和信股權投資合夥企業（有限合夥）、上海商驛國際貿易合夥企業（有限合夥）、山東海濱旅遊發展基金（有限合夥）等持有的易生金服59.7648%的股權。海航凱撒旅遊集團在公告中表示，公司擬通過本次重大資產重組，加強整合旅遊出行、旅遊綜合服務等與公司現有業務相關的上下遊資源，進一步加強公司對出境遊產業鏈核心資源的掌控，構築覆蓋全球主要旅遊目的地的出境遊服務網絡並提升現有業務的國際化水準。
在經過半年多的停牌之後，海航凱撒旅遊集團最後還是終止了這場重大資產重組。公司獨立董事認為，收購的易生金服雖與上市公司旅遊主業有一定協同性，但短期內難以顯現更大的協同整合效應，收購時機有待進一步論證，建議公司專注公司現有的旅遊及航食配餐業務。
第三方支付牌照價值下跌
在部分業內人士看來，海航凱撒旅遊集團收購易生金服股權的交易最終未成行，很大程度上與今年海航集團的困境存在一定關係。北京聯合大學在線旅遊研究中心主任楊彥鋒在接受新京報記者採訪時表示，股權收購未成功與海航凱撒旅遊集團的實力不夠有關。
在楊彥鋒看來，易生金服與海航凱撒旅遊集團並無太大的協同性。在經歷了2016年高調的兩輪融資之後，易生金服的發展並沒有太多亮眼之處。從過去一段時間的發展來看，易生金服在旅遊金融領域也並沒有很好的打開局面。易生金服曾在2016年表示公司預計3年內取得突破性發展，整體財務指標大幅提升，預期營業收入在2018年將接近200億元。但從今年上半年的數據來看，這一目標實現的可能性已不大。數據顯示，截至2018年6月30日，易生金服總資產26.31億元；淨資產20.29億元；主營業務收入28.23億元；淨利潤0.81億元。
此外，楊彥鋒還指出，易生金服較為稀缺的全國第三方支付全牌照是其較大的顯性資產。在互聯網經濟上行時期，一些公司為在金融等領域謀求更大的發展，曾一度出現花高價購買第三方牌照的現象，當時第三方牌照的價值在2億元至5億元左右。但隨著支付寶等支付方式的發展，金融領域業務的發展，第三方牌照已並非必有條件，它更多的是對頂層金融業務更為有效，但涉及此領域的公司並不在多數。因此，一段時間以來，第三方牌照的價格已經下跌。
值得注意的是，在12月7日，海航物流集團舉行的資產轉讓首期推介會上，海航作價約9億元出售旗下第三方支付公司新生支付100%股權。至此，海航旗下4張支付牌照還剩3張，分別為由商務部中國國際電子商務中心與海航商業控股合資成立的國付寶、前身為中國銀聯控股子公司的卡友支付以及易生金服全資控股的易生金服。
依照當前發展態勢以及第三方牌照的價值變化，楊彥鋒認為，頻頻釋放出“剝離金融資產、聚焦主業”的海航出售支付牌照不失為改善當前困境的一個較好選擇。在加快去“金控”化的路上，不排除海航對剩下3張支付牌照有同樣的安排。
新京報記者 王真真 校對 吳興發
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室